Wojna w Iranie podnosi inflację, a kryzys polityczny osłabia lirę – oczekiwania na podwyżkę stóp procentowych w Turcji w czerwcu rosną

Według informacji uzyskanych przez Intelligencja Finansowa, inwestorzy zwiększają zakłady na podwyżkę stóp procentowych przez turecki bank centralny, ponieważ rosnące koszty energii utrzymują inflację na wysokim poziomie, a kryzys polityczny wywiera presję na lirę. Rynek swapów obecnie przewiduje podwyżkę stóp podczas posiedzenia Komitetu Polityki Monetarnej Turcji 11 czerwca, a w piątek nocna stopa swapów liry wzrosła o około 105 punktów bazowych, co wskazuje na finansowanie na poziomie około 41.75%. Dla porównania, tygodniowa stopa repo banku centralnego Turcji wynosi 37%, a rzeczywisty średni koszt finansowania to 40%.

Dyrektor finansowy inwestycji ICBC Turkey, Alp Serbetli, powiedział: „Rynek swapów ponownie zaczyna uwzględniać oczekiwania podwyżek stóp, a obecne wyceny sugerują, że przez resztę roku nie będzie obniżek.”

Ta zmiana towarzyszy globalnym zmianom prognoz przez banki. JPMorgan obecnie przewiduje, że w czerwcu stopa polityczna wzrośnie z 37% do 40%, argumentując to sądowym odwołaniem lidera głównej opozycji w Turcji, co zwiększyło niepewność na rynku. HSBC również wskazuje, że jeśli nacisk na dolarizację lub odpływ kapitału zagranicznego przyspieszy po tym wyroku, turecki bank centralny może wdrożyć bardziej restrykcyjną politykę.

Rynek swapów stawia na podwyżkę stóp przez turecki bank centralny

W czwartek turecki sąd ogłosił, że wynik wyborów podczas kongresu CHP w 2023 roku jest nieważny, przywrócił poprzednie kierownictwo partii i unieważnił wszystkie decyzje podjęte od czasu wyborów. Wyrok ten wywołał protesty i wstrząsnął tureckim rynkiem.

Po ujawnieniu wyroku turecka giełda spadła, banki państwowe interweniowały, aby wesprzeć lirę, sprzedając na rynku dziesiątki miliardów dolarów. Giełda następnie odbiła, lecz rentowności obligacji denominowanych w lokalnej walucie nadal rosły.

Ekonomistka Bloomberg, Selva Bahar Baziki, powiedziała: „Po orzeczeniu sądu 21 maja o odwołaniu kierownictwa głównej opozycji, kurs liry tureckiej spadł, co będzie konsumować rezerwy walutowe i wymusi bardziej restrykcyjną politykę. Wycofaliśmy nasze prognozy obniżki stóp w tym roku. Ponadto spodziewamy się bardziej restrykcyjnych warunków finansowych i możliwego podniesienia realnej stopy kredytowej o 300 punktów bazowych.”

Polityczny wstrząs nastąpił w czasie, gdy decydenci próbują poradzić sobie z kolejną falą presji inflacyjnej, wywołaną wzrostem cen energii po wybuchu wojny w Iranie. Wcześniej w tym miesiącu turecki bank centralny podniósł cel inflacji na koniec roku z 16% do 24%, uzasadniając to galopującymi cenami energii. W kwietniu roczna inflacja wynosiła 32,4%.

W sobotę rano turecki bank centralny dodatkowo zaostrzył politykę finansową, obniżając limity dla niektórych kredytów.

Od czasu wybuchu wojny turecki bank centralny unikał bezpośredniej podwyżki stóp, jednak efektywnie zaostrzał politykę poprzez przekierowanie środków na droższe, nocne kredyty (40%), zamiast tygodniowej stopy repo (37%).

Nie wszyscy ekonomiści zakładają jednak szybkie podwyżki stóp przez bank centralny Turcji. Goldman Sachs wskazuje, że w krótkim terminie podwyżka jest mało prawdopodobna, prognozując stabilne stopy na czerwiec i kolejne miesiące, chyba że utrzymujące się dążenie do dolarizacji wymusi zmianę polityki.

Wiadomo, że lira turecka od dawna znajduje się pod presją deprecjacji - od początku tego roku kurs liry do dolara spadł o 6%.