Analityk Bitunix: Zawirowania na rynku JGB przenoszą się na UST, wspólne działania USA i Japonii tymczasowo stabilizują nastroje, ale ryzyka strukturalne pozostają

BlockBeats News, 21 stycznia. Nagła fala wyprzedaży poważnie uderzyła w japoński rynek JGB. Rentowności 30-letnich i 40-letnich JGB wzrosły o ponad 25 punktów bazowych w ciągu jednego dnia, a skala tej zmienności została opisana jako wydarzenie o „sześciu odchyleniach standardowych”. Ta fala szoku szybko rozprzestrzeniła się na rynek amerykańskich obligacji skarbowych, podnosząc rentowność 10-letnich obligacji USA do najwyższego poziomu od sierpnia ubiegłego roku. W krytycznym momencie, sekretarz skarbu USA Yellen, uczestnicząca w Światowym Forum Ekonomicznym w Davos, oraz japoński minister finansów Kato Katsunobu przemówili jednocześnie, apelując o spokój na rynku i wyraźnie sprzeciwiając się wszelkim formom „działań odwetowych”.

Z perspektywy makroekonomicznej, głównym celem tego wspólnego oświadczenia jest zapobieżenie rozprzestrzenianiu się narracji o „uzbrajaniu rynku obligacji”. Yellen bezpośrednio zaprzeczyła możliwości sprzedaży amerykańskich obligacji przez Europę jako środka geopolitycznego, próbując ustabilizować globalny punkt odniesienia dla wyceny aktywów wolnych od ryzyka. Jednak szybkie podwyżki stóp procentowych w Japonii, niepewność związana ze zbliżającymi się wyborami oraz oczekiwania rynku dotyczące niestandardowych zakupów obligacji przez Bank of Japan nadal wywierają presję strukturalną. Poleganie wyłącznie na werbalnej interwencji może nie wystarczyć, aby całkowicie uspokoić zmienność.

Dla rynku kryptowalut, poważne zaburzenia na rynku obligacji skarbowych ponownie podkreślają podatność tradycyjnych aktywów uznawanych za bezpieczne przystanie. W krótkim okresie zarówno obligacje, jak i aktywa ryzykowne są pod presją jednocześnie, co może ograniczyć apetyt na ryzyko na rynku kryptowalut. Jednak patrząc w przyszłość, jeśli „polityzacja rynku obligacji” i interwencje walutowe staną się normą, wzmocni to odwrotnie rolę Bitcoin jako logicznego wyboru alokacji aktywów niepodlegających suwerenności. W dłuższej perspektywie, jeśli globalne stopy procentowe i stabilność kursów walutowych będą nadal erodować, istnieje potencjał do ponownej wyceny strategicznej wagi aktywów kryptowalutowych w alokacji portfela.

Analityk Bitunix:

To wydarzenie na pierwszy rzut oka wydaje się kryzysem płynności na rynku obligacji, ale w istocie jest testem wiarygodności polityki w globalnym systemie finansowym. W krótkim okresie chodzi o nastroje, w średnim o granice działań banków centralnych, a w długim o to, czy instytucjonalny popyt na aktywa niepodlegające suwerenności został rzeczywiście obudzony.