Hindi na makapaghintay sa IPO! Mga retail investor, nagmamadaling pumasok sa SpaceX "pre-listing perpetual contract" ngayong gabi

Bago pa man opisyal na mag-IPO ang SpaceX, isang offshore derivatives market na nakabase sa crypto blockchain ang unang nagbukas ng daan para sa pandaigdigang retail users na “maagang tumaya”—tuluyang iniiwasan ang Wall Street.

Noong Mayo 17, inilunsad ng perpetual contract exchange na Trade.xyz ang pre-IPO perpetual contract ng SpaceX sa Hyperliquid blockchain, na nagpapahintulot sa mga user na magsagawa ng leveraged speculation sa magiging presyo ng stocks ng kumpanyang ito bago ito pormal na mag-IPO.

Ayon sa ulat ng The Wall Street Journal, planong matapos ng SpaceX ang IPO nito sa Hunyo 12, na may layuning makalikom ng $80 bilyon, at inaasahang unang valuation na humigit-kumulang $2 trilyon. Noong unang araw ng paglulunsad ng kontrata, nakapagtala ito ng $33 milyon na 24-oras na trading volume at $21.8 milyon na open interest.

Ipinapakita ng paglabas ng produktong ito ang matinding kagustuhan ng retail investors sa mataas na profile na private company equities, at pinapatingkad din ang mabilis na pagsikat ng decentralized offshore markets na labas sa tradisyunal na IPO mechanism. Ang native token ng Hyperliquid na HYPE ay nakaranas ng makabuluhang pagtaas matapos ilunsad ang SpaceX contract, at ang ETF na sumusubaybay sa token na ito ay nakapagtala ng kabuuang pagtaas na 18.5% ngayong linggo.

Biglang pagtaas sa unang araw ng kontrata, valuation umabot ng $2.4 trilyon

Nagsimula ang SpaceX perpetual contract sa reference price na $150, at sa loob ng ilang oras ay umakyat ito sa $216, bago bumaba at nag-stabilize sa paligid ng $202. Base sa bilang ng shares na pamantayan ng Trade.xyz, tumutugma ang presyong ito sa valuation ng SpaceX na halos $2.4 trilyon, mas mataas kaysa sa naunang $2 trilyon na tinatayang halaga na iniulat ng media.

Ayon sa datos mula sa platform ng Hyperliquid, umabot sa $21.8 milyon ang open interest ng kontrata sa unang araw ng trading. Pagkatapos nito, nanatili ang reference price sa halos parehong antas, at sa panahon ng pagsulat ay nasa bandang $203.

Sinabi ni Stephen Coltman, Head ng Macro ng 21Shares, sa isang panayam sa MarketWatch na ang ekosistema ng Hyperliquid ay “naging pangunahing lugar ng price discovery para sa mga asset na hindi ma-trade gamit ang ibang paraan.” Dagdag pa niya, kahit ang mga institutional investors at high-net-worth individuals ay hindi basta-basta nakakakuha ng share allocation bago mag-IPO ang SpaceX, samantalang ang mga ganitong klase ng derivative contracts ay nagbubukas sa lahat na makalahok.

Modelo ng perpetual contracts: Iwas sa legal risk ng tokenized equity

Noon pa, nagkaroon na ng mga kabiguan ang crypto market sa pagbibigay ng investment exposure sa private companies. Kamakailan, naglunsad ang isa pang crypto exchange na PreStocks ng mga token na nakatali sa equity ng OpenAI at Anthropic sa Solana blockchain, ngunit agad na nilinaw ng OpenAI at Anthropic na hindi nila kinikilala ang mga equities na nailipat sa third party gamit ang special purpose vehicle (SPV), dahilan para bumagsak ang presyo ng mga token. Hindi tumugon ang PreStocks sa request ng komento mula sa MarketWatch.

Pumili ng ibang teknikal na paraan ang Trade.xyz. Ang kanilang perpetual contracts ay hindi nakatali sa aktwal na shares, kundi nagpapahintulot lamang sa traders na pumusta kung tataas o bababa ang presyo, at puwedeng gumamit ng leverage para palakihin ang kita o lugi. Ipinapatupad ng platform ang reference price mechanism para mapanatiling makatuwiran ang presyo ng kontrata, at lahat ng orders ay hinahandle ng ganap na decentralized order book at clearing engine ng Hyperliquid.

Ikinategorya ni Bitwise research analyst Ishmael Asad ang ganitong klase ng produkto bilang “puro speculative machine,” ngunit inamin rin niya na nagdudulot ito ng “malaking hype” sa market.

Kaso ng Cerebras: Pre-IPO contract na tumukoy agad ng galaw matapos mag-IPO

Hindi ang SpaceX ang una nitong karanasan ng Trade.xyz sa pre-IPO perpetual contract. Kamakailan, palihim nilang inilunsad ang katulad na kontrata na nakaangkla sa chip company na Cerebras Systems.

Ibinahagi ni James Van Geelen, founder ng Citrini Research, sa MarketWatch na nagtayo siya ng long position sa Cerebras pre-IPO contract noong reference price ay nasa $190 pa lang, at ilang oras bago ang opisyal na IPO ng kumpanya noong Mayo 14, sumirit ang presyo ng kontrata sa halos $400. “Naniniwala akong isa itong bagong price discovery mechanism, at hindi lang ito eksklusibo sa crypto,” ani Van Geelen sa WhatsApp message.

Idinagdag din ni Stephen Coltman na tugma ang price movement ng Cerebras pre-IPO contract sa aktuwal na malaking pagtaas ng presyo ng stocks ng kumpanyang iyon pagkatapos ng IPO. Sa Reddit, may ilang retail investors na nagreklamo na hindi sila nabigyan ng share allocation sa mainit na IPO ng Cerebras.

Kahit mataas ang hype sa market, patuloy pa ring hinaharap ng sektor na ito ang malinaw na mga restriksyon mula sa mga regulator at natural na limitasyon ng scale. Sa regulatory reasons, malinaw na ipinagbabawal ngayon ng Hyperliquid at Trade.xyz ang mga investors sa loob ng Estados Unidos na mag-trade. Subalit, ayon sa mga ulat, gumagamit ang ilang US users ng VPN at ibang paraan para iwasan ang geo-blocks. Ang Hyperliquid ay naka-rehistro sa Cayman Islands at karamihan ng kanilang staff ay nasa Singapore ayon sa balita.

Kung ikukumpara sa absolute scale, ang perpetual contract market ay nananatiling maliit kung ihahambing sa arawang trading volume ng US stock market. Ayon sa Loris Tools data, ang Trade.xyz ang nangunguna sa mga decentralized crypto exchanges na naka-focus sa real world assets, na may open interest na humigit-kumulang $2.3 bilyon, ngunit ang numerong ito ay malayo pa rin sa laki ng tradisyonal na merkado.