Opinyon: Tinataas ng SpaceX ang Pre-IPO Valuation gamit ang Non-GAAP Metrics, Totoong Halaga Mahirap Tukuyin nang Eksakto

BlockBeats News, Mayo 23. Kamakailan, nagsumite ang SpaceX para sa IPO, na may misyon na: "Itatag ang mga sistema at teknolohiyang kinakailangan para maging multi-planetary species ang buhay, maunawaan ang tunay na kalikasan ng uniberso, at palawigin ang liwanag ng kamalayan sa mga bituin." Sa likod ng malawak na pahayag na ito, bumabalik ang negosyo sa pagsukat ng halaga ng kumpanya gamit ang pera. Madalas na target ang retail investor sa unang bentahan ng stock pagkatapos ng IPO, layuning makakuha ng shares sa nakapirming presyo. Umaasa ang mga insider na itaas ang presyo ng stock sa pamamagitan ng hype sa merkado matapos ang IPO upang maibenta ang ilan sa kanilang shares na may tubo.

Ayon sa Nasdaq disclosure data, ang porsyento ng mga kumpanya na hindi kumikita sa mga IPO ay tumaas mula 20% hanggang 80% ng kabuuang bilang kada taon mula dekada ‘80. Halos dalawang-katlo ng mga kumpanya ay hindi maganda ang performance kumpara sa merkado tatlong taon matapos ang IPO, kung saan karamihan (64%) ay mahina ng mahigit 10%. Bagaman may ilan na mahusay sa pangmatagalan at ang ilang kumpanyang hindi kumikita ay nagiging profitable kalaunan, napakahirap tukuyin ang tamang presyo ng bagong IPOs at suriin ang halaga ng kanilang investment. Maraming kumpanya ang lalong nagagamit ng mga non-GAAP na termino na hindi naaayon sa US GAAP accounting standards.

Bagaman may silbi ang non-GAAP metrics minsan, madalas itong ginagamit upang palabasing mas mahalaga ang kumpanya. Ginagamit din ng SpaceX ang "adjusted EBITDA" (Kita bago interes, buwis, depreciation, at amortization). Ibig sabihin, ang financial data disclosure ay isinasaalang-alang lang ang net income o loss, hindi kasama ang depreciation at amortization, share-based compensation, impairments, restructuring expenses, interest expenses, at income. Nagpapakita ito ng figure na mas mataas kaysa sa totoong GAAP net profit. Pinapakita nito sa mga investor ang imaheng "napaka-healthy at malakas ng aming negosyo kung hindi isaalang-alang ang mga sagabal na ito," lalo na para sa mga growth enterprise tulad ng SpaceX na may mabigat na assets, malaking initial investment, at hindi pa nakakamit ang mataas na kita, kaya mas madaling makakuha ng pagkilala sa merkado at mas mataas na valuation sa IPO.