Bernstein: Klauzula kompromisowa dotycząca rentowności w ustawie CLARITY wzmocni przewagę konkurencyjną Circle

Według najnowszego raportu Bernstein, najnowszy kompromis dotyczący stóp zwrotu ze stablecoinów w amerykańskiej ustawie CLARITY jest strukturalnie korzystny dla Circle oraz ekosystemu USDC.

Jak podaje raport, obecna wersja ustawy zabrania emitentom stablecoinów wypłacania odsetek posiadaczom pasywnym odpowiadających „efektowi ekonomicznemu równoważnemu” depozytom bankowym, ale pozwala na dalsze funkcjonowanie mechanizmów nagród powiązanych z rzeczywistymi transakcjami, płatnościami i użyciem. Bernstein uważa, że oznacza to, iż obecny model Circle, polegający na współpracy z wybranymi giełdami w celu udostępniania programów nagród USDC, uzyska akceptację regulacyjną, jednocześnie ograniczając możliwości konkurencji na rynku przez wysokie stopy zwrotu.

Bernstein podkreśla, że ustawa ta w rzeczywistości wzmacnia postrzeganie stablecoinów jako „narzędzia płatniczego”, a nie „substytutu depozytowego”, pomagając chronić bieżący model biznesowy Circle oparty na przychodach z rezerw. Utrzymuje także rekomendacje „przewyższaj rynek” dla Circle z ceną docelową 190 dolarów.

Dane pokazują, że obecnie globalna podaż dolarowych stablecoinów przekroczyła 300 miliardów dolarów, z czego USDT i USDC łącznie zajmują około 97% udziału w rynku. Bernstein wskazuje, że udział USDC w płatnościach on-chain i przelewach portfelowych stale rośnie, a w protokole płatności AI Agent x402 udział USDC przekroczył już 99%.

Ponadto Bernstein wspomina, że uruchomiony przez Circle łańcuch ARC odnotował już 244 miliony transakcji w sieci testowej, a przedsprzedaż tokenów ARC wcześniej zebrała 222 miliony dolarów od inwestorów takich jak a16z crypto, Apollo Funds, ARK Invest czy BlackRock.

Jednak raport zaznacza również, że ustawa CLARITY wymaga jeszcze szeregu kroków legislacyjnych przed wejściem w życie, w tym głosowania całego Senatu (potrzeba 60 głosów) oraz uzgodnienia wersji z Izbą Reprezentantów. Obecnie prognozy Polymarket wskazują na około 62% szans na uchwalenie ustawy do 2026 roku. (The Block)