Tumakas mula sa software at niyakap ang chips! Inilantad ng Goldman Sachs ang $9 trilyong portfolio: Ang alokasyon ng hedge funds sa software stocks ay bumagsak sa pinakamababang antas mula 2019, AI infrastructure ang nagiging consensus na pagpipilian

Napansin ng APP ng Pananalapi ng Katalinuhan na ang pangkat ng mga strategist mula sa Goldman Sachs na pinamumunuan ni Ben Snyder ay tinukoy sa pinakabagong ulat na ang mga hedge fund at mutual fund ay patuloy na nagsasagawa ng kapansin-pansing rotation ng mga posisyon—malaki ang pag-atras mula sa mga stock ng software, at lalong pinapalaki ang pagtuon sa larangan ng semiconductor. Binibigyang-diin nito na ang mga namumuhunan ay muling nagpa-pwesto para sa susunod na yugto ng pag-akyat sa stock market na pinapagana ng artipisyal na Intelihensiya (AI).

Ang pinakabagong "Weekly Kickstart ng U.S." na ulat ng Goldman Sachs ay nagsuri ng humigit-kumulang $9 trilyong halaga ng stock holdings mula sa mga hedge fund at large-cap mutual fund. Napag-alaman sa ulat na ang semiconductor exposure sa mga portfolio ng hedge fund ay tumaas sa makasaysayang pinakamataas, habang ang allocation sa mga stock ng software ay bumaba sa pinakamababang antas mula pa noong 2019. Samantala, sa mutual fund, maliban sa Microsoft, umabot sa pinakamalaking antas simula noong 2012 ang underweight na posisyon sa mga stock ng software.

Ipinapakita ng pagbabagong ito ang mas malawak na muling pagsusuri sa larangan ng teknolohiyang stock, dahil mas pinapalaganap ng mga pondo ng kapital ang mga kumpanyang nagtatayo ng AI infrastructure kesa sa mga kumpanyang nagbebenta lamang ng iba't ibang enterprise software tools.

Sa mga semiconductor stock, nagdagdag ang mga hedge fund ng mga posisyon sa Lam Research (LRCX.US), Applied Materials (AMAT.US), at ASML (ASML.US) noong ikalawang quarter, habang pinalawak ng mutual fund ang exposure nila sa Intel (INTC.US) at SiTime (SITM.US). Parehong dalawang grupo ang nagbawas ng net exposure sa Microsoft (MSFT.US) noong ikalawang quarter.

Ipinapakita rin sa ulat na lumalawak ang agwat sa pagitan ng aktibong mga manager ng pondo at ng mas malawak na pag-akyat ng merkado. Batay sa datos mula sa prime brokerage ng Goldman Sachs, dahil sa pag-akyat ng mga momentum stock noong ikalawang quarter, nakabuo ang mga hedge fund ng 7% return ngayong taon (hanggang ngayon). Umakyat din ang average ng mga large-cap mutual fund ng 7%, ngunit ngayong taon, 30% lamang ng mga fund ang nakalamang sa kani-kanilang benchmark, mas mababa sa 37% na pangkaraniwang antas sa kasaysayan.

Bakit Dapat Bigyang-pansin

Ang datos sa mga posisyon ng mga pondo ay nagbibigay ng silip kung saan tinitingnan ng mga institusyunal na namumuhunan na lilitaw ang mga susunod na pinuno ng merkado. Ang rotation patungo sa semiconductor ay nagpapahiwatig na ang mga propesyonal na investor ay nakatutok pa rin sa pagpapaunlad ng artipisyal na intelihensiya, ngunit nagiging mas mapili sa pagpili ng mga bahagi ng ecosystem ng teknolohiya na talaga namang magpapatuloy ng paglago ng kita at kayang suportahan ang mataas na valuation.

Binigyang-diin rin ng ulat ang lumalaking panganib ng konsentrasyon sa isang merkado na kontrolado ng iilang malalaking kumpanya ng teknolohiya. Itinuro ng Goldman Sachs na ang sampung pinakamalalaking kumpanya ay naghahawak na ng 40% ng total market cap ng S&P 500 index, at 36% ng kabuuang kita ng index na iyon.

Kahit na may umiiral na geopolitikal na tensyon mas maaga ngayong taon, aktibong ibinabalik ng mga hedge fund ang kanilang risk exposure. Ayon sa Goldman Sachs, kumpara sa nakalipas na limang taon, umabot na ang net leverage ng mga hedge fund sa ika-85 na percentile, habang ang total leverage ay nananatili pa rin sa mataas na antas kumpara sa kasaysayan. Samantala, ang mga mutual fund ay bahagyang itinaas ang cash level mula sa makasaysayang mababang antas, kahit na mababa pa rin ang kanilang allocation base sa kasaysayan.

Ipinapakita ng pagkakaayos ayon sa sektor na may malawak na pagkakasundo ang hedge fund at mutual fund sa maraming bahagi ng merkado. Pareho nilang over-allocated sa industrial sector, kulang ang allocation sa information technology, ngunit may matinding hindi pagkakaunawaan sa financial stock at consumer discretionary stock. Overweight ang mga hedge fund sa consumer discretionary stock, samantalang underweight naman ang mutual fund. Baliktad naman ang sitwasyon sa financial stock.

Nahanap rin ng Goldman Sachs ang apat na "pinagsamang paboritong" stock na parehong hawak nang malaki ng mga hedge fund at mutual fund: Boeing (BA.US), Mastercard (MA.US), Marvell Technology (MRVL.US), at Visa (V.US). Ang mga stock na ito ay naghatid ng 10% return ngayong taon, lagpas ng humigit-kumulang tatlong porsyento puntos sa equal-weighted S&P 500 index (EQWL).

Kahit malakas ang pagtaas ng stock market, nananatiling maingat ang pananaw ng mga strategist tungkol sa mas malawak na merkado. Itinakda ng Goldman Sachs ang target ng S&P 500 index sa 7,600 puntos pagsapit ng katapusan ng 2026, na nangangahulugan lamang ng 2% potensyal na paglago mula sa kasalukuyang antas na 7,446 puntos.

Samantala, ayon sa kasaysayan, nananatiling mataas ang valuation. Ang forward price-to-earnings ratio ng S&P 500 index ay kasalukuyang nasa halos 21x, habang ang Nasdaq 100 index ay halos 26x. Sa mga sektor, pinakamahalaga ang premium ng industrial at essential consumer goods kumpara sa kanilang historical range.

Gayunpaman, naniniwala ang mga strategist ng Goldman Sachs na suportado pa rin ng paglago ng kita ang merkado, at inaasahan nilang ang earnings per share (EPS) ng S&P 500 ay umabot sa $309 pagsapit ng 2026 at $342 pagsapit ng 2027.