Akcje żeglugowe znów się poruszają – a nikt na to nie patrzy

Akcje spółek żeglugowych po cichu powracają do łask — a podstawowe relacje podaży i popytu sugerują, że ta faza cyklu może potrwać dłużej. Baltic Dry Index, kluczowy wskaźnik światowych stawek frachtowych, wzrósł o ponad 60% w porównaniu do najniższego poziomu z 2023 roku, według danych Baltic Exchange, sygnalizując znaczące ożywienie globalnego popytu na żeglugę.

Jednocześnie wzrost światowej floty pozostaje ograniczony. Według danych Clarksons Research, księga zamówień na suche masowce stanowi około 7% istniejącej floty, co jest jednym z najniższych poziomów od kilku dekad. Ograniczona podaż zderza się z utrzymującym się popytem na transport surowców takich jak ruda żelaza, węgiel i zboża.

Ta nierównowaga już znajduje odzwierciedlenie w wynikach finansowych i przepływach pieniężnych firm.

Ograniczona podaż statków wspiera stawki frachtowe

Firmy żeglugowe takie jak Star Bulk Carriers Corp (NASDAQ:SBLK) oraz Danaos Corp (NYSE:DAC) generują silne wolne przepływy pieniężne, ponieważ podwyższone stawki frachtowe zwiększają rentowność. Danaos poinformował o portfelu zakontraktowanych zamówień o wartości ponad 1 miliarda dolarów, zapewniającym wieloletnią przewidywalność przychodów, podczas gdy Star Bulk zwrócił znaczny kapitał akcjonariuszom poprzez dywidendy i skup akcji. Od 2021 roku firma zwróciła akcjonariuszom około 1,9 miliarda dolarów w formie dywidend i skupu akcji.

SBLK wzrósł o 22,87%, a DAC przyniósł inwestorom 13,44% zwrotu od początku roku.

Firmy zajmujące się transportem kontenerowym, w tym ZIM Integrated Shipping Services Ltd (NYSE:ZIM), pozostają bardzo wrażliwe na zmiany stawek frachtowych. Nawet niewielka poprawa stawek może znacznie zwiększyć zyski ze względu na dźwignię operacyjną w tym sektorze.

ETF-y, takie jak Breakwave Dry Bulk Shipping ETF (NYSE:BDRY), który od początku roku wzrósł o ponad 35%, dają ekspozycję na trendy stawek frachtowych, podczas gdy poszczególne akcje zapewniają dźwignię wobec specyficznych kontraktów danej firmy.

Strukturalne ograniczenia hamują nową konkurencję

W przeciwieństwie do poprzednich cykli, podaż statków nie może szybko wzrosnąć. Wysokie koszty budowy statków, surowsze przepisy środowiskowe i ograniczone moce produkcyjne stoczni spowalniają rozbudowę floty. Clarksons szacuje, że roczny wzrost globalnej floty pozostanie poniżej 3% do 2027 roku.

Tymczasem światowe wolumeny handlu nadal rosną. Światowa Organizacja Handlu przewiduje, że wzrost handlu towarami odbuduje się w 2026 roku po wcześniejszym spowolnieniu.

Akcje żeglugowe historycznie poruszają się wcześnie w cyklach gospodarczych. Przy ograniczonej podaży statków i stabilizującym się popycie na fracht, sektor ten może już sygnalizować zmianę, której szerokie rynki jeszcze w pełni nie dostrzegły.