Tapos na ang kasiyahan? Nasa tuktok na ang "pinakamalakas na panahon ng financial report" ng US stock market, tatlong pangunahing macroeconomic events sa susunod na linggo posibleng magpasabog ng US Treasury storm

Habang papalapit na ang pagtatapos ng season ng ulat sa unang quarter, ang US stock market ay lumilipat mula sa mode na pinapagana ng kita ng mga kumpanya patungo sa sensitibong yugto na pinangungunahan ng mga macro variables. Muling naging sentro sa pagtatakda ng presyo ng merkado ang inflation, presyo ng langis, yield ng bonds, at inaasahan sa polisiya ng Federal Reserve.

Sa pananaw ng merkado, bagama't gumalaw ng pabago-bago ang S&P 500 index ngayong linggo, ay mas mababa pa sa 1% ang agwat mula sa kasaysayang pinakamataas, at umabot ng higit 8% ang kabuuang pag-angat ngayong taon. Ang malakas na kita ng mga kumpanya ay pansamantalang tumulong sa merkado na balewalain ang pagtaas ng yields, presyo ng langis, at geopolitical risks, ngunit ang proteksiyong ito ay unti-unting humihina.

Ayon kay Anthony Saglimbene, Chief Market Strategist ng Ameriprise: “Karamihan ng mga ulat ng kumpanya ay tapos na.” Inililipat na ng mga mamumuhunan ang kanilang pokus mula sa kita patungo sa macro environment. Sa susunod na linggo, dahil sa Memorial Day holiday, iikli ang oras ng kalakalan, kaya maaaring mas tumaas ang sensitivity ng merkado sa mga datos.

Nagdulot ng pagkabahala sa merkado ang pagbebenta ng US Treasury bonds. Ang 10-year US Treasury yield ay nakapagtala ng pinakamataas mula Enero 2025, at ang 30-year ay umabot sa pinakamataas mula 2007. Ang mga kalalabas na datos sa susunod na linggo gaya ng April PCE, revised first quarter GDP, at consumer confidence ay magiging mahalagang pagsubok. Sa harap ng mataas na long-term yields at mga usapin sa “muling pagtaas ng interes,” anumang inflation signal na lampas sa inaasahan ay maaaring magtulak pang lalo sa yields at magbigay ng pressure sa valuations ng US stocks na malapit na sa kasaysayang pinakamataas.

Malapit nang matapos ang highlight ng kita, muling tinataya ang mga macro risk

Ang mahalagang pundasyon ng kasalukuyang pagtaas ng US stocks ay ang mas maganda sa inaasahang kita ng mga kumpanya. Ayon sa datos ng LSEG IBES, sa mga kasaping kumpanya ng S&P 500 index, mahigit 90% na ang nakapaglabas ng ulat at tinatayang aabot sa higit 28% ang year-on-year na pagtaas ng kita sa unang quarter.

Dahil dito, nagawang tiisin ng merkado ang pressure mula sa mas mataas na yields at presyo ng enerhiya sa maikling panahon. Ayon kay Scott Wren, Senior Global Market Strategist ng Wells Fargo Investment Institute, “mataas ang inaasahan ng merkado sa kita at paglago ng ekonomiya,” at kasalukuyan nang naka-reflect ang mga inaasahang iyon sa presyo ng stocks.

Ito rin ang sentral na isyu sa merkado sa kasalukuyan. Nawawala na ang epekto ng positibong kinita mula sa earnings season, ngunit nanatili pa ring mataas ang presyo ng stocks. Kung ang macro data ay magpakitang mas mahirap sugpuin ang inflation o magpatuloy ang paghigpit ng polisiya, maaaring kailanganing muling suriin ang valuations ng US stocks.

Lalong tumindi ang pagbebenta ng US bonds, yields ang nagsilbing “ceiling” ng stock market

Ang bond market ang nagiging pinaka-direct na pinagmumulan ng pressure sa US stocks. Ang pagtaas ng yields ay nangangahulugang bumababa ang presyo ng bonds, at nagreresulta ito sa pagbaba ng valuation ng stocks, pati na rin sa pagtaas ng gastos sa financing ng mga konsumer at kumpanya, na nagsisilbing tapyas sa risk assets.

Ayon kay Jim Baird, Chief Investment Officer ng Plante Moran Financial Advisors, patuloy pa rin ang pag-aalala sa inflation, at ang pagtaas ng long-term US bond yields ay talagang sinusubok na ang bond market; kung magpatuloy ito, posibleng maging “tunay na ceiling” ito para sa kabuuan ng stock market.

Ang pangunahing dahilan ng pagtaas ng yield ay ang pag-aalala sa inflation at ang pagtaas ng presyo ng enerhiya kaugnay ng mga gera. Kung magpatuloy na maipasa pa ang pagtaas ng presyo ng langis at mga problemang masupply sa aktwal na inflation data, mas lalakas pa ang inaasahan ng merkado na panatilihin o pataasin ng Federal Reserve ang interest rates.

Pinakamahalagang macro data sa susunod na linggo, PCE ang pinaka-aabangan

Ang pinakaimportanteng macro data sa susunod na linggo ay ang April Personal Consumption Expenditures Price Index (PCE) na ilalabas sa Huwebes. Bilang indicator na paborito ng Federal Reserve kapag nagtatakda ng 2% inflation target, mabigat ang pagtingin sa PCE. At ang mga lumabas nang consumer at producer price indicators ngayong buwan ay karaniwang nalampasan ang inaasahan, na nagpapataas ng panganib na umangat pa lalo ang PCE.

Ayon kay Anthony Saglimbene ng Ameriprise, maaaring ang PCE ang magsilbing panibagong signal ng inflation pressure, na nagpapakita na ang mataas na presyo ng langis at problema sa supply nitong mga nakaraang buwan ay unti-unti nang napapasa sa inflation data.

Bukod sa PCE, asahan din ng merkado ang pinakabagong pagtatantya sa first quarter GDP growth at ang pinakahuling consumer confidence data. Ang tatlong datos na ito ay sabay-sabay na mag-iimpluwensya sa pananaw ng mga mamumuhunan sa katatagan ng ekonomiya, antas ng pressure sa konsumo, at magiging direksyon ng interest rates.

Sa ngayon, ang pag-aalala sa inflation ay nagsisimula nang baguhin muli ang inaasahan sa interest rates. Ang futures market ay isinasaalang-alang na ng ilang posibilidad ang rate hike ng Federal Reserve hanggang sa huling bahagi ng 2026, samantalang noong simula ng taon ay nakapokus pa ang merkado sa easing na pabor sa stocks.

Ang pinakabagong meeting minutes ng Federal Reserve na inilabas ngayong linggo ay nagpapakita na lumalaki ang pag-aalala ng mga opisyal na maaaring magtulak pataas ng inflation ang pagtaas ng presyo sa panahon ng gyera sa Middle East, at mas bukas na sila sa posibilidad ng further rate hike sa hinaharap. Ayon kay Jim Baird ng Plante Moran Financial Advisors, mas optimistikong scenario ang mas mahaba-habang pause period ng interest rates—pero kung tumindi pa ang inflation, posibleng pag-usapan muli ang rate hike pagdating ng huling bahagi ng taon.