Za kulisami walki o 4500 na złocie, prawdziwa presja nie dotyczy bezpieczeństwa

Portal Whtong, 1 czerwca—— W poniedziałek, 1 czerwca, złoto spot podczas porannej sesji europejskiej notowane było w okolicach 4500 USD za uncję, ze spadkiem dziennym około 0,80%. Jednocześnie indeks dolara utrzymuje się w rejonie 99, Brent wzrósł do około 94 USD za baryłkę, amerykańska ropa około 90,5 USD za baryłkę, odbicie cen energii dalej zwiększa wrażliwość na inflację.

W poniedziałek, 1 czerwca, złoto spot podczas porannej sesji europejskiej notowane było w okolicach 4500 USD za uncję, ze spadkiem dziennym około 0,80%. Jednocześnie indeks dolara utrzymuje się w rejonie 99, Brent wzrósł do około 94 USD za baryłkę, amerykańska ropa około 90,5 USD za baryłkę, odbicie cen energii dalej zwiększa wrażliwość na inflację.

Boczny ruch cen złota wynika z przeciwnych wpływów zakupów zabezpieczających i wsparcia dolara

Negocjacje między USA a Iranem dotyczące przedłużenia zawieszenia broni nadal nie zostały rozstrzygnięte, co utrzymuje premię za ryzyko, ale rynek nie skupia się jednostronnie na złocie. Wynika to z faktu, że niepewność negocjacji jednocześnie zwiększa popyt defensywny na dolara, a silniejszy dolar podnosi koszt posiadania złota dla inwestorów spoza USA, częściowo niwelując popyt związany z zabezpieczeniem.

To jest kluczowy konflikt, wokół którego w ostatnim czasie cena złota oscyluje wokół 4500 USD. Jeśli niepewność geopolityczna objawia się tylko wahaniem nastrojów, a nie trwałą presją na rynki finansowe, złoto trudno otworzyć przestrzeń wzrostu jedynie na bazie narracji o zabezpieczeniu. Traderzy naprawdę zwracają uwagę nie na same negocjacje, lecz na to, czy zmieniają one ceny ropy, oczekiwania inflacyjne, płynność dolara i ścieżkę Fed. Obecnie żadna z tych zależności nie wspiera szybkiego wyjścia złota z konsolidacji.

Odbicie cen ropy zmienia makroekonomiczne centrum wyceny złota

Odbicie cen ropy naftowej jest ważnym czynnikiem presji na złoto. Brent wzrósł 1 czerwca do około 94 USD za baryłkę, dzienny wzrost blisko 3%; amerykańska ropa również wzrosła do około 90,50 USD za baryłkę, z dziennym wzrostem ponad 3%. Wzrost cen energii nie jest prostą korzyścią dla złota; kluczowe jest jego przenikanie do oczekiwań inflacyjnych i oczekiwań dotyczących stóp procentowych.

Kiedy wzrost cen ropy jest postrzegany jako czynnik zakłócający inflację, właściwość złota jako zabezpieczenia przed inflacją jest ponownie wyceniana; jeśli jednocześnie rynek uważa, że Fed musi utrzymać wyższe stopy, koszt alternatywny dla złota jako aktywa bezoprocentowego rośnie. Obecne zachowanie cen pokazuje, że ten drugi wpływ jest silniejszy. To znaczy, że złoto nie ignoruje ryzyka geopolitycznego, lecz w obliczu perspektywy wyższych stóp, premia za ryzyko jest ograniczana.

Ścieżka Fed pozostaje twardym ograniczeniem wyceny złota

Fed podczas kwietniowego posiedzenia utrzymał docelowy przedział dla federalnych stóp procentowych na poziomie 3,50%-3,75% i podkreślił, że będzie nadal oceniać nowe dane, zmiany perspektyw i równowagę ryzyka, jednocześnie zobowiązując się do przywrócenia inflacji do celu 2%. W ostatnim czasie przedstawiciele Fed wspominali, że niższe stopy mogą pobudzać popyt i potencjalnie podnosić inflację, a wyższe stopy zwykle tłumią aktywność gospodarczą i obniżają inflację.

To oznacza, że złoto w krótkim terminie nie reaguje tylko na wiadomości geopolityczne, lecz bardziej na dane, które mogą zmienić ścieżkę stóp. Raport o zatrudnieniu w USA za maj zostanie opublikowany 5 czerwca, rynek będzie oceniał na podstawie przyrostu miejsc pracy, stopy bezrobocia i tempa wzrostu płac, czy Fed ma powód, by utrzymać restrykcyjną politykę. Jeśli dane dotyczące zatrudnienia i inflacji nie wykażą wyraźnego osłabienia, elastyczność wzrostu cen złota pozostanie ograniczona przez realne stopy i dolara.

Struktura techniczna wskazuje, że obszar 4500 USD pozostaje granicą emocji rynku

Patrząc na wykres dzienny, złoto spot znajduje się poniżej środkowej linii Bollingera. Na wykresie środkowa linia Bollingera wynosi około 4587,70 USD, górna granica około 4753,98 USD, dolna granica około 4421,42 USD, obecna cena wyraźnie znajduje się w dolnej części kanału. Ostatni szczyt 4773,37 USD nie został utrzymany, cena złota stopniowo spadała, a wcześniejsze minimum 4366,52 USD pozostaje punktem odniesienia dla rynku.

W przypadku MACD, DIF około -49,85, DEA około -47,63, słupek około -4,44, co wskazuje, że impet nie został jeszcze naprawiony. Co ważniejsze, zakres wahań świec się zawęża, cena testuje rejon 4500 USD wielokrotnie, ale nie dochodzi do skutecznego wybicia. Wskazania techniczne nie sugerują kierunku, a raczej pokazują, że po kompresji zmienności wzrośnie wrażliwość na dane o zatrudnieniu, ceny ropy i informacje negocjacyjne.

Najczęściej zadawane pytania

Odpowiedź: Obecne czynniki zabezpieczające rzeczywiście występują, ale dolar również jest wspierany popytem defensywnym. Silny dolar i perspektywa wyższych stóp procentowych podnoszą koszt posiadania złota, co sprawia, że zakupy zabezpieczające nie przekładają się na jednostronny wzrost ceny.


Odpowiedź: To zależy od centrum wyceny rynkowej. Jeśli wzrost cen ropy zwiększa obawy o inflację, złoto zyskuje na logice zabezpieczeń przed inflacją; jeśli wzrost cen ropy utrudnia Fed obniżenie stóp, bezoprocentowe złoto podlega ograniczeniom stóp, obecnie rynek skłania się ku temu drugiemu scenariuszowi.


Odpowiedź: Ten obszar jest bliski centrum ostatnich wahań i jest miejscem, gdzie cena toczy walkę na wykresie. Jeśli cena pozostanie poniżej środkowej linii Bollingera, oznacza to, że odbicie jest nadal ograniczane; jeśli przyszłe dane zmienią oczekiwania co do dolara i stóp procentowych, przestrzeń wahań może zostać ponownie otwarta.