Czym są akcje Patterson-UTI?

Przegląd działalności Patterson-UTI Energy, Inc.

Podsumowanie działalności

Patterson-UTI Energy, Inc. (NASDAQ: PTEN) jest wiodącym dostawcą usług wiertniczych w Ameryce Północnej, specjalizującym się w wierceniu kontraktowym, pompowaniu ciśnieniowym oraz usługach wiercenia kierunkowego. Po przełomowej fuzji z NexTier Oilfield Solutions w 2023 roku, firma umocniła swoją pozycję jako jeden z największych dostawców usług lądowych w Stanach Zjednoczonych. Patterson-UTI dostarcza technologię i sprzęt niezbędny do poszukiwań i produkcji (E&P) ropy naftowej i gazu ziemnego, działając głównie na najbardziej aktywnych obszarach zasobów niekonwencjonalnych, w tym w Basenie Permskim, Eagle Ford oraz Basenie Appalachów.

Szczegółowe moduły działalności

1. Usługi wiertnicze: To podstawowy filar tożsamości PTEN. Firma operuje jedną z największych flot wysokospecyfikacyjnych wiertnic lądowych klasy "Tier 1" w Ameryce Północnej. Te wiertnice są zdolne do przemieszczania się między odwiertami oraz wiercenia skomplikowanych poziomych otworów, charakterystycznych dla nowoczesnego rozwoju łupków. Na początku 2024 roku firma utrzymuje flotę około 172 super-specyfikacyjnych wiertnic.

2. Usługi kompletacyjne (pompowanie ciśnieniowe): Dzięki integracji z NexTier, PTEN stał się potentatem w segmencie kompletacji. Ten segment oferuje szczelinowanie hydrauliczne, usługi wireline oraz logistykę materiałów szczelinujących. Firma koncentruje się na "kompletacjach zintegrowanych", gdzie zarządza całym procesem na miejscu odwiertu, aby zwiększyć efektywność i zredukować "czas nieproduktywny" (NPT) dla klientów E&P.

3. Technologie wiercenia i kompletacji (D&C): Ten moduł skupia się na oprogramowaniu i automatyzacji. Marki PTEN, Cenergy i MS Directional, oferują usługi wiercenia kierunkowego oraz rozwiązania cyfrowe optymalizujące proces wiercenia poprzez analizę danych w czasie rzeczywistym, zapewniając precyzyjne umiejscowienie otworu i poprawę wskaźnika penetracji (ROP).

4. Specjalistyczne narzędzia wynajmowane: Pod marką Superior QC oraz innymi spółkami zależnymi firma dostarcza specjalistyczny sprzęt, w tym wysokiej jakości rury wiertnicze i wysokociśnieniowe kolektory, niezbędne w wymagających warunkach niekonwencjonalnych złóż.

Charakterystyka modelu biznesowego

Skala napędzana synergią: Fuzja z NexTier umożliwia PTEN oferowanie modelu usług "pakietowych", gdzie jeden operator obsługuje zarówno fazę wiercenia, jak i kompletacji, co znacząco redukuje problemy logistyczne dla klienta.
Jakość aktywów: Firma realizuje strategię "Super-Spec", nieustannie modernizując flotę, aby sprostać technicznym wymaganiom dłuższych odwiertów bocznych.
Zmienna struktura kosztów: PTEN utrzymuje elastyczną strukturę operacyjną, pozwalającą na szybkie zwiększanie lub zmniejszanie aktywności w odpowiedzi na zmienność cen ropy i gazu ziemnego.

Kluczowa przewaga konkurencyjna

Przewaga technologiczna: Wiertnice PTEN są wyposażone w zaawansowaną automatyzację i systemy sterowania "Apex", które redukują błędy ludzkie i zwiększają bezpieczeństwo.
Głębokie relacje z klientami: Firma obsługuje "blue-chip" branży E&P, w tym ExxonMobil, Chevron i ConocoPhillips. Długoterminowe partnerstwa zapewniają stabilność przychodów dzięki wieloletnim kontraktom.
Synergia "NexTier": Fuzja z 2023 roku stworzyła barierę wejścia dzięki ogromnej skali, pozwalając PTEN zoptymalizować łańcuch dostaw (zwłaszcza w zakresie piasku i logistyki chemikaliów) w sposób niedostępny dla mniejszych konkurentów.

Najświeższa strategia

Dekarbonizacja: PTEN intensywnie kieruje się w stronę "zielonych" usług wiertniczych. Obejmuje to wdrażanie silników dwupaliwowych zasilanych gazem ziemnym oraz elektrycznych flot szczelinujących (e-frac), aby zmniejszyć ślad węglowy operacji na miejscu odwiertu.
Zwrot kapitału: Po konsolidacji w 2023 roku firma priorytetowo traktuje zwrot co najmniej 50% wolnych przepływów pieniężnych do akcjonariuszy poprzez dywidendy i wykupy akcji, sygnalizując przejście od strategii "wzrostu za wszelką cenę" do fazy "generowania wartości".

Historia rozwoju Patterson-UTI Energy, Inc.

Charakterystyka rozwoju

Historia Patterson-UTI jest zdefiniowana przez strategiczną konsolidację. Firma rozwijała się nie tylko poprzez organiczny wzrost, ale także przez przejmowanie konkurentów w okresach spowolnienia branży, skutecznie "kupując dołek" rynku, aby wyjść silniejszą podczas kolejnego cyklu wzrostowego.

Szczegółowe etapy rozwoju

Faza 1: Fundamenty i wczesny wzrost (1978 - 2000)
Patterson Drilling została założona w 1978 roku w Snyder, Teksas. Przez dwie dekady działała jako regionalny wykonawca wiertniczy. W 1993 roku firma weszła na giełdę, pozyskując kapitał niezbędny do przejmowania mniejszych regionalnych konkurentów w Basenie Permskim.

Faza 2: Era mega-fuzji (2001 - 2010)
W 2001 roku Patterson Drilling połączył się z UTI Energy Corp w transakcji wartej 1,3 miliarda dolarów, tworząc Patterson-UTI Energy. Wówczas firma stała się drugim co do wielkości operatorem wiertnic lądowych w Ameryce Północnej. Ten okres był naznaczony początkami "rewolucji łupkowej", podczas której PTEN zaczął przekształcać swoją flotę z tradycyjnych wiertnic pionowych na specjalistyczne wiertnice do wiercenia poziomego.

Faza 3: Zwrot technologiczny i dywersyfikacja (2011 - 2020)
Firma zdała sobie sprawę, że samo wiercenie nie wystarczy. W 2017 roku PTEN przejął Seventy Seven Energy za 1,76 miliarda dolarów, co znacząco rozszerzyło jego możliwości w zakresie pompowania ciśnieniowego (frakowania) oraz działalności wynajmu narzędzi. To przekształciło firmę w zdywersyfikowanego dostawcę usług wiertniczych.

Faza 4: Konsolidacja i efektywność (2021 - obecnie)
Po kryzysie rynkowym wywołanym pandemią branża weszła w "falę konsolidacji". We wrześniu 2023 roku PTEN sfinalizował fuzję z NexTier Oilfield Solutions. Ta transakcja w całości oparta na akcjach stworzyła potentata o wartości przedsiębiorstwa około 5,4 miliarda dolarów, jednoznacznie ustanawiając PTEN liderem zarówno w wierceniu, jak i kompletacji.

Analiza sukcesów i wyzwań

Przyczyny sukcesu: Zdolność PTEN do utrzymania silnego bilansu pozwoliła mu działać jako konsolidator w okresach spowolnienia. Wczesne postawienie na wiertnice "Super-Spec" zapewniło, że firma nie została z przestarzałymi aktywami, gdy branża przeszła na intensywne wiercenie łupkowe.
Wyzwania: Jak wszystkie firmy usług wiertniczych, PTEN zmagał się z dużą cyklicznością. Załamania cen ropy w 2014 i 2020 roku zmusiły firmę do znaczących restrukturyzacji i odpisów aktywów, co podkreśla inherentną zmienność sektora energetycznego.

Przegląd branży

Status i trendy branży

Branża usług wiertniczych w Ameryce Północnej (OFS) znajduje się obecnie w erze "dyscypliny kapitałowej". Firmy E&P nie wiercą już dla maksymalnej objętości, lecz dla maksymalnej efektywności i przepływów pieniężnych. To przesunęło popyt w stronę zaawansowanych technologicznie, zautomatyzowanych wiertnic oraz niskoemisyjnych flot kompletacyjnych.

Dane i wskaźniki branżowe

Konkurencyjne otoczenie

PTEN działa w wysoce konkurencyjnym środowisku "Wielkiej Trójki" usług lądowych w Ameryce Północnej:
1. Helmerich & Payne (H&P): Główny konkurent w segmencie wiercenia, znany z technologii FlexRig.
2. Liberty Energy: Główny konkurent w segmencie kompletacji/pompowania ciśnieniowego.
3. Patterson-UTI: Obecnie najbardziej "zrównoważony" gracz po fuzji z NexTier, zajmujący czołowe pozycje zarówno w wierceniu, jak i kompletacji.

Pozycja branżowa i katalizatory strategiczne

Dominująca skala: PTEN jest jedyną firmą z ogromnym, wysokiej jakości zasięgiem zarówno w wierceniu, jak i frakowaniu, co umożliwia unikalne możliwości "cross-sellingu".
Katalizatory:
1. Wzrost eksportu LNG: Zwiększony popyt na gaz ziemny z terminali LNG na wybrzeżu Zatoki USA napędzi aktywność wiertniczą w basenach Haynesville i Appalachów.
2. Synergia konsolidacji: Pełne wykorzystanie prognozowanych 200 milionów dolarów rocznych oszczędności kosztowych z fuzji NexTier stanowi istotny impuls dla wyników w latach 2024-2025.
3. Deflacja technologiczna: Inwestycje PTEN w zautomatyzowane oprogramowanie wiertnicze obniżają koszty pracy, pozwalając na wyższe marże nawet przy stabilnych cenach ropy.

Ocena kondycji finansowej Patterson-UTI Energy, Inc.

Patterson-UTI Energy, Inc. (PTEN) utrzymuje stabilne fundamenty finansowe, charakteryzujące się silną generacją przepływów pieniężnych oraz odpornym bilansem, choć nadal boryka się z wyzwaniami dotyczącymi rentowności według zasad GAAP. Na podstawie najnowszych raportów finansowych za koniec 2025 i początek 2026 roku kondycja finansowa spółki oceniana jest następująco:

Potencjał rozwojowy Patterson-UTI Energy, Inc.

Synergie integracyjne i pozycja lidera rynkowego

Po przełomowym połączeniu o wartości 5,4 mld USD z NexTier Oilfield Solutions oraz przejęciu Ulterra, PTEN umocnił swoją pozycję jako czołowy dostawca na rynku północnoamerykańskim. Firma kontroluje obecnie około 20% rynku wiercenia i wykończeń w USA. Zarząd skutecznie zakończył integracje operacyjne, koncentrując się na umowach „opartych na wynikach”, które wykorzystują połączoną skalę do generowania wyższych marż niż tradycyjne modele oparte na stawkach dziennych.

Mapa drogowa transformacji cyfrowej

Głównym czynnikiem wzrostu jest PTEN Digital Performance Center oraz autorska platforma automatyzacji Cortex®. Technologie te umożliwiają zdalne operacje i analizę danych w czasie rzeczywistym, co znacząco redukuje czas nieproduktywny dla klientów z sektora E&P (Eksploracja i Produkcja). Przechodząc na model usług oparty na technologii, PTEN skutecznie oddziela swoje przychody od prostych liczników wiertniczych, kierując się ku rozwiązaniom wysokowartościowym, zintegrowanym technologicznie.

Transformacja energetyczna i korzystne trendy dla gazu ziemnego

PTEN agresywnie modernizuje swoją flotę, aby spełnić normy niższej emisji. Około 80% aktywnej floty może być obecnie zasilane gazem ziemnym, w tym linia Emerald™ w 100% zasilanych gazem ziemnym aktywów. Wraz z oczekiwanym wzrostem zdolności eksportowych LNG w USA w 2026 roku, firma jest strategicznie przygotowana do skorzystania z prognozowanego ożywienia aktywności wiertniczej skierowanej na gaz ziemny.

Zalety i ryzyka Patterson-UTI Energy, Inc.

Zalety (czynniki wzrostu)

1. Wyjątkowy zwrot dla akcjonariuszy: PTEN zobowiązał się do zwrotu co najmniej 50% skorygowanego wolnego przepływu pieniężnego inwestorom. Na początku 2026 roku spółka podniosła kwartalną dywidendę o 25% do 0,10 USD na akcję, co odzwierciedla zaufanie zarządu do modelu biznesowego generującego gotówkę pomimo strat na poziomie netto.
2. Dyscyplina w alokacji kapitału: Nakłady inwestycyjne na 2026 rok prognozowane są poniżej 500 mln USD (po odliczeniu sprzedaży aktywów), co świadczy o przesunięciu w kierunku dyscypliny kapitałowej i maksymalizacji wolnych przepływów pieniężnych, zamiast bezwzględnego dążenia do udziału w rynku.
3. Strategiczny profil zadłużenia: Spółka utrzymuje "defensywny" bilans bez istotnych zapadalności długu do 2028 roku, co zapewnia wieloletni okres na radzenie sobie z cyklami cen surowców.

Ryzyka (czynniki negatywne)

1. Problemy z rentownością według GAAP: Pomimo silnych przepływów pieniężnych, PTEN nadal raportuje straty netto według GAAP (np. -0,24 USD EPS za FY 2025), głównie z powodu wysokich odpisów amortyzacyjnych i niegotówkowych odpisów wartości. Może to odstraszać inwestorów, którzy priorytetowo traktują zysk netto ponad EBITDA.
2. Zmienność cen surowców: Spółka pozostaje bardzo wrażliwa na aktywność wiertniczą w USA. Długotrwałe ceny ropy poniżej 65-70 USD za baryłkę lub stagnacja cen gazu ziemnego mogą prowadzić do dalszych spadków liczby wiertnic, co widać w niewielkich spadkach prognozowanych na początek 2026 roku.
3. Kurczące się zamówienia: Najnowsze dane wskazują na pogorszenie stanu portfela zamówień (spadek z 426 mln USD pod koniec 2024 do 256 mln USD pod koniec 2025), co ogranicza widoczność przyszłych przychodów, jeśli nowe kontrakty nie przyspieszą w drugiej połowie 2026 roku.

Jak analitycy postrzegają Patterson-UTI Energy, Inc. oraz akcje PTEN?

Na początku 2026 roku sentyment analityków wobec Patterson-UTI Energy, Inc. (PTEN) jest „ostrożnie optymistyczny”. Mimo że firma skutecznie zintegrowała swoją dużą fuzję z NexTier Oilfield Solutions, Wall Street koncentruje się na dyscyplinie firm zajmujących się poszukiwaniem i wydobyciem (E&P) w Ameryce Północnej oraz na wynikającym z tego zapotrzebowaniu na wysokospecjalistyczne wiertnice i usługi związane z udrażnianiem odwiertów. Poniżej znajduje się szczegółowa analiza aktualnych opinii analityków:

1. Główne poglądy instytucjonalne na firmę

Synergie i efektywność operacyjna: Większość analityków docenia Patterson-UTI za skuteczne wykorzystanie synergii po przejęciu NexTier. Goldman Sachs i Barclays zauważyły, że połączony podmiot posiada obecnie jedno z najbardziej kompleksowych portfeli w sektorze usług naftowych w Ameryce Północnej (OFS), skutecznie łącząc wiercenie kontraktowe z usługami pompowania ciśnieniowego. Ta dywersyfikacja jest postrzegana jako „przewaga konkurencyjna”, która pozwala PTEN generować większe przychody na jedno miejsce odwiertu.

Pozycja lidera na rynku wysokospecjalistycznych wiertnic: Analitycy podkreślają dominującą pozycję PTEN na rynku „super-spec” wiertnic. Wraz z przesunięciem branży w kierunku dłuższego wiercenia bocznego i złożonych wieloodwiertowych platform, flota Tier-1 PTEN jest uważana za kluczowy zasób. Badania J.P. Morgan wskazują, że nawet przy stabilnych cenach surowców wskaźniki wykorzystania wysokiej klasy wiertnic PTEN pozostają znacznie wyższe niż średnia branżowa.

Dyscyplina kapitałowa i zwroty dla akcjonariuszy: Głównym tematem raportów z 2025 i początku 2026 roku jest zaangażowanie PTEN w zwrot gotówki dla akcjonariuszy. Analitycy z Piper Sandler chwalą ramy firmy, które zakładają zwrot 50% lub więcej wolnych przepływów pieniężnych poprzez dywidendy i wykup akcji, co wspierało cenę akcji w okresach zmienności cen ropy naftowej.

2. Oceny akcji i cele cenowe

Obecny konsensus rynkowy dla PTEN skłania się ku ocenie „Umiarkowany zakup” lub „Nadwaga”:

Rozkład ocen: Spośród około 20 analityków aktywnie śledzących akcje w ostatnim kwartale, około 65% (13 analityków) utrzymuje ocenę „Kupuj” lub równoważną, podczas gdy 30% sugeruje „Trzymaj”. Tylko niewielka mniejszość (około 5%) wydała oceny „Niedoważaj”.

Cele cenowe (szacowane na 2026):
Średnia cena docelowa: Analitycy ustalili konsensusowy cel na poziomie około 14,50 do 16,00 USD, co oznacza potencjalny wzrost o 30-45% względem poziomów handlowych z końca 2025 roku.
Optymistyczna prognoza: Agresywni byki, tacy jak Benchmark, ustalili cele nawet do 19,00 USD, wskazując na potencjalny wzrost aktywności wierceń gazu ziemnego wraz z rozwojem eksportu LNG na wybrzeżu Zatoki USA.
Konserwatywna prognoza: Bardziej ostrożne firmy, w tym Morgan Stanley, utrzymują cel bliższy 12,00 USD, wskazując na ryzyka związane z nadpodażą na rynku pompowania ciśnieniowego.

3. Czynniki ryzyka wskazane przez analityków (scenariusz pesymistyczny)

Mimo pozytywnego impetu operacyjnego analitycy ostrzegają przed kilkoma przeszkodami, które mogą wpłynąć na wyniki PTEN:

Konsolidacja E&P: Duże fuzje wśród firm upstream (takie jak ExxonMobil/Pioneer i Chevron/Hess) doprowadziły do mniejszej bazy klientów o większej sile negocjacyjnej. Analitycy obawiają się, że może to wywołać presję cenową na kontrakty wiercenia i udrażniania w 2026 roku.

Wrażliwość na ceny surowców: Jako operator skoncentrowany na Ameryce Północnej, PTEN jest bardzo wrażliwy na ceny ropy WTI i gazu Henry Hub. Każdy znaczący spadek cen skutkowałby natychmiastowym „wyczerpaniem budżetów” klientów E&P, co zmniejszyłoby liczbę wiertnic.

Nadwyżka gazu ziemnego: Choć długoterminowe perspektywy dla gazu są pozytywne, 2025 rok przyniósł okresy nadpodaży. Analitycy z Tudor, Pickering, Holt & Co. zauważyli, że jeśli ceny gazu pozostaną niskie, aktywność PTEN w basenach bogatych w gaz, takich jak Haynesville i Marcellus, może utknąć w miejscu.

Podsumowanie

Konsensus na Wall Street wskazuje, że Patterson-UTI Energy to operator najwyższej klasy, który wyewoluował w zdyscyplinowaną, generującą gotówkę maszynę. Mimo że akcje podlegają cykliczności sektora energetycznego, analitycy uważają, że silny bilans i wiodąca technologia rynkowa czynią z niej preferowany wybór dla inwestorów poszukujących ekspozycji na infrastrukturę energetyczną Ameryki Północnej. Głównym katalizatorem dla akcji w 2026 roku będzie dalsza integracja aktywów Tier-1 wiertniczych z technologiami udrażniania o niższej emisji.

Patterson-UTI Energy, Inc. (PTEN) Najczęściej Zadawane Pytania

Jakie są główne atuty inwestycyjne Patterson-UTI Energy (PTEN) i kto jest jego główną konkurencją?

Patterson-UTI Energy (PTEN) to wiodący dostawca usług wiertniczych na lądzie oraz usług pompowania ciśnieniowego w Ameryce Północnej. Po głośnym połączeniu z NexTier Oilfield Solutions w 2023 roku, firma znacznie zwiększyła skalę działalności, stając się jednym z największych dostawców usług naftowych na rynku łupkowym USA.
Kluczowe atuty inwestycyjne obejmują flotę wiertniczą klasy Tier 1 super-spec, silne ukierunkowanie na gaz ziemny i płyny ropopochodne oraz zobowiązanie do zwrotu kapitału akcjonariuszom poprzez dywidendy i wykupy akcji.
Głównymi konkurentami są duzi gracze branżowi, tacy jak Helmerich & Payne (HP), Nabors Industries (NBR), Liberty Energy (LBRT) oraz Halliburton (HAL).

Czy najnowsze wskaźniki finansowe Patterson-UTI są zdrowe? Jak wyglądają przychody, zysk netto i poziom zadłużenia?

Zgodnie z najnowszymi raportami finansowymi za czwarty kwartał i cały rok 2023, Patterson-UTI odnotowało przychody całkowite na poziomie około 1,58 mld USD za Q4 2023, co stanowi znaczący wzrost rok do roku, głównie dzięki fuzji z NexTier.
Firma wykazała stratę netto w wysokości 426 mln USD za Q4 2023, co było głównie efektem niegotówkowych odpisów wartości związanych z fuzją i wyceną aktywów. Po wyeliminowaniu tych pozycji, podstawowy przepływ operacyjny pozostaje solidny.
Na koniec 2023 roku zadłużenie całkowite wyniosło około 1,25 mld USD. Zarząd podkreślił strategię wykorzystania wolnych przepływów pieniężnych do redukcji dźwigni finansowej, przy jednoczesnym utrzymaniu celu zwrotu co najmniej 50% wolnych przepływów pieniężnych akcjonariuszom.

Czy obecna wycena akcji PTEN jest wysoka? Jak wskaźniki P/E i P/B wypadają na tle branży?

Na początku 2024 roku wycena PTEN odzwierciedla cykliczny charakter sektora energetycznego. Forward P/E (cena do zysku) zwykle waha się między 7x a 10x, co jest atrakcyjne w porównaniu do szerokiego indeksu S&P 500, ale pozostaje na poziomie zbliżonym do konkurentów takich jak Helmerich & Payne.
Wskaźnik cena do wartości księgowej (P/B) oscyluje zwykle między 1,0x a 1,2x, co sugeruje, że akcje są wyceniane blisko wartości księgowej aktywów. Analitycy często postrzegają PTEN jako „value play” w sektorze usług energetycznych, zwłaszcza biorąc pod uwagę zwiększoną skalę i potencjał synergii wynikający z niedawnych przejęć.

Jak zachowywała się cena akcji PTEN w ciągu ostatnich trzech miesięcy i roku?

W ciągu ostatniego roku akcje PTEN cechowały się zmiennością z powodu wahań cen gazu ziemnego oraz lekkiego spowolnienia aktywności wiertniczej na lądzie w USA. Po ogłoszeniu fuzji z NexTier kurs zyskał na wartości, jednak podlegał presji spadkowej wraz z szerokim indeksem OSX (Oil Service Sector Index).
W ostatnich trzech miesiącach akcje poruszały się w zakresie zależnym od stabilności cen ropy naftowej oraz kwartalnych prognoz wyników firmy. W porównaniu do bardziej zdywersyfikowanych konkurentów, silne skoncentrowanie PTEN na łupkowym rynku USA czyni ją bardziej wrażliwą na zmiany liczby aktywnych wiertni krajowych.

Jakie najnowsze trendy branżowe wpływają na Patterson-UTI?

Branża przechodzi obecnie falę konsolidacji, a fuzja PTEN z NexTier jest tego doskonałym przykładem. Pozytywnymi czynnikami są rosnące zapotrzebowanie na wiertnice klasy „Super-Spec” oraz elektryczne floty szczelinujące (e-fleets), które oferują wyższą wydajność i niższą emisję.
Z drugiej strony, osłabienie cen gazu ziemnego na początku 2024 roku skłoniło niektórych operatorów do ograniczenia działalności w basenach gazowych takich jak Haynesville i Marcellus, co stanowi wyzwanie dla segmentu wiertniczego PTEN.

Czy duzi inwestorzy instytucjonalni ostatnio kupowali czy sprzedawali akcje PTEN?

Udział inwestorów instytucjonalnych w Patterson-UTI pozostaje wysoki, na poziomie około 90-95%. Najwięksi akcjonariusze to znaczący zarządzający aktywami, tacy jak Vanguard Group, BlackRock i State Street.
Ostatnie zgłoszenia 13F wskazują na mieszane działania; niektóre fundusze nastawione na wartość zwiększyły pozycje po fuzji, aby wykorzystać synergie, podczas gdy inne ograniczyły udziały z powodu rotacji z akcji energetycznych w okresach niepewności cen surowców. Ogólnie sentyment instytucjonalny pozostaje stabilny, a firma kontynuuje agresywny program wykupu akcji, który w drugiej połowie 2023 roku odkupił akcje o wartości ponad 100 mln USD.