Bitget App
Trade smarter
Kup kryptoRynkiHandelFuturesEarnCentrumWięcej
Uważnie obserwuj punkt zwrotny na rynku obligacji, złoto po cichu przygotowuje się do wzrostu

Uważnie obserwuj punkt zwrotny na rynku obligacji, złoto po cichu przygotowuje się do wzrostu

新浪财经新浪财经2026/05/20 10:06
Pokaż oryginał
Przez:新浪财经

Uważnie obserwuj punkt zwrotny na rynku obligacji, złoto po cichu przygotowuje się do wzrostu image 0

function ft_articletoptg_scrollto(){ let ft_tg_el = document.getElementById('app-qihuo-kaihu-qr'); if(ft_tg_el){ let ft_tg_el_offtop = ft_tg_el.offsetTop - 100; window.scrollTo({ top: ft_tg_el_offtop, behavior: 'smooth' }); } }

  

Źródło artykułu: HuiTong Finanse

  Środa (20 maja) podczas sesji azjatyckiej i europejskiej,

złoto spot
wykazuje oznaki niewielkiego odbicia, a ostatnio poszukiwanie punktu zwrotnego rentowności globalnych obligacji skarbowych stało się kluczowym tematem handlu złotem.

  Trump i wiceprezydent Vance wysłali pozytywne sygnały dotyczące porozumienia z Iranem, wraz ze znaczącym wzrostem ruchu przez cieśninę Hormuz, co marginalnie łagodzi napięcia w globalnym łańcuchu dostaw energii. Ta zmiana bezpośrednio przekłada się na oczekiwania inflacyjne, które oddziałują na rynek obligacji skarbowych i wycenę złota, stając się kluczowym wskaźnikiem dla śledzenia punktu zwrotnego rentowności.

  Dynamika ruchu: Tankowce wyjeżdżają płynnie, ruch przez cieśninę się podwaja

  Po oświadczeniu Białego Domu międzynarodowe ceny ropy lekko spadły, jednak eksperci ostrzegają, że nawet w przypadku osiągnięcia porozumienia między USA a Iranem, ceny ropy pozostaną na wysokim poziomie, bezpośrednio decydując o potencjalnym spadku rentowności obligacji skarbowych i wartości złota jako aktywa zabezpieczającego.

  Dwie chińskie supertankowce, które czekały ponad dwa miesiące, pomyślnie rozpoczęły rejs; dane LSEG i Kpler pokazują, że „Yuan Guiyang” i „Ocean Lily” łącznie przewożą 4 miliony baryłek ropy naftowej;

  Jednocześnie koreański tankowiec również przepłynął przez cieśninę. Według źródeł „Yuan Guiyang” 27 lutego załadował 2 miliony baryłek irackiej ropy Basra (następnego dnia wybuchła wojna USA-Izrael przeciwko Iranowi), „Ocean Lily” na przełomie lutego i marca załadował partiami po milionie baryłek ropy Al Shaheen z Kataru i ropy Basra z Iraku.

  Co najważniejsze, według „Lloyd's List” od 11 do 17 maja przez cieśninę Hormuz przepłynęły 54 statki, co oznacza podwojenie ruchu w porównaniu do 25 z poprzedniego tygodnia; firma analityczna Windward wyliczyła, że 18 maja w ciągu jednego dnia przepłynęło 19 statków, w tym jeden tankowiec i pięć irańskich statków towarowych.

  Mimo że USA wciąż blokują irańskie porty, a część statków wyłącza system automatycznej identyfikacji podczas przejazdu, wzrost ruchu już wysyła sygnał o łagodzeniu napięć w łańcuchu dostaw.

  Przeciągające się negocjacje: „zniechęcanie + konsultacje” przeplatają się, wahania wyceny ryzyka geopolitycznego

  Równolegle toczą się negocjacje USA-Iran; Trump zadeklarował, że wojna z Iranem „szybko się zakończy”, Vance wskazał na „znaczący postęp” w negocjacjach, choć wcześniej Trump groził działaniami zbrojnymi i wyznaczył 2–3 dni na osiągnięcie porozumienia.

  Ten „negocjacyjno-zniechęcający” układ powoduje stałe wahania wyceny ryzyka geopolitycznego, bezpośrednio wpływając na premię terminową obligacji skarbowych i siłę zakupów złota jako „bezpiecznej przystani”.

  Ceny ropy i inflacja: kluczowy wskaźnik punktu zwrotnego rentowności obligacji

  Zazwyczaj, gdy rynek nie zwraca większej uwagi na ceny ropy, wzrost cen ropy wyprzedza rentowność 30-letnich obligacji skarbowych USA o 3–6 miesięcy, jednak obecnie, gdy wszyscy globalni gracze śledzą ceny ropy, trendy na tym rynku szybko przenoszą się na rentowności długoterminowych obligacji, szczególnie 30-letnich, jako tych najbardziej wrażliwych na inflację ze względu na długi okres.

  Dziś międzynarodowe ceny ropy korygują się w dół, ale analityk LSEG, Emriel Jamil, wskazuje, że nawet po podpisaniu porozumienia podaż ropy nie wróci natychmiast do poziomu sprzed wojny, a ceny pozostają z potencjałem wzrostowym.

  

Skutki uboczne blokady cieśniny Hormuz wcześniej rozlały się na cały świat,
Brent
w zeszłym miesiącu osiągnął najwyższy poziom od czerwca 2022 roku, podnosząc sztywność inflacyjną — strefa euro
Inflacja w kwietniu wyniosła 3,0%, ceny energii wzrosły rok do roku o 10,9%, inflacja w Niemczech sięga 2,9%.

  Powiązania aktywów: rekordowe rentowności obligacji, wycena złota ograniczona, ale jego status jako aktywa zabezpieczającego się wzmacnia

  Wysoka inflacja bezpośrednio podnosi rentowności obligacji skarbowych na świecie: 10-letnie brytyjskie obligacje osiągnęły rentowność 5,14% (najwyższy poziom od 2008 roku), niemieckie 10-letnie obligacje 3,12% (najwyższy poziom od 2011 roku).

  

Równocześnie – wśród kluczowych walut carry trade – jen japoński tymczasowo się umocnił, rentowności japońskich obligacji rosną, co zmusza rentowności amerykańskich obligacji do dalszych wzrostów. Wcześniej Besant wielokrotnie wskazywał Bankowi Japonii, że nadmierna interwencja w jenie może prowadzić do zbyt szybkiego wzrostu rentowności obligacji USA.

  Rentowności obligacji skarbowych są wyraźnie odwrotnie skorelowane z cenami złota (od 2003 współczynnik korelacji -0,83), a wycena złota opiera się na koszcie alternatywnym reprezentowanym przez rentowności. Złoto jest aktywem bez oprocentowania – w środowisku globalnego wzrostu długoterminowych rentowności koszt posiadania złota rośnie, stabilne fundusze preferują transfer do wysoko rentownych obligacji państwowych, bezpośrednio ograniczając możliwość wzrostu cen złota, przez co krótka perspektywa dla złota pozostaje raczej słaba i rozchwiana.

  Identyfikacja punktów zwrotnych: trzy synergiczne sygnały, okno na alokację złota

  

Aby uchwycić punkt zwrotny rentowności obligacji i okazję do alokacji złota
, należy koncentrować się na trzech kluczowych wskaźnikach: po pierwsze, stabilna dzienna liczba przepływów przez cieśninę Hormuz powyżej 15 jednostek, co stale łagodzi presję w łańcuchu dostaw; po drugie, osiągnięcie realnego porozumienia USA-Iran, co obniża geopolityczną premię ryzyka; po trzecie, zmiana oczekiwań dotyczących polityki Fed z „utrzymania jastrzębiej postawy” na „ponowne uruchomienie oczekiwań obniżki stóp procentowych”.
Wystąpienie jednego z tych trzech sygnałów oznacza punkt zwrotny, dwa – jego potwierdzenie i bardzo dobrą okazję dla alokacji złota,
lub jeszcze prościej: gdy rynek kapitałowy rośnie, można spróbować także złota, bo rynek kapitałowy jest również wrażliwy na stopy procentowe i na ogół reaguje szybciej niż złoto.

  

(
złoto spot
wykres dzienny, źródło: HuiTong Finanse – Easy HuiTong)

Redaktor prowadzący: Zhu Henan

0
0

Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.

PoolX: Stakuj, aby zarabiać
Nawet ponad 10% APR. Zarabiaj więcej, stakując więcej.
Stakuj teraz!