Nie mogąc się doczekać IPO! Inwestorzy detaliczni masowo napływają do "przednotowanych kontraktów perpetualnych SpaceX"

Przed oficjalnym wejściem SpaceX na giełdę, offshore rynek instrumentów pochodnych oparty na technologii blockchain już otworzył globalnym detalistom możliwość "stawiania zakładów z wyprzedzeniem" – całkowicie omijając Wall Street.

Giełda kontraktów perpetualnych Trade.xyz 17 maja uruchomiła na blockchainie Hyperliquid kontrakt perpetualny SpaceX przed IPO, pozwalając użytkownikom spekulować z dźwignią na kierunek ceny akcji tej firmy kosmicznej jeszcze przed jej oficjalnym debiutem giełdowym.

Według „Wall Street Journal”, SpaceX planuje sfinalizować IPO 12 czerwca, celując w pozyskanie kapitału w wysokości 80 miliardów dolarów, z przewidywaną początkową wyceną około 2 bilionów dolarów. W pierwszym dniu obrotu kontraktami odnotowano 24-godzinny wolumen transakcji na poziomie 33 milionów dolarów oraz otwarte pozycje o wartości 21,8 miliona dolarów.

Wprowadzenie tego produktu odzwierciedla ogromne zainteresowanie inwestorów detalicznych udziałami rozchwytywanych firm prywatnych oraz podkreśla dynamiczny rozwój zdecentralizowanych offshore rynków alternatywnych wobec tradycyjnych mechanizmów IPO. Natywny token Hyperliquid – HYPE – zanotował wyraźny wzrost po debiucie kontraktu SpaceX, a ETF śledzący ten token wzrósł w tym tygodniu już o 18,5%.

Skok ceny kontraktu w pierwszym dniu, wycena chwilowo osiągnęła 2,4 biliona dolarów

Kontrakt perpetualny SpaceX otworzył się na poziomie referencyjnym 150 dolarów, w ciągu kilku godzin wzrósł do 216 dolarów, po czym ustabilizował się w okolicach 202 dolarów. W oparciu o liczbę akcji stosowaną przez Trade.xyz, te ceny oznaczały wycenę SpaceX rzędu 2,4 biliona dolarów, przewyższającą powszechnie cytowaną w mediach prognozę 2 bilionów dolarów.

Z danych platformy Hyperliquid wynika, że w pierwszym dniu obrotu otwarte pozycje kontraktów osiągnęły wartość 21,8 miliona dolarów. Następnie cena referencyjna pozostała stabilna, a w momencie publikacji wynosiła około 203 dolarów.

Stephen Coltman, dyrektor ds. makro w 21Shares, w rozmowie z MarketWatch stwierdził, że ekosystem Hyperliquid „stał się głównym miejscem odkrywania ceny aktywów, do których nie ma dostępu innymi kanałami”. Podkreślił również, że nawet inwestorzy instytucjonalni i osoby o wysokiej wartości netto mają trudności z uzyskaniem przydziału akcji przed debiutem SpaceX, dlatego tego typu kontrakty otwierają drzwi dla wszystkich.

Model kontraktów perpetualnych: obejście ryzyka prawnego tokenizowanych udziałów

Poprzednio rynek kryptowalut już doświadczył niepowodzeń przy udostępnianiu inwestycji w udziały firm prywatnych. Wcześniej w tym miesiącu, inna giełda PreStocks na blockchainie Solana uruchomiła tokeny powiązane z udziałami OpenAI i Anthropic, lecz wkrótce OpenAI i Anthropic oświadczyły, że nie uznają udziałów przekazywanych przez podmioty specjalnego przeznaczenia (SPV) do osób trzecich, co spowodowało gwałtowny spadek wartości powiązanych tokenów. PreStocks nie odpowiedziało na prośbę o komentarz skierowaną przez MarketWatch.

Trade.xyz wybrało inną drogę technologiczną. Kontrakty perpetualne nie są związane z żadnymi faktycznymi udziałami, umożliwiają wyłącznie grę na wzrost lub spadek ceny przy zastosowaniu dźwigni. Platforma utrzymuje racjonalność wyceny kontraktów dzięki mechanizmowi referencyjnej ceny, a wszystkie zlecenia obsługiwane są przez całkowicie zdecentralizowaną księgę zamówień i silnik rozliczeniowy Hyperliquid.

Analityk Bitwise, Ishmael Asad, określił ten produkt jako „czystą maszynę spekulacji”, ale przyznał, że generuje „ogromny rozgłos” na rynku.

Precedens Cerebras: kontrakt przed IPO precyzyjnie przewidział późniejszy ruch cen

SpaceX nie jest pierwszym projektem Trade.xyz w dziedzinie kontraktów perpetualnych przed IPO. Wcześniej w tym miesiącu, platforma cicho uruchomiła podobny kontrakt powiązany z producentem chipów – Cerebras Systems.

James Van Geelen, założyciel Citrini Research, powiedział MarketWatch, że zbudował pozycję long na kontrakcie Cerebras przy cenie referencyjnej około 190 dolarów, a tuż przed oficjalnym IPO firmy 14 maja wartość kontraktu wzrosła chwilowo do niemal 400 dolarów. „Uważam, że to nowy mechanizm odkrywania ceny, i nie ogranicza się on wyłącznie do świata kryptowalut,” stwierdził Van Geelen w wiadomości na WhatsAppie.

Stephen Coltman także podkreślił, że ruch cen kontraktu przed IPO Cerebras precyzyjnie zapowiadał późniejszy wzrost ceny akcji po debiucie giełdowym. Na Reddit, część inwestorów indywidualnych narzekała, że nie otrzymała przydziału udziałów podczas gorącego IPO Cerebras.

Mimo rosnącej popularności rynku, segment ten nadal mierzy się z zauważalnymi ograniczeniami regulacyjnymi i skalą. Z powodu regulacji, Hyperliquid i Trade.xyz jasno zabraniają mieszkańcom USA udziału w transakcjach. Jednak doniesienia wskazują, że część amerykańskich użytkowników omija restrykcje geograficzne korzystając z VPN. Hyperliquid jest zarejestrowany na Kajmanach, a według mediów pracownicy firmy głównie stacjonują w Singapurze.

Biorąc pod uwagę absolutne rozmiary, rynek kontraktów perpetualnych pozostaje marginalny względem dziennej aktywności na rynku akcji USA. Z danych Loris Tools wynika, że wśród zdecentralizowanych giełd skupiających się na realnych aktywach, Trade.xyz zajmuje pierwsze miejsce z otwartymi kontraktami o wartości około 2,3 miliarda dolarów, jednak ta suma wciąż jest nieporównywalna z tradycyjnym rynkiem.