Trajektoria pożyczek JPMorgan w IV kwartale: gdzie pojawiła się ekspansja?

Księga kredytowa JPMorgan przyspieszyła w czwartym kwartale 2025 roku. Struktura pokazuje, że bank najsilniej rozwija działalność tam, gdzie ma przewagę skali: w kredytach hurtowych oraz kartach kredytowych.

Na dzień 31 grudnia 2025 roku, całkowita wartość udzielonych pożyczek osiągnęła 1,49 biliona dolarów, co oznacza wzrost o 4% kwartał do kwartału i o 11% rok do roku. Największym motorem wzrostu były pożyczki hurtowe, które wzrosły o 5% w porównaniu z trzecim kwartałem i o 17% rok do roku, osiągając 843,4 miliarda dolarów. Sugeruje to, że JPM koncentruje się na popycie ze strony przedsiębiorstw (kredyty komercyjne, salda korporacyjne oraz finansowanie powiązane z rynkami kapitałowymi), zamiast polegać wyłącznie na kategoriach konsumenckich.

Wśród kredytów konsumenckich, największą dynamikę odnotowały pożyczki z tytułu kart kredytowych. Portfel ten wzrósł o 5% kwartał do kwartału i o 6% w stosunku do analogicznego okresu 2024 roku, osiągając poziom 247,8 miliarda dolarów. To znacząca stopa wzrostu, biorąc pod uwagę wyższe oprocentowanie kart kredytowych. Kredyty konsumenckie, z wyłączeniem kart, wyniosły 402,3 miliarda dolarów, notując umiarkowany wzrost o 2% zarówno kwartał do kwartału, jak i rok do roku. Podkreśla to, że prawdziwy wzrost w segmencie konsumenckim napędzany jest kredytem odnawialnym.

W styczniu 2026 roku JPMorgan podpisał umowę na zostanie nowym wydawcą Apple Card, co potencjalnie doda około 20 miliardów dolarów salda kart do Chase po zakończeniu procesu przejęcia. Ta transakcja pogłębia obecność JPM na amerykańskim rynku kart kredytowych poprzez rozbudowę swojej oferty współmarkowej.

Środowisko niższych stóp procentowych zwykle zwiększa apetyt na pożyczki i poprawia opłacalność refinansowania, co będzie wspierać wzrost kredytów, nawet pomimo presji na dochód netto z odsetek (NII). W 2026 roku JPMorgan przewiduje wzrost portfela kart kredytowych o 6-7%. Zarząd oczekuje, że NII wyniesie w tym roku około 103 miliardy dolarów, co oznacza wzrost o 7,4% w porównaniu do 95,9 miliarda dolarów w 2025 roku.

Jak wygląda struktura kredytowa konkurentów JPM?

Najbliżsi konkurenci JPM to Bank of America BAC oraz Citigroup C. 

Na dzień 31 grudnia 2025 roku, średnia wartość kredytów i leasingów Bank of America wzrosła o 8% rok do roku, osiągając 1,17 biliona dolarów. Kredyty komercyjne stanowiły większość kwartalnego wzrostu, notując 12% więcej niż rok wcześniej. Portfel kredytów konsumenckich Bank of America zwiększył się umiarkowanie, o 4% rok do roku, przy czym główną rolę odegrały karty kredytowe oraz pożyczki bezpośrednie/pośrednie dla klientów indywidualnych. 

Citigroup zakończyło czwarty kwartał 2025 roku z portfelem kredytowym o wartości 752 miliardów dolarów, w tym 409 miliardów w segmencie konsumenckim i 344 miliardy w portfelu korporacyjnym. Kredyty korporacyjne rosły szybciej (14% rok do roku), napędzane przez Markets and Services, podczas gdy kredyty korporacyjne w segmencie Banking spadły. Portfel kredytów konsumenckich Citigroup wzrósł o 4%, przy czym U.S. Personal Banking wzrósł o 5%, a All Others o 12%.

Wyniki cenowe, wycena i prognozy JPMorgan

Akcje JPMorgan zyskały 3,8% w ciągu ostatnich sześciu miesięcy.

Z punktu widzenia wyceny, JPM notowany jest z 12-miesięcznym wskaźnikiem cena do wartości księgowej (P/TB) na poziomie 2,98X, poniżej średniej dla branży. 

Według Zacks Consensus Estimate, zysk JPMorgan w 2026 roku ma wzrosnąć o 5,1% rok do roku, natomiast w 2027 roku oczekiwany jest wzrost o 7,6%. W ciągu ostatnich 30 dni prognozy zysków na 2026 rok zostały podniesione, natomiast na 2027 rok pozostały bez zmian.

JPM posiada obecnie ranking Zacks #3 (Trzymać). Możesz zobaczyć pełną listę akcji Zacks #1 Rank (Strong Buy) na dziś tutaj.