Inwestowanie kontrariańskie znów pokazuje swoją siłę! "Najbardziej nielubiane portfolio aktywów na Wall Street" niespodziewanie przewyższa szeroki indeks amerykańskiej giełdy

Wirtualny fundusz "Pariah Capital" skonstruowany przez MarketWatch twierdzi, że choć jego portfel nie przewidywał faktycznie, że rząd USA rozpocznie wojnę z Iranem, czy też przeprowadzi operację militarną, to w pewnym sensie był jednak na taki scenariusz przygotowany. Dzięki temu ten wyobrażony fundusz, inwestujący wyłącznie w aktywa najmniej cenione przez Wall Street, przez miesiąc trwającego konfliktu militarnego osiągnął lepsze wyniki niż indeks S&P 500, Nasdaq, a nawet przewyższył większość aktywnych zarządzających funduszami.

Od początku roku Pariah Capital wzrósł o 9%, podczas gdy indeks S&P 500 spadł o 4%. Nawet w marcu, czyli "wojennym miesiącu", Pariah Capital spadł jedynie o 1,5%, podczas gdy S&P 500 w tym samym okresie stracił 5%.

Przyczyna tego nie jest trudna do zrozumienia. Pariah Capital alokuje 20% portfela w akcje sektorów energetycznych, kolejne 20% w amerykańskie obligacje skarbowe, czyli w aktywa pieniężne. Wraz z rozwojem wojny i kryzysem na rynku ropy, akcje energetyczne gwałtownie rosły, a obligacje skarbowe co najmniej zachowały stabilną wartość.

Kiedy podczas weekendu 28 lutego wybuchła wojna, ten wirtualny fundusz cieszył się jeszcze z dwóch innych ważnych pozycji: 20% w globalne obligacje oraz 20% w tzw. "wiarygodne" akcje dóbr konsumpcyjnych pierwszej potrzeby, czyli firm produkujących i sprzedających produkty niezbędne do życia, nie luksusowe.

Zgodnie z teorią finansową i tradycyjną wiedzą o rynku, te dwie grupy aktywów powinny w czasie zawirowań wywołanych przez wojnę radzić sobie lepiej. Jednak rzeczywistość była inna. ETF dóbr konsumpcyjnych pierwszej potrzeby spadł w marcu o 7,5%, obligacje o 2%. Oba segmenty ucierpiały przez obawy rynkowe — inwestorzy obawiali się, że wojna i nowa fala kryzysu energetycznego doprowadzi do mocnego wzrostu inflacji.

Ostatnie 20% portfela Pariah Capital zostało ulokowane w akcje notowane na giełdzie w Londynie; ten segment w marcu radził sobie słabo, fundusz małych spółek brytyjskich spadł w tym miesiącu o 11%, choć patrząc na cały kwartał, rezultaty z tej części portfela były znacznie lepsze.

Oczywiście, Pariah Capital ma wyraźny wydźwięk ironiczny; jest raczej finansowym eksperymentem z lekkim przymrużeniem oka niż prawdziwym żartem. Jego celem jest pokazanie poważnego problemu: konsensus Wall Street, tradycyjna mądrość rynkowa oraz zjawisko podążania za tłumem mogą generować ryzyko. Pariah Capital odpowiada jedynie na pytanie: co by się stało, gdyby inwestować w najbardziej lekceważone aktywa z punktu widzenia głównych zarządzających funduszami na Wall Street.

Wyniki pokazują, że taka strategia przyniosła bardzo dobre rezultaty, zwłaszcza w tym roku.

Można jednak powiedzieć, że ten artykuł w pewnym sensie "korzysta z uprzywilejowania". Tegoroczna publikacja rocznego zestawienia Pariah Capital ukazała się dopiero 3 lutego, co oznacza, że inwestorzy nie mogli od początku roku w pełni zbudować portfela według tego modelu.

Jednak od momentu publikacji, Pariah Capital nadal przewyższał rynek. Co ważniejsze, kolumna artykułu pokazuje słabość konsensusu głównych graczy Wall Street. Badanie przeprowadzone przez Bank of America na globalnych zarządzających funduszami — które posłużyło do wskazania najbardziej niepopularnych aktywów tego roku — odbyło się na początku stycznia. Można więc uznać za zasadne, że gdyby inwestorzy od początku roku budowali portfel o równych wagach na aktywach nielubianych przez Wall Street, ich wyniki byłyby rzeczywiście lepsze od głównych indeksów.

Zatem, jaka będzie pozycja Pariah Capital w nadchodzących trzech kwartałach?

Podczas ostatnich dwóch sesji, w związku z zakładami rynku, że prezydent USA Trump może ogłosić pokój, obserwowano gwałtowny wzrost na giełdzie. Przypomina to słynne powiedzenie z Wall Street: "Kupuj plotki, sprzedawaj fakty."

Dla Pariah Capital, prawdziwie istotne informacje pojawią się dopiero za około dwa tygodnie, czyli gdy ukaże się pierwsze po wojnie badanie zarządzających funduszami. Tymczasem, na podstawie obecnej sytuacji na rynku, obligacje, akcje brytyjskie i dobra konsumpcyjne pierwszej potrzeby wydają się dziś być jeszcze mniej popularne niż na początku roku.