Zmiana kierownictwa Fed może doprowadzić do spadku na rynku? Nominacja Powell’a może wywołać „klątwę” z 1996 roku, wystawiając rynek akcji na próbę
BlockBeats News, 19 maja, Przewodniczący Federal Reserve Kevin Wash ma przejąć stanowisko od Powella w najbliższy piątek, co może ponownie wywołać drżenie na Wall Street. Za tym wydarzeniem stoi 96-letnia "Klątwa Fedu": po objęciu urzędu przez nowego przewodniczącego, średnio rynek akcji notuje spadek o 12% w ciągu 3 miesięcy i o 16% w ciągu 6 miesięcy. Wash, jako zdecydowany zwolennik walki z inflacją, oznacza znaczącą zmianę w kierunku zaostrzenia polityki, a inwestorzy wyceniają ryzyka systemowe rynku na nowo.
Zgodnie z danymi statystycznymi Barclays Bank, ten schemat nie zawodził nigdy od 1930 roku: w ciągu 1 miesiąca od objęcia urzędu przez nowego przewodniczącego Fed, indeks S&P 500 średnio spada o 5%; spadek o 12% w ciągu 3 miesięcy; spadek o 16% w ciągu 6 miesięcy.
Objęcie stanowiska przez nowego przewodniczącego oznacza, że polityka stóp procentowych, tolerancja inflacji oraz tempo luzowania lub zaostrzenia polityki monetarnej zostaną całkowicie przepisane. Rynek musi zarezerwować premię za ryzyko wynikającą z tej niepewności. Nastawienie Washa jest jednoznacznie jastrzębie — planuje zrewolucjonizować 15-letni "dot plot" Fedu oraz ramy forward guidance, przepisując logikę wyceny globalnych aktywów.
8-letnia kadencja Powella była również prawdziwą huśtawką nastrojów. W pierwszym tygodniu w 2018 roku, Dow zanotował spadek o 1175 punktów, co spowodowało wyparowanie 1 biliona dolarów z rynku akcji w USA w 3 dni. W obliczu gwałtownie rosnącej inflacji w 2022 roku, zainicjował najbardziej agresywny cykl podwyżek stóp od dekady — czterokrotnie podnosząc stopy o 75 punktów bazowych, zwiększając je z zera do najwyższego poziomu od 20 lat, czyli 5,25%-5,5%.
Pod względem wyników, Powell osiągnął stosunkowo dobre dane dotyczące zatrudnienia, ze średnią miesięczną stopą bezrobocia na poziomie 4,6% w czasie jego kadencji, bijąc wyniki Greenspana (5,5%), Bernanke (7,3%) i Yellen (5,1%). Jednak inflacja pozostaje słabym punktem, z przeciętną stopą inflacji na poziomie 3,09%, znacznie przekraczającą 2% cel Fedu. Warto podkreślić, że niezłomnie bronił niezależności Fedu pod presją polityczną — co jest uznawane za najważniejsze dziedzictwo jego kadencji.
Historia zna jednak punkty zwrotne. Gdy Paul Volcker objął stanowisko w 1979 roku, inflacja w USA wynosiła 13,5%. Skutecznie pokonał inflację poprzez agresywne podwyżki stóp (stopy wzrosły do 20%), kosztem recesji gospodarczej. Jednak podczas jego 8-letniej kadencji, indeks S&P 500 wzrósł z 104 punktów do 333 punktów, co oznacza łącznie wzrost o 220%.
Podobny schemat powtarzał się podczas kadencji Volckera, Greenspana i Bernanke: krótkoterminowa zmienność jest normą, długoterminowy wzrost jest regułą. W okresie kadencji tych trzech przewodniczących, rynek akcji w USA pomnożył swoją wartość 16-krotnie. Rynek wpada w panikę na początku każdej nowej kadencji przewodniczącego, lecz po 6 miesiącach stopniowo akceptuje nową ramę polityczną.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Raport: Polityka monetarna Stanów Zjednoczonych może sprzyjać dolarowi
Uber zwiększa udział w niemieckiej platformie dostaw Delivery Hero
Na Kalshi, prawdopodobieństwo, że Fed pozostanie bez zmian w 2026 roku, wynosi 64,6%.
