CAD: Silne przepływy przed decyzją BoC – BNY

Bob Savage, Szef Strategii Makro na rynkach w BNY, podkreśla, że kanadyjski dolar (CAD) był jednym z najlepiej radzących sobie walut z grona G10 w ciągu ostatnich dwóch tygodni, wspierany przez stały napływ kapitału podczas konfliktu w Iranie. Zauważa jednak, że inwestorzy zachowują ostrożność przed nadchodzącą decyzją Bank of Canada (BoC), przy czym sprzedaż USD/CAD dominuje i niewiele wskazuje na to, że CAD jest preferowany w stosunku do walut G10 o wyższej stopie zwrotu lub walut rynków wschodzących (EM) jako prawdziwe „bezpieczne aktywo”.

Mocny wzrost, ale kwestionowany status bezpiecznej przystani

"CAD był jedną z najlepiej radzących sobie walut G10 w ciągu ostatnich dwóch tygodni, podczas konfliktu w Iranie. Pod koniec lutego pojawiały się już oznaki zmiany kierunku, gdy CAD otrzymał znaczne napływy kapitału, prawdopodobnie związane z rebalansowaniem portfeli. Jednak w ostatnich dwóch tygodniach zainteresowanie było bardzo konsekwentne i waluta znajduje się obecnie w najlepszym okresie z ostatnich dwóch miesięcy."

"Przy średniej przepływów do końca roku na poziomie +0,07, waluta posiada komfortową poduszkę bezpieczeństwa, choć wydaje się, że rynki starają się unikać nadmiernej ekspozycji przed decyzją BoC. Sprzedaż USD/CAD obecnie znacznie przewyższa zakupy CAD, potwierdzając opinię, że poza zabezpieczaniem się na tej parze (lub kanadyjscy inwestorzy dokładający hedging na aktywach denominowanych w USD), zainteresowanie CAD z perspektywy wartości względnej jest niewielkie."

"Aby średnia napływu na CAD spadła z 0,18 do +0,07, byłaby potrzebna znaczna sprzedaż CAD na krzyżowych parach. CAD wobec walut G10 o wyższej stopie zwrotu oraz EM zdaje się być przedmiotem transakcji typu carry trade, zwłaszcza jeśli waluta jest postrzegana jako stosunkowo płynna i łatwiejsza w zarządzaniu dla uczestników rynku FX oczekujących wartości względnej."

"Z tego względu fakt, że CAD nie jest preferowany w stosunku do AUD, GBP czy przedstawicieli rynków wschodzących, budzi wątpliwości co do jego statusu solidnej bezpiecznej przystani w stresujących okresach, nawet jeśli bierze się pod uwagę energetyczny aspekt."

"BoJ oraz BoC będą obserwowane pod kątem reakcji rynku walutowego oraz tonu, który bankierzy centralni nadadzą w swoich wytycznych dotyczących przyszłej polityki, równoważąc ryzyka."

(Ten artykuł powstał przy pomocy narzędzia sztucznej inteligencji i został sprawdzony przez redaktora.)