"Nadchodzi 'Super Środa'! Ostatnia walka Powella zbiega się z publikacją sprawozdań finansowych czterech gigantów technologicznych – czy nadciąga burza na rynku?"

Wall Street czeka w środę (28 kwietnia) na rzadki, znaczący dzień handlowy. Alphabet, Amazon, Meta oraz Microsoft ogłoszą 29 kwietnia swoje najnowsze wyniki kwartalne, a Fed tego dnia zakończy dwudniowe posiedzenie dotyczące polityki monetarnej. Takie połączenie jest postrzegane na rynku jako jeden z najważniejszych punktów przecięcia wyników finansowych i polityki ostatnich lat.

Giganci technologiczni ogłaszają wyniki tego samego dnia, kluczowy test dla transakcji związanych z AI

W środę dojdzie do bezprecedensowej sytuacji: Alphabet, Amazon, Meta oraz Microsoft, czterej giganci technologiczni, ogłoszą wyniki kwartalne tego samego dnia. Matt Stucky, główny manager portfela inwestycyjnego w Northwestern Mutual, stwierdził, że będzie to „jeden z najważniejszych dni publikacji wyników finansowych w ostatnich latach”.

Łączna wartość rynkowa tych czterech firm wynosi około 11,6 biliona dolarów i stanowi ponad 19% całego indeksu S&P 500. Co ważniejsze, ich łączny budżet na wydatki kapitałowe na rok 2026 wyniósł imponujące 650 miliardów dolarów, czyniąc je kluczowym wskaźnikiem dla oceny gorączki transakcji AI oraz ich trwałości.

Rynek koncentruje się nie tylko na osiągniętych przychodach i zyskach, ale przede wszystkim na tym, czy ci giganci technologiczni potrafią udowodnić, że duże inwestycje w infrastrukturę AI, centra danych, chipy i cloud computing w ostatnim roku faktycznie przekładają się na wzrost przychodów i wyższe zyski.

Analityk Bernstein, Mark Shmulik, podkreśla jednoznaczne oczekiwania wobec tej rundy wyników: czterej czołowi gracze w cloud computing muszą przedstawić wyniki napędzane AI, które przekroczą prognozy, utrzymać plan wydatków kapitałowych oraz wykazać poprawę efektywności poprzez redukcję zatrudnienia, kontrolę kosztów lub zdolność do kształtowania cen. Wcześniej Meta i Microsoft wysłali sygnały poprawy kosztów dzięki zwolnieniom oraz programom dobrowolnych odejść.

Centra danych, energia i dostawy chipów w centrum uwagi rynku

Jednym z największych problemów branży AI jest obecnie tempo wzrostu zapotrzebowania na moc obliczeniową, które zdecydowanie przewyższa możliwości infrastruktury. Andrew Boone, analityk Citizens, zwraca uwagę, że cały łańcuch AI znajduje się w stanie ograniczonej podaży – obecna infrastruktura oraz dostawy energii nie są w stanie pokryć rosnących potrzeb w zakresie mocy obliczeniowej.

Inwestorzy skupią się więc na tym, czy cztery firmy potrafią szybko uruchamiać nowe centra danych i realizować zaległe zamówienia. Boone wskazuje, że kluczowe jest, kto faktycznie potrafi przemienić wydatki kapitałowe w gotową do działania infrastrukturę.

Od początku roku zapotrzebowanie na moc obliczeniową AI stale rośnie. Firmy takie jak Anthropic podpisywały szereg nowych umów, by zwiększyć dostępność infrastruktury AI, a Amazon ogłosił dostarczenie Meta dziesiątek milionów specjalnych chipów Graviton. Tymczasem Google na konferencji Cloud Next poinformowało, że liczba obsługiwanych tokens przez jego modele wzrosła z 10 miliardów w poprzednim kwartale do ponad 16 miliardów.

Jednak rosnący popyt może przynieść dodatkowe ryzyko. Jeżeli te firmy ponownie zwiększą prognozy wydatków kapitałowych, rynek może zacząć obawiać się przegrzania inwestycji AI i tego, kiedy ogromne wydatki przyniosą wystarczające zwroty.

Największa presja na Microsoft, wyniki Copilot i Azure wpłyną na cały sektor software

Spośród czterech gigantów technologicznych, to Microsoft jest pod największą presją. W ostatnim kwartale wzrost Azure był poniżej oczekiwań, a adopcja Copilot okazała się przeciętna – przez co Microsoft stał się na rynku AI „maruderem”.

Od początku roku akcje Microsoft spadły o około 12%, co jest najgorszym wynikiem wśród tych firm. Spadki te zbiegły się z ogólną wyprzedażą w sektorze software. Stucky uważa, że trend wykorzystania Microsoft Copilot w dużej mierze zadecyduje o nastrojach wobec całego sektora software w tym sezonie wyników.

Analityk Guggenheim, John DiFucci, szacuje, że obecnie Wall Street zakłada wzrost Azure o około 38% w kwartale kończącym się w marcu. Jednak jego zdaniem zakładany wzrost wymaga znaczącego przyspieszenia nowych biznesów, co może być trudne do osiągnięcia.

Krajobraz konkurencji w AI zmienia się bardzo szybko. Alphabet, Amazon i Meta w ubiegłym roku byli postrzegani jako maruderzy w AI, lecz następnie odzyskali zainteresowanie inwestorów. Ta runda wyników może ponownie zmienić układ sił wśród gigantów AI.

Ostatnia konferencja prasowa Powella, perspektywy stóp procentowych nadal ograniczone przez inflację i ceny ropy

Oprócz wyników technologicznych, równie ważną uwagę w środę przykuje decyzja Fed. Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) zakończy tego dnia dwudniowe spotkanie i ogłosi decyzję dotyczącą stóp procentowych. Przedłużająca się wojna w Iranie obciąża globalny rynek energii, zaś perspektywy inflacji i zatrudnienia pozostają niepewne.

Po obniżeniu stóp procentowych przez Fed w drugiej połowie 2025, bank centralny przeszedł aktualnie w fazę pauzy. Wraz z gwałtownym wzrostem cen ropy, możliwości dalszych obniżek wydają się ograniczone. Rynek oczekuje obecnie, że Fed utrzyma stopy procentowe w przedziale 3,50% – 3,75%.

Symboliczny wymiar ma fakt, że będzie to ostatnia oficjalna konferencja prasowa prezesa Fed Powella. Wyznaczony przez Trumpa następca, Waller, najprawdopodobniej zostanie zatwierdzony przez Senat USA przed kolejnym spotkaniem w połowie czerwca.

Jedną z największych niewiadomych dla rynku jest to, czy Powell ogłosi pozostanie w Radzie Fed po zakończeniu swojego mandatu 15 maja.

Równocześnie zamknięcie Cieśniny Ormuz może pośrednio wpłynąć na transakcje AI. Konflikt na Bliskim Wschodzie nie tylko podwyższa ceny ropy, lecz również może zakłócić globalne dostawy energii oraz kluczowych surowców. Analityk Moody’s, Terrence Dennehy, wskazuje, że konflikt w regionie stanowi zagrożenie dla podaży helu, który jest niezbędny w procesach chłodzenia, transportu gazu oraz detekcji wycieków w produkcji półprzewodników, przy czym brakuje skutecznych zamienników.