Bitget App
Trade smarter
Kup kryptoRynkiHandelFuturesEarnCentrumWięcej
Nawet Kevin Walsh nie rozwiąże problemu zacieśniania bilansu: jeśli podstawowe zasady się nie zmienią, ktokolwiek przyjdzie, będzie tak samo [Mistrzowski kurs Chenga Tana 3.6]

Nawet Kevin Walsh nie rozwiąże problemu zacieśniania bilansu: jeśli podstawowe zasady się nie zmienią, ktokolwiek przyjdzie, będzie tak samo [Mistrzowski kurs Chenga Tana 3.6]

华尔街见闻华尔街见闻2026/05/25 10:06
Pokaż oryginał
Przez:华尔街见闻

Nawet Kevin Walsh nie rozwiąże problemu zacieśniania bilansu: jeśli podstawowe zasady się nie zmienią, ktokolwiek przyjdzie, będzie tak samo [Mistrzowski kurs Chenga Tana 3.6] image 0

Przegląd wybranych treści 

Wielu ludzi oczekuje, że po objęciu stanowiska przez Kevina Walscha, Fed ponownie rozpocznie proces redukcji bilansu i zacieśniania płynności.

Jednak w poprzednich dwóch rundach redukcji bilansu, za każdym razem napotkano tę samą ścianę.

Tak było w 2019 roku;

Tak będzie również w październiku 2025 roku.

Dlaczego? Ponieważ końcowa granica redukcji bilansu nigdy nie była tylko kwestią tego, czy Fed „chce czy nie chce”.

Prawdziwym wyznacznikiem końca są minimalne wymagania dużych banków dotyczące rezerw.

Gdy rezerwy osiągają określony poziom, banki nagle przestają przekazywać środki na rynku, stopy repo gwałtownie rosną, a „niedobór pieniędzy” pojawia się natychmiast.

Ta granica nie jest czymś, co Powell, Walsh czy jakikolwiek przewodniczący Fed mogą zmienić jednym słowem.

Za tym stoi:

LCR, SLR, testament przed śmiercią, wewnętrzna kontrola ryzyka oraz cały system regulacji finansowej.

Dlatego Stephen Miran umieścił „pozbycie się efektu stygmatyzującego okna dyskontowego” jako pierwszy punkt swojego planu reformy.

Bo jeśli nie zmieni się podstawowych ograniczeń systemu bankowego, bez względu na to, kto zarządza redukcją bilansu, wynik może być zawsze ten sam.

W tym rozdziale, założyciel Tangtu Macro, Cheng Tang, przeprowadza systematyczną analizę:

Dlaczego granica redukcji bilansu jest zasadniczo „fizyczną ścianą”?

Dlaczego im bardziej Fed chce „wycofać się w cień”, tym trudniej jest mu faktycznie opuścić rynek?

I jaka jest najgłębsza wewnętrzna sprzeczność w systemie płynności dolarowej?

0
0

Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.

PoolX: Stakuj, aby zarabiać
Nawet ponad 10% APR. Zarabiaj więcej, stakując więcej.
Stakuj teraz!