Czym są akcje Hertz?

Hertz Global Holdings, Inc. Wprowadzenie do działalności

Podsumowanie działalności

Hertz Global Holdings, Inc. (NASDAQ: HTZ) jest jedną z największych i najbardziej rozpoznawalnych firm wynajmu pojazdów na świecie. Działając głównie poprzez swoje ikoniczne marki Hertz, Dollar i Thrifty, firma oferuje rozwiązania mobilnościowe dla konsumentów i przedsiębiorstw na całym świecie. Siedziba firmy znajduje się w Estero na Florydzie, a Hertz zarządza rozległą siecią własnych i franczyzowych punktów w Ameryce Północnej, Europie, Ameryce Łacińskiej, Afryce, Azji, Australii oraz na Bliskim Wschodzie.

Szczegółowe moduły biznesowe

1. Operacje wynajmu samochodów (Ameryki i międzynarodowe):
To główne źródło przychodów. Segment „Ameryki” koncentruje się na wynajmie samochodów w USA, Kanadzie i Ameryce Łacińskiej, natomiast segment „Międzynarodowy” obejmuje Europę i inne regiony. Hertz celuje w klientów korporacyjnych i turystów premium, podczas gdy Dollar i Thrifty skupiają się na rynku rekreacyjnym zorientowanym na wartość i wrażliwym na cenę.
2. Zarządzanie flotą i remarketing:
Hertz zarządza ogromną flotą pojazdów, obejmującą stałe zakupy i sprzedaż. Firma sprzedaje swoje używane samochody z wynajmu poprzez lokalizacje Hertz Car Sales, a także za pośrednictwem aukcji zewnętrznych i kanałów bezpośrednich do dealerów. Ta zdolność do „remarketingu” jest kluczowa dla zarządzania wartością rezydualną aktywów.
3. Donlen (leasing i zarządzanie flotą):
Poprzez swoją spółkę zależną Donlen, Hertz oferuje usługi leasingu i zarządzania flotą dla flot korporacyjnych, pomagając firmom optymalizować koszty i logistykę związaną z pojazdami (choć firma wycofała część tego biznesu w ostatnich fazach restrukturyzacji).
4. Partnerstwa w zakresie ride-hailingu:
Hertz nawiązał istotne partnerstwa z platformami takimi jak Uber i Lyft, udostępniając kierowcom pojazdy do świadczenia usług ride-sharingu, co pozwala na dywersyfikację bazy klientów poza tradycyjne podróże.

Charakterystyka modelu biznesowego

Operacje kapitałochłonne: Działalność wymaga ogromnych nakładów inwestycyjnych na utrzymanie nowoczesnej floty. Sukces zależy od różnicy między przychodami z wynajmu a kosztami amortyzacji i finansowania pojazdów.
Dystrybucja dwukanałowa: Hertz korzysta zarówno z fizycznych punktów obsługi na lotniskach i poza nimi, jak i platform cyfrowych (strona internetowa, aplikacja mobilna oraz agregatory zewnętrzne, takie jak Expedia).
Sezonowość: Przychody są silnie uzależnione od trendów podróżniczych, zwykle osiągając szczyt w miesiącach letnich i podczas sezonów świątecznych.

Kluczowa przewaga konkurencyjna

Wartość marki: Nazwa „Hertz” jest synonimem wynajmu samochodów, co pozwala na stosowanie cen premium i budowanie wysokiej lojalności klientów, zwłaszcza korporacyjnych.
Nieruchomości na lotniskach: Wyłączny lub priorytetowy dostęp do stanowisk obsługi i parkingów „na lotnisku” stanowi istotną barierę wejścia dla mniejszych konkurentów.
Skala i dane: Dysponując setkami tysięcy pojazdów, Hertz korzysta z efektów skali przy zakupie samochodów oraz stosuje zaawansowane algorytmy cenowe oparte na sztucznej inteligencji, maksymalizując przychód na dzień (RPD).

Najświeższa strategia

Na koniec 2024 roku i wchodząc w 2025, Hertz zmienił swoją strategię. Po agresywnym wejściu w segment pojazdów elektrycznych (EV), firma przeprowadziła „strategiczne dostosowanie” floty. Zgodnie z raportami finansowymi za 2024, Hertz sprzedaje znaczną część swoich pojazdów Tesla i innych EV, aby powrócić do bardziej zrównoważonego miksu pojazdów z silnikami spalinowymi (ICE), co ma na celu obniżenie kosztów napraw i stabilizację wartości rezydualnej. Obecnie skupia się na doskonałości operacyjnej, redukcji kosztów oraz ulepszaniu cyfrowych doświadczeń użytkowników.

Hertz Global Holdings, Inc. Historia rozwoju

Charakterystyka rozwoju

Historia Hertza charakteryzuje się „innowacyjnością, konsolidacją i odpornością”. Firma wynalazła branżę wynajmu samochodów, ale przetrwała także wiele cykli gospodarczych oraz głośny upadek.

Szczegółowe etapy rozwoju

1. Założenie i wczesny wzrost (1918–lata 50.):
W 1918 Walter L. Jacobs rozpoczął działalność wynajmu w Chicago z 12 Fordami Model T. W 1923 firma została przejęta przez Johna Hertza. Firma szybko się rozwijała, tworząc pierwszą sieć wynajmu samochodów od wybrzeża do wybrzeża w USA oraz pierwszy punkt wynajmu na lotnisku Chicago Midway w 1932 roku.
2. Era własności korporacyjnej (lata 50.–2005):
Hertz przeszedł przez kilku właścicieli, w tym General Motors, RCA i United Airlines. W 1994 Ford Motor Company przejął Hertz w całości. Ten okres charakteryzował się masową ekspansją międzynarodową oraz wprowadzeniem przełomowych technologii, takich jak usługa #1 Club Gold.
3. Notowanie na giełdzie i przejęcia (2006–2019):
W 2005 Hertz został wycofany z giełdy przez fundusze private equity, a w 2006 ponownie wszedł na rynek publiczny. Ważnym wydarzeniem było przejęcie w 2012 roku Dollar Thrifty Automotive Group za 2,3 miliarda dolarów, konsolidując branżę w oligopol „Wielkiej Trójki” (Hertz, Avis, Enterprise).
4. Upadłość i odrodzenie (2020–2022):
Pandemia COVID-19 drastycznie zmniejszyła popyt na podróże. W maju 2020, obciążony długiem i spadającymi cenami samochodów używanych, Hertz złożył wniosek o upadłość na podstawie rozdziału 11. Jednak w rzadkim przypadku dla inwestorów detalicznych, firma wyszła z upadłości w połowie 2021 roku z wyczyszczonym długiem i 5,9 miliardami dolarów nowego kapitału, prowadzonym przez Knighthead Capital Management.
5. Era nowoczesna i transformacja EV (2023–obecnie):
Hertz początkowo ogłosił ogromny kontrakt na zakup 100 000 Tesli. Jednak do pierwszego kwartału 2024 firma odnotowała wyższe niż oczekiwano koszty amortyzacji i kolizji pojazdów elektrycznych, co doprowadziło do zmiany CEO i strategicznego zwrotu w kierunku rentownego zarządzania flotą i integracji pojazdów spalinowych.

Analiza sukcesów i wyzwań

Przyczyny sukcesu: Wczesne wejście na rynek, strategiczne pozycjonowanie „na lotnisku” oraz przejęcie marek wartościowych, które pokrywają wszystkie segmenty rynku.
Przyczyny wyzwań: Nadmierne zadłużenie przed 2020 rokiem oraz zmienność rynku samochodów używanych (indeks Manheim), która wpływa na „wartość rezydualną” głównych aktywów.

Wprowadzenie do branży

Ogólna sytuacja branży

Globalny rynek wynajmu samochodów jest dojrzałą, kapitałochłonną branżą. Jest silnie skorelowany z Globalnym Indeksem Podróży i Turystyki oraz liczbą pasażerów linii lotniczych. Po odbiciu po pandemii branża przeszła od „wzrostu opartego na wolumenie” do „wzrostu opartego na rentowności”.

Trendy i czynniki napędzające branżę

1. Cyfryzacja: Wzrost wynajmu bezkontaktowego i platform rezerwacyjnych zorientowanych na urządzenia mobilne.
2. Telematyka: Wykorzystanie IoT do monitorowania stanu i lokalizacji pojazdów, co zmniejsza kradzieże i koszty utrzymania.
3. Mobilność współdzielona: Zacieranie się granic między tradycyjnym wynajmem, car-sharingiem (np. Turo) i ride-hailingiem.
4. Zmienność cen samochodów używanych: Indeks wartości pojazdów używanych Manheim jest kluczowym czynnikiem zewnętrznym wpływającym na rentowność.

Konkurencja na rynku

Branża jest zdominowana przez oligopol w Ameryce Północnej:

Pozycja Hertza i kluczowe dane

Zgodnie z raportem finansowym za III kwartał 2024 oraz danymi rocznymi za 2023:
Globalna flota: Około 550 000 - 600 000 pojazdów.
Przychody (rok finansowy 2023): 9,4 miliarda dolarów, wzrost o 7% rok do roku.
Udział w rynku: Hertz pozostaje jednym z trzech największych graczy globalnych, posiadając około 25-30% udziału w rynku wynajmu samochodów na lotniskach w USA.
Status finansowy: W ostatnim kwartale (III kwartał 2024) Hertz osiągnął przychód 2,6 miliarda dolarów, jednak odnotował presję na wynik netto z powodu znacznego wzrostu netto amortyzacji na jednostkę (amortyzacja/miesiąc) do ponad 500 dolarów na pojazd, w porównaniu do historycznych norm 200-300 dolarów, co było spowodowane wyprzedażą pojazdów elektrycznych i korektami rynkowymi.

Ocena kondycji finansowej Hertz Global Holdings, Inc.

Na podstawie najnowszych raportów finansowych za III kwartał 2025 oraz wyniki za cały rok 2025, Hertz Global Holdings (HTZ) znajduje się obecnie w fazie przejściowego odbicia. Firma skutecznie przeszła przez szczyt kryzysu amortyzacji floty, jednak nadal boryka się z wysokim zadłużeniem i wąskimi marżami.

Uwaga: Hertz odnotował pierwszy od dwóch lat dodatni kwartalny zysk netto w III kwartale 2025 roku (184 mln USD), co sygnalizuje istotną zmianę po ogromnych stratach w 2024 roku. Jednakże strata netto za cały rok 2025 w wysokości 747 mln USD oraz wysokie wskaźniki zadłużenia do kapitału własnego nadal obciążają ocenę kondycji finansowej.

Potencjał rozwojowy Hertz Global Holdings, Inc.

Strategiczna rotacja i modernizacja floty

Hertz zbliża się do zakończenia realizacji "Back-to-Basics Roadmap". Pod koniec 2025 roku ponad 70% floty wynajmowanej w USA ma 12 miesięcy lub mniej. Ta modernizacja skutecznie obniżyła amortyzację na jednostkę (DPU) z ponad 500 USD w 2024 roku do docelowego poziomu poniżej 300 USD na początku 2026 roku. Młodsza flota zmniejsza koszty utrzymania i zwiększa wartość odsprzedaży na rynku samochodów używanych.

Udoskonalona strategia EV

Po kosztownym szybkim wejściu w pojazdy elektryczne (EV), które spowodowało wysokie koszty napraw i straty amortyzacyjne, Hertz przeszedł na "mierzoną strategię". Firma wycofała około 30 000 EV o wysokich kosztach utrzymania i obecnie koncentruje się na dopasowaniu produktu do rynku — umieszczając EV w rynkach miejskich z rozwiniętą infrastrukturą ładowania i dużym popytem ze strony kierowców ride-share (np. partnerzy Uber/Lyft).

Nowe katalizatory biznesowe: sojusz z T-Mobile

Kluczowym katalizatorem strategicznym na 2026 rok jest sojusz z T-Mobile, integrujący Hertz z korzyściami stylu życia "Un-carrier". Służy to jako niskokosztowy mechanizm pozyskiwania klientów, który ma napędzać wyższe wskaźniki wykorzystania floty podczas szczytowego sezonu podróży latem 2026 roku. Ponadto rozwój Hertz Car Sales jako kanału detalicznego pozwala firmie osiągać wyższe marże na sprzedaży pojazdów w porównaniu do aukcji hurtowych.

Efektywność operacyjna i wskaźniki "North Star"

Hertz wyznaczył jasne cele długoterminowe: przychód na jednostkę (RPU) przekraczający 1500 USD oraz bezpośrednie koszty operacyjne (DOE) na poziomie niskich 30 USD za dzień transakcji. W III kwartale 2025 roku firma osiągnęła rekordowe wskaźniki wykorzystania floty (powyżej 84%), co dowodzi, że zarząd potrafi generować większe przychody z mniejszej o 7% floty.

Zalety i ryzyka Hertz Global Holdings, Inc.

Zalety firmy (czynniki pozytywne)

• Odwrócenie trendu zysków: Powrót do dodatniego EPS w III kwartale 2025 roku (0,42 USD rozwodniony) potwierdza skuteczność obecnej strategii restrukturyzacji.
• Wsparcie instytucjonalne: Znani inwestorzy, tacy jak Bill Ackman (Pershing Square), utrzymali znaczące udziały (około 15,2 mln akcji) w 2025 roku, co świadczy o długoterminowym zaufaniu.
• Ulepszone zarządzanie aktywami: Strategia "Buy Right, Hold Right, Sell Right" doprowadziła do 45% redukcji amortyzacji pojazdów rok do roku.
• Wzrost lojalności: Liczba zapisów do programów lojalnościowych wzrosła o 11% w 2025 roku, zapewniając stabilniejszą i bardziej rentowną bazę przychodów.

Ryzyka firmy (czynniki negatywne)

• Wysokie zadłużenie: Przy ponad 19 miliardach USD długu długoterminowego i ujemnym kapitale własnym, firma pozostaje wrażliwa na zmiany stóp procentowych i zaostrzenie warunków na rynku kredytowym.
• Zmienność wartości rezydualnej: Rentowność Hertza jest silnie uzależniona od rynku samochodów używanych. Każdy gwałtowny spadek cen pojazdów używanych (wartości rezydualne Black Book) może wywołać dalsze niegotówkowe odpisy aktualizujące.
• Akcje serwisowe floty: Pod koniec 2025 roku około 2% floty w USA zostało objęte akcjami serwisowymi producentów OEM, co podkreśla ryzyko operacyjne związane z niedostępnością pojazdów w okresach szczytowych.
• Wrażliwość makroekonomiczna: Jako firma zależna od branży turystycznej, Hertz jest podatny na spowolnienia gospodarcze lub zamknięcia rządowe, które mogą ograniczyć popyt na wynajem.

Jak analitycy postrzegają Hertz Global Holdings, Inc. i akcje HTZ?

Wchodząc w lata 2024 i 2025, nastroje wśród analityków z Wall Street dotyczące Hertz Global Holdings, Inc. (HTZ) przesunęły się w kierunku „ostrożnego i skoncentrowanego na odbudowie” podejścia. Po burzliwym okresie, naznaczonym znaczącym strategicznym zwrotem od szybkiej ekspansji pojazdów elektrycznych (EV), firma znajduje się obecnie w fazie przejściowej. Analitycy uważnie obserwują wysiłki Hertza mające na celu stabilizację kosztów floty oraz poprawę efektywności operacyjnej. Poniżej znajduje się szczegółowa analiza dominujących opinii analityków:

1. Perspektywy instytucjonalne dotyczące strategii korporacyjnej

Korekta strategii „De-fleet” i EV: Głównym tematem w ostatnich raportach analitycznych firm takich jak JPMorgan i Morgan Stanley jest decyzja Hertza o sprzedaży znacznej części swojej floty EV (około 20 000 do 30 000 pojazdów). Analitycy generalnie postrzegają to jako konieczną, choć bolesną korektę. Wysokie koszty napraw oraz większa niż oczekiwano amortyzacja pojazdów elektrycznych (zwłaszcza modeli Tesli) poważnie wpłynęły na wyniki finansowe w 2023 i na początku 2024 roku.
Skupienie na przychodzie dziennym (RPD) i kosztach floty: Analitycy z Goldman Sachs podkreślili, że Hertz obecnie priorytetowo traktuje „powrót do podstaw”. Obejmuje to zarządzanie „amortyzacją na jednostkę”, która na początku 2024 roku wzrosła do ponad 500 USD miesięcznie. Konsensus jest taki, że firma musi skutecznie powrócić do pojazdów z silnikami spalinowymi (ICE), aby ustabilizować wartości odsprzedaży na rynku samochodów używanych.
Operacyjna restrukturyzacja pod nowym kierownictwem: Po mianowaniu Gila Westa na stanowisko CEO w 2024 roku wielu analityków oczekuje bardziej zdyscyplinowanego podejścia operacyjnego. Deutsche Bank zauważył, że choć „ciężka praca” związana z restrukturyzacją floty jest w toku, korzyści mogą w pełni ujawnić się dopiero pod koniec 2025 roku.

2. Oceny akcji i cele cenowe

Na połowę 2024 roku konsensus rynkowy dla HTZ przesunął się w kierunku oceny „Trzymaj” lub „Neutralna”, odzwierciedlając niepewność co do terminu pełnej odbudowy:
Rozkład ocen: Spośród około 10-15 głównych analityków śledzących akcje, większość utrzymuje ocenę „Neutralna” lub „Trzymaj”. Nieliczni zachowują oceny „Kupuj” bazując na potencjale głębokiej wartości, podczas gdy niewielka mniejszość wydała oceny „Sprzedaj” z powodu obaw o zadłużenie.
Szacunki celów cenowych:
Średnia cena docelowa: Analitycy znacznie obniżyli swoje cele, a średni konsensus plasuje się między 5,00 a 7,00 USD (spadek z dwucyfrowych wartości w 2023 roku).
Optymistyczna perspektywa: Niektóre instytucje widzą możliwość osiągnięcia 10,00 USD i więcej, jeśli firma zdoła obniżyć koszty odsetek, a popyt na podróże pozostanie odporny.
Pesymistyczna perspektywa: Bardziej konserwatywne szacunki (np. z Barclays) wskazują cele nawet na poziomie 3,00 USD, powołując się na wysokie zadłużenie bilansu oraz ryzyko szerszego spadku cen samochodów używanych.

3. Kluczowe czynniki ryzyka wskazane przez analityków

Analitycy wskazują na kilka przeszkód, które mogą uniemożliwić odbicie ceny akcji:
Zmienne wartości rezydualne: Głównym ryzykiem pozostaje rynek samochodów używanych (indeks Manheim). Jeśli ceny używanych pojazdów ICE i EV spadną szybciej niż prognozuje Hertz, firma będzie musiała ponieść dalsze odpisy aktualizujące i wyższe koszty amortyzacji.
Zadłużenie i płynność: Hertz posiada znaczące zadłużenie związane z finansowaniem pojazdów. Moody’s i S&P Global uważnie monitorują wskaźniki zadłużenia firmy, zauważając, że wysokie stopy procentowe zwiększają koszty odnawiania floty.
Konkurencja: Hertz nadal zmaga się z silną konkurencją ze strony Avis Budget Group i Enterprise. Analitycy wskazują, że Avis zarządza swoją flotą bardziej konserwatywnie, co daje jej tymczasową przewagę w wynikach finansowych nad Hertzem.

Podsumowanie

Dominująca opinia na Wall Street jest taka, że Hertz to historia typu „pokaż mi”. Marka pozostaje ikoniczna, a popyt na podróże jest nadal zdrowy, jednak analitycy czekają na konkretne dowody, że restrukturyzacja floty została zakończona, a miesięczne koszty amortyzacji osiągnęły dno. Większość analityków uważa, że choć najgorsze odpisy związane z EV mogą już należeć do przeszłości, akcje HTZ prawdopodobnie pozostaną w określonym przedziale cenowym, dopóki firma nie wykaże stałego powrotu do rentowności według GAAP oraz ustabilizowanych przepływów pieniężnych.

Hertz Global Holdings, Inc. (HTZ) Najczęściej Zadawane Pytania

Jakie są główne atuty inwestycyjne i kluczowi konkurenci Hertz Global Holdings, Inc. (HTZ)?

Hertz Global Holdings, Inc. jest jedną z największych na świecie firm wynajmu pojazdów, zarządzając markami Hertz, Dollar i Thrifty. Do głównych atutów inwestycyjnych należą szeroka globalna obecność, zdywersyfikowana flota oraz strategiczna (choć obecnie wymagająca) transformacja w kierunku pojazdów elektrycznych (EV). Firma obecnie przechodzi istotną restrukturyzację strategii floty.
Głównymi konkurentami na globalnym rynku wynajmu samochodów są Avis Budget Group (CAR) oraz prywatna Enterprise Mobility (dawniej Enterprise Holdings). W szerszym sektorze mobilności firma konkuruje również pośrednio z gigantami ride-sharingu, takimi jak Uber i Lyft.

Czy najnowsze dane finansowe Hertz są zdrowe? Jakie są poziomy przychodów, zysku netto i zadłużenia?

Zgodnie z wynikami finansowymi za Q3 2024, Hertz odnotował przychody w wysokości 2,6 mld USD, co oznacza spadek o 5% rok do roku. Firma wykazała stratę netto w wysokości 1,3 mld USD, co było znacząco wpływane przez niegotówkowe odpisy z tytułu spadku wartości rezydualnej floty.
Kluczowy wskaźnik, Direct Operating Tax (DOE) oraz amortyzacja floty, pozostają pod presją. Na dzień 30 września 2024 roku, całkowite zadłużenie korporacyjne Hertz wynosiło około 3,1 mld USD (z wyłączeniem zadłużenia floty). Kondycja finansowa firmy jest obecnie określana jako „w fazie przejściowej”, ponieważ agresywnie sprzedaje zapasy pojazdów elektrycznych, aby obniżyć koszty amortyzacji i ustabilizować bilans.

Czy obecna wycena akcji HTZ jest wysoka? Jak jej wskaźniki P/E i P/B wypadają na tle branży?

Pod koniec 2024 roku HTZ notowany jest przy prognozowanym wskaźniku P/E, który trudno uśrednić ze względu na ujemne wyniki (straty netto). Jego współczynnik cena do wartości księgowej (P/B) jest znacznie niższy od historycznej średniej, co odzwierciedla sceptycyzm rynku wobec wartości aktywów i harmonogramu odbudowy.
W porównaniu do głównego publicznego konkurenta, Avis Budget Group (CAR), Hertz jest wyceniany z dyskontem względem mnożnika przychodów, co często wskazuje na postrzeganie przez rynek wyższych ryzyk operacyjnych i bardziej zadłużonego bilansu po wyjściu z bankructwa w 2021 roku oraz problemach z realizacją strategii EV.

Jak akcje HTZ zachowywały się w ciągu ostatnich trzech miesięcy i roku w porównaniu do konkurentów?

Akcje HTZ napotkały poważne trudności. W ciągu ostatniego roku kurs spadł o ponad 60%, znacznie gorzej niż S&P 500 oraz bezpośredni konkurent, Avis Budget Group. W ciągu ostatnich trzech miesięcy akcje pozostawały zmienne, z trudnościami w znalezieniu wsparcia, gdy firma kontynuuje sprzedaż Tesli i innych pojazdów elektrycznych ze stratą. Mimo ożywienia w szerszym sektorze turystycznym, specyficzne problemy Hertz z zarządzaniem flotą spowodowały, że spółka pozostaje w tyle za średnią branżową.

Czy w branży wynajmu samochodów pojawiły się ostatnio pozytywne lub negatywne trendy wpływające na Hertz?

Branża stoi obecnie przed „mieszanymi” wiadomościami. Negatywne: Spadek cen samochodów używanych (według Manheim Used Vehicle Value Index) zwiększył koszty amortyzacji dla firm wynajmujących, szczególnie dotykając Hertz ze względu na wysoką ekspozycję na EV, które doświadczyły gwałtowniejszych spadków cen. Pozytywne: Globalny popyt na podróże pozostaje odporny, a podróże typu „bleisure” (biznes + wypoczynek) wspierają wysokie wskaźniki obłożenia. Jednak dla Hertz ostatnie wiadomości koncentrują się na zmianie CEO oraz strategicznym odejściu od wcześniejszego celu, by do końca 2024 roku 25% floty stanowiły pojazdy elektryczne.

Czy jakieś duże instytucje niedawno kupiły lub sprzedały akcje HTZ?

Udział instytucjonalny w Hertz pozostaje znaczący, choć nastąpiły ostatnio zmiany. Znani inwestorzy, tacy jak Knighthead Capital Management i Certares Management, którzy odegrali kluczową rolę w wyjściu firmy z bankructwa, pozostają ważnymi udziałowcami. Jednak zgłoszenia 13F z 2024 roku wskazują, że niektórzy duzi zarządzający aktywami, w tym Vanguard Group i BlackRock, dostosowali swoje pozycje zgodnie z szerszymi zmianami w indeksach. Inwestorzy powinni zauważyć, że Carl Icahn, dawny znaczący akcjonariusz, opuścił swoje udziały kilka lat temu, a obecne nastawienie instytucjonalne jest ostrożne, oczekując oznak stabilizacji kosztów floty.