Komentarz dzienny rynku złota 0525 od Guangda Futures: Podwójne pozytywne czynniki napędzają krótkoterminowe odbicie, ale polityka może ograniczyć potencjał wzrostu

Dzisiejszy rynek COMEX złota otworzył się wysoko, po czym gwałtownie się umocnił, osiągając wzrost około 1,4% w momencie publikacji. Obecna fala odbicia napędzana jest przez rezonans emocji z dwóch kierunków: po pierwsze, pojawiły się istotne postępy w negocjacjach USA-Iran, po drugie, długo wyczekiwane pierwsze oficjalne przemówienie nowego przewodniczącego Fed, Woscha, zostało wygłoszone.

W kwestiach geopolitycznych, w weekend pojawiły się informacje, że negocjacje USA-Iran przyniosły ważny przełom, strony osiągnęły wstępne porozumienie co do kluczowych punktów ramowej umowy, obejmującej takie tematy jak zawieszenie broni, odmrożenie irańskich aktywów oraz otwarcie Cieśniny Ormuz. Po opublikowaniu tej wiadomości, rynek coraz bardziej skłania się do ryzyka, a uprzednio zgromadzona premia geopolityczna uległa zmianie, co spowodowało szybki wzrost cen metali szlachetnych. Jednak należy zwrócić uwagę, że ostateczna implementacja porozumienia pozostaje niepewna, więc konieczne jest dalsze monitorowanie kolejnych wydarzeń.

Jeśli chodzi o dane, niedawno opublikowane informacje dotyczące gospodarki USA pokazują, że presja inflacyjna narasta. CPI za kwiecień wzrosło r/r do 3,8%, osiągając najwyższy poziom od prawie trzech lat; PPI wzrosło r/r o 6%, co jest największym wzrostem od końca 2022 roku, przez co lepkie efekty inflacji stają się coraz silniejsze. Wstępny złożony PMI za maj wyniósł 51,7, co oznacza umiarkowaną ekspansję, ale występują wyraźne rozbieżności strukturalne — PMI w przemyśle wzrosło znacznie do 55,3, osiągając najwyższy poziom od 48 miesięcy, podczas gdy PMI usługowe spadło do 50,9, czyli na granicę stagnacji. Pokazuje to, że efekt przenoszenia cen, wynikający z konfliktu na Bliskim Wschodzie, nadal się pogłębia w gospodarce.

Na poziomie polityki monetarnej, protokół z kwietniowego posiedzenia Fed jasno wskazuje na jastrzębią postawę. Uczestnicy spotkania są zgodni, że obecna inflacja utrzymuje się na wysokim poziomie, a niepewna przyszłość konfliktu na Bliskim Wschodzie zwiększa ryzyko, że okres utrzymywania stóp procentowych na obecnym poziomie może być dłuższy niż wcześniej oczekiwano; jeśli konflikt nadal będzie podnosił inflację, nie wyklucza się ponownego podniesienia stóp. Wzrost oczekiwań na podwyżkę stóp podnosi rentowności obligacji USA, wzmacnia dolara, co nadal wywiera presję na ceny złota.

Podsumowując, obecna kluczowa kwestia na rynku złota polega na ciągłym zmaganiu się między krótkoterminowymi konsekwencjami polityki a długoterminową logiką inwestycji zabezpieczających. W krótkim okresie niepewność związana z pierwszym przemówieniem Woscha została już uwzględniona, a pozytywne sygnały z negocjacji USA-Iran wzbudzają krótkoterminowy optymizm, otwierając tym samym okno dla odbicia złota, jednak największą przeszkodą w dalszym wzroście cen pozostaje polityka Fed, a także narastająca lepkie efekty inflacji i ryzyko stagflacji, co ogranicza możliwości wzrostu. Warto zwrócić uwagę na to, że nieoczekiwane wzrosty inflacji osłabiają realną siłę nabywczą dolara, ryzyko geopolityczne zapewnia margines bezpieczeństwa, a ciągły skup złota przez banki centralne i trend dedolaryzacji wspierają długoterminowy popyt na złoto. Warto rozważyć kupowanie przy spadkach, jednak ze względu na złożoność aktualnej polityki lepiej obniżyć prognozę ceny złota na pierwszą połowę roku i odpowiednio kontrolować pozycje.

Źródło informacji: Instytut Badań Rynku Finansowego firmy Guangda

Autor: Yao Tao

Kwalifikacje zawodowe: F3082336

Kwalifikacje konsultanta ds. handlu: Z0018553

Redaktor prowadzący: Zhu Henan