Bitwa Bitcoin o 70 000 dolarów trwa, dane pokazują, że traderzy unikają zajmowania byczych pozycji

Kluczowe wnioski:

• Premie na futures Bitcoin o charakterze niedźwiedzim oraz niskie szanse przy opcjach call sugerują, że traderzy pozostają sceptyczni pomimo krótkiej, 4% fali ulgi BTC.

• Wysokie ceny ropy oraz ostrożna polityka Fed nadal wywierają presję na aktywa ryzykowne, podczas gdy wskaźniki pochodnych Bitcoina sygnalizują brak przekonania.

Bitcoin (BTC) wzrósł o 4% w kilka minut po ogłoszeniu przez prezydenta USA Donalda Trumpa zamiaru tymczasowego deeskalowania konfliktu w Iranie i przyjęcia negocjacji. Podczas gdy cena ropy natychmiast spadła o 14% do 85 USD za baryłkę WTI, a S&P 500 wzrósł o 3%, wskaźniki pochodnych Bitcoina dalej sygnalizowały sceptycyzm i brak pewności co do wsparcia na poziomie 68 000 USD.

Annualizowana premia na futures Bitcoin na okres 2 miesięcy. Źródło:

Kontrakty futures na Bitcoin były notowane w poniedziałek z premią na poziomie 2% w skali roku w porównaniu ze zwykłym rynkiem spot, co wskazuje na brak popytu na lewarowanie w stronę wzrostów. W neutralnych warunkach wskaźnik ten zwykle mieści się w przedziale 4%-8%, rekompensując dłuższy okres rozliczenia. Brak przekonania ze strony byków był normą przez ostatni miesiąc, nawet podczas niedawnego rajdu w kierunku 76 000 USD we wtorek.

Krótkoterminowe zyski nie rekompensują pięciu miesięcy bólu Bitcoina

Krótkoterminowe pozytywne informacje dotyczące wojny USA i Izraela z Iranem raczej nie odwrócą pesymizmu po pięciomiesięcznym spadku ceny. Ponieważ konkretne przyczyny błyśnięcia cenowego Bitcoina z dnia 10 października 2025 oraz jego późniejszego braku korelacji z tradycyjnymi rynkami pozostają niepotwierdzone, traderzy podchodzą do wszelkich wydarzeń z dużą podejrzliwością.

Futures S&P 500 (po lewej) vs. Bitcoin/USD (po prawej). Źródło: TradingView

Ta znacząca wyprzedaż miała miejsce wraz ze wzrostem amerykańskich taryf importowych, w tym 100% podatku na towary z Chin, po tym jak Chiny ograniczyły eksport metali ziem rzadkich. Jednak bezprecedensowa likwidacja o wartości 19 miliardów dolarów spowodowała największe szkody, prowadząc do dużych strat dla market makerów oraz traderów korzystających z pozycji cross-margin.

Opcje Bitcoin na 24 kwietnia na Deribit. Źródło: Deribit by Coinbase

Na giełdzie Deribit opcja call na Bitcoin o wartości 80 000 USD na 24 kwietnia była notowana na poziomie 0,017 BTC (1 207 USD). Przy 31 dniach do wygaśnięcia oraz implikowanej zmienności 48%, rynek wycenia tylko 20% szans na osiągnięcie przez Bitcoin 80 000 USD. Tak niskie oczekiwania dotyczące miesięcznego wzrostu o 13% są rzadkością na rynkach kryptowalut, gdzie uczestnicy zwykle są bardziej optymistyczni.

Premia/rabat stablecoina USD w relacji do kursu USD/CNY. Źródło: OKX

Stablecoiny USD były notowane z premią 1,3% względem oficjalnego kursu dolara do juana w poniedziałek, co oznacza, że nie ma szczególnej nierównowagi między popytem a podażą w regionie. Zazwyczaj wysoki popyt na kryptowaluty podnosi tę premię ponad neutralny poziom 1,5%, podczas gdy paniczna sprzedaż powoduje, że stablecoiny są notowane z rabatem.

Decyzja Fed o wstrzymaniu obniżek stóp zatrzymuje inwestorów w instrumentach o stałym dochodzie

Dane pokazują umiarkowaną odporność rynków pochodnych Bitcoina, szczególnie od czasu ponownego testu poziomu 67 500 USD przez BTC w poniedziałek. Historyczny 21% spadek ceny złota przez dziesięć dni udowodnił, że żadna klasa aktywów nie jest bezpieczna, gdy traderzy obawiają się recesji gospodarczej i ryzyka inflacji, zwłaszcza gdy ceny paliw wpływają na logistykę i niemal każdą gałąź gospodarki USA.

Poniedziałkowa, 3% korekta w górę na S&P 500 raczej nie skłoni inwestorów do wyjścia z pozycji fixed-income, zwłaszcza że Fed dał niewiele sygnałów o kontynuacji polityki łagodzenia monetarnego. Wysokie stopy procentowe ograniczają bodźce do finansowania konsumpcyjnego i zwiększają koszty kapitału dla firm.

Bez wątpienia istnieje znaczna zależność aktywów ryzykownych, w tym Bitcoina, od długości trwania wojny. Dopóki ceny ropy nie wrócą poniżej 75 USD, prawdopodobnie traderzy będą działać ostrożnie, ale mogą być potrzebne dodatkowe bodźce, by traderzy Bitcoina przeszli na nastawienie bycze, zwłaszcza biorąc pod uwagę utrzymujący się brak przekonania w metrykach on-chain i instrumentów pochodnych.