Szał na ryzykowne aktywa, gwałtowny spadek ceny ropy o 13%, jak długo jeszcze można „sprzedawać” wiadomości z cieśniny Ormuz?

⑴ Według wyłącznego raportu Axios, po tym jak USA i Iran zbliżyły się do uzgodnienia jednostronicowego memorandum o zawieszeniu broni, aktywa ryzykowne znacznie wzrosły. Cena ropy spadła aż o 13%, rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA obniżyła się o 8 punktów bazowych do poziomu 4,33%, a wzrost indeksów giełdowych USA przekroczył 1%. ⑵ Raport wskazuje, że porozumienie obejmie wstrzymanie wzbogacania uranu przez Iran, zniesienie sankcji przez USA oraz uwolnienie kilku miliardów dolarów zamrożonych środków, a także zniesienie ograniczeń dotyczących przejścia przez cieśninę Ormuz przez obie strony. Jednak sekretarz stanu Rubio stwierdził, że „nie trzeba sporządzać oficjalnej umowy w jeden dzień”, a wiele warunków zależy od finalnego porozumienia; walki mogą zostać przerwane, ale problemy niekoniecznie zostaną rozwiązane. ⑶ Konflikt w Iranie spowodował globalną utratę około 1 miliarda baryłek dostaw ropy. Pomimo spadku światowego zapotrzebowania, szok podażowy jest bardziej dotkliwy, a zapasy zbliżają się do najniższego poziomu od ośmiu lat; globalne zapasy produktów rafineryjnych, takich jak olej napędowy i paliwo lotnicze, wynoszą obecnie zaledwie około 45 dni, a zużycie zapasów koncentruje się na rynku euroazjatyckim. ⑷ Z perspektywy psychologii transakcyjnej, rynek szybko wycenił „premię pokojową” po ogłoszeniu informacji, ale IFR przedstawia taktyczną strategię transakcji w obu kierunkach, przewidując rentowność 10-letnich obligacji USA w zakresie 4,39%–4,32%. Kluczowym zagadnieniem jest to, jak długo pozytywny efekt wiadomości z Ormuz się utrzyma. Jeśli Iran będzie zmieniał stanowisko w kolejnych negocjacjach, cena ropy może ponownie wzrosnąć do okolic 100 dolarów. ⑸ W środę należy zwrócić uwagę na raport o zatrudnieniu ADP z USA. W ostatnich tygodniach dane tygodniowe ADP gwałtownie wzrosły, a czterotygodniowa średnia z 11 kwietnia wyniosła 39 250; jeśli jest bliska prawdy, szacowany przez rynek miesięczny wzrost na poziomie 99 tysięcy może być mocno niedoszacowany. Ponadto przemówienia wygłoszą urzędnicy z Rezerwy Federalnej: Musalem ze St. Louis oraz Goolsbee z Chicago. ⑹ Ministerstwo Finansów USA przeprowadzi aukcję 69 miliardów dolarów 17-tygodniowych bonów skarbowych, a o 14:00 odkupi maksymalnie 2 miliardy dolarów obligacji o terminie wykupu od 10 do 20 lat, po czym ogłosi plan refinansowania: 58 miliardów dolarów na 3 lata, 42 miliardy dolarów na 10 lat, 25 miliardów dolarów na 30 lat. W przyszłości punktem zainteresowania pozostaną dane o zatrudnieniu i stanowisko przedstawicieli Fed wobec możliwych zmian oczekiwań dotyczących stóp procentowych, co może wpłynąć na dalszą trajektorię aktywów ryzykownych.