Czym są akcje Waters?

Wprowadzenie do działalności Waters Corporation

Podsumowanie działalności

Waters Corporation (NYSE: WAT) jest światowym liderem w dziedzinie instrumentów analitycznych i oprogramowania, specjalizującym się w chromatografii cieczowej (LC), spektrometrii mas (MS) oraz analizie termicznej (TA). Siedziba firmy znajduje się w Milford, Massachusetts. Firma dostarcza kluczowe rozwiązania analityczne dla branż nauk przyrodniczych, farmaceutycznych, spożywczych, środowiskowych oraz nauki o materiałach. Na koniec roku fiskalnego 2024 i wchodząc w 2025 rok, Waters pozostaje fundamentem globalnej infrastruktury laboratoryjnej, zapewniając bezpieczeństwo leków, czystość żywności oraz integralność zaawansowanych materiałów.

Szczegółowy podział segmentów działalności

Waters działa w dwóch głównych segmentach biznesowych, które odpowiadają na różne, lecz uzupełniające się potrzeby analityczne:

1. Dział Waters (Chromatografia cieczowa i spektrometria mas):
Jest to największy segment firmy, generujący około 90% całkowitych przychodów. Skupia się na wysokowydajnej chromatografii cieczowej (HPLC), ultra-wydajnej chromatografii cieczowej (UPLC) oraz systemach spektrometrii mas. Narzędzia te służą do rozdzielania, identyfikacji i ilościowego oznaczania związków w złożonych mieszaninach. Kluczowe produkty to platforma ACQUITY UPLC oraz rodzina spektrometrów mas Xevo. Segment ten obejmuje również oprogramowanie Empower i MassLynx, które są standardami branżowymi w zarządzaniu danymi laboratoryjnymi.

2. TA Instruments (Analiza termiczna i reologia):
Stanowiący około 10% przychodów, TA Instruments koncentruje się na pomiarze właściwości fizycznych materiałów. Ich systemy analizują stabilność termiczną, lepkość i elastyczność, co jest kluczowe dla rozwoju polimerów, baterii oraz farmaceutyków (zwłaszcza biologicznych). Flagową linią produktów jest Discovery Series, szeroko stosowana zarówno w badaniach przemysłowych, jak i kontroli jakości.

Charakterystyka modelu biznesowego

Skupienie na przychodach powtarzalnych: Kluczową cechą modelu biznesowego Waters jest wysoki udział przychodów powtarzalnych. Ponad 50% całkowitych przychodów pochodzi ze źródeł powtarzalnych, w tym precyzyjnych materiałów eksploatacyjnych chemicznych (fiolki, kolumny, filtry) oraz długoterminowych umów serwisowych. Zapewnia to znaczną stabilność nawet w warunkach zmienności makroekonomicznej.
Pozycjonowanie premium: Waters celuje w segment rynku „złotego standardu”. Ich instrumenty są znane z wyjątkowej precyzji i niezawodności, co pozwala utrzymywać marże brutto na poziomie powyżej 55-58%.

Kluczowe przewagi konkurencyjne

· Zablokowanie regulacyjne i zgodności: W branży farmaceutycznej metody analityczne są „zatwierdzane” dla konkretnych instrumentów i oprogramowania (takiego jak Empower). Przejście do konkurencji wymaga kosztownej ponownej walidacji i zgłoszeń regulacyjnych do FDA/EMA, co generuje ogromne koszty zmiany.
· Ekosystem oprogramowania: Empower Chromatography Data System (CDS) jest fundamentem tysięcy laboratoriów na całym świecie. Jego głęboka integracja z procesami laboratoryjnymi czyni go „systemem operacyjnym” laboratorium analitycznego.
· Przywództwo w innowacjach: Waters przeznacza około 6-7% swoich przychodów na badania i rozwój rocznie (około 180-200 milionów dolarów), co pozwala utrzymać przewagę w technologii czułości i przepustowości.

Najświeższa strategia

Waters realizuje obecnie wieloletnią strategię skoncentrowaną na bioprocesach i dużych cząsteczkach. Po przejęciu Wyatt Technology za 1,36 miliarda dolarów w 2023 roku, Waters znacznie wzmocnił swoją pozycję na rynku terapii komórkowych i genowych (CGT). Integrując technologie rozpraszania światła Wyatt, Waters oferuje teraz kompletny zestaw narzędzi do charakteryzowania złożonych biologicznych leków, najszybciej rozwijającego się segmentu przemysłu farmaceutycznego.

Historia rozwoju Waters Corporation

Charakterystyka rozwoju

Historia Waters charakteryzuje się innowacyjnością pionierską, udanym przejściem z prywatnej na publiczną spółkę oraz nieustannym skupieniem na liderstwie w niszach. W przeciwieństwie do zdywersyfikowanych konglomeratów, Waters rozwijał się, stając się niezaprzeczalnym liderem w określonych niszach analitycznych.

Szczegółowe etapy rozwoju

Faza 1: Era założyciela (1958 - lata 70.)
Założona w 1958 roku przez Jima Watersa w piwnicy w Framingham, Massachusetts. Pierwszy przełom nastąpił w 1963 roku, gdy firma uzyskała licencję na „chromatograf żelowy” od Dow Chemical. W 1972 roku Waters zdobył międzynarodową sławę, pomagając profesorowi Harvardu Robertowi Woodwardowi w syntezie witaminy B12, udowadniając, że LC jest niezbędnym narzędziem w chemii organicznej.

Faza 2: Era Millipore i MBO (1980 - 1994)
Waters został przejęty przez Millipore Corporation w 1980 roku. Jednak w 1994 roku doszło do wykupu menedżerskiego (MBO), który ponownie uczynił firmę prywatną, kierowanego przez długoletniego dyrektora Douglasa Berthiaume. Był to kluczowy moment, który pozwolił firmie skoncentrować badania i rozwój wyłącznie na wysokowydajnych narzędziach analitycznych.

Faza 3: Rewolucja UPLC i ekspansja (1995 - 2019)
Waters zadebiutował na NYSE w 1995 roku. W 1996 roku przejął TA Instruments, rozszerzając działalność o analizę termiczną. Największy skok technologiczny nastąpił w 2004 roku wraz z wprowadzeniem ACQUITY UPLC. Technologia ta umożliwiła pracę pod znacznie wyższym ciśnieniem i szybszą analizę niż tradycyjna HPLC, redefiniując standardy branżowe i napędzając dekadę dominującego wzrostu.

Faza 4: Modernizacja i pivot na biologiczne leki (2020 - obecnie)
Pod kierownictwem obecnego CEO Udita Batry (od 2020 roku) firma przeszła transformację. Zmodernizowano cykl „odnowy LC” i agresywnie skierowano działania na biotechnologię farmaceutyczną. Przejęcie Wyatt Technology w 2023 roku było największą transakcją w historii firmy, umacniając jej rolę w nowej generacji medycyny (mRNA, CRISPR i leki białkowe).

Czynniki sukcesu i wyzwania

Czynnik sukcesu: Podejście badawczo-rozwojowe skoncentrowane na kliencie. Waters słynie ze współtworzenia rozwiązań z dużymi firmami farmaceutycznymi, co zapewnia natychmiastowe dopasowanie produktów do rynku.
Wyzwania: W 2023 i na początku 2024 roku firma napotkała trudności związane ze spowolnieniem rynku instrumentów w Chinach oraz ostrożnymi wydatkami młodych firm biotechnologicznych. Jednak duża ekspozycja na stabilny segment „Large Pharma” pomogła złagodzić te makroekonomiczne presje.

Wprowadzenie do branży

Przegląd branży i trendy

Waters działa w sektorze narzędzi i usług dla nauk przyrodniczych. Ten sektor jest dostawcą „łopat i kilofów” dla świata opieki zdrowotnej i materiałów. Globalny rynek instrumentów analitycznych jest szacowany na ponad 70 miliardów dolarów, z umiarkowanym, jednocyfrowym (4-6%) wzrostem strukturalnym napędzanym przez starzejące się społeczeństwa i rosnące regulacje bezpieczeństwa.

Kluczowe wskaźniki branżowe (szacunki na lata 2024-2025)

Katalizatory branżowe

1. Szansa związana z PFAS: Rosnące globalne regulacje dotyczące syntetycznych chemikaliów (PFAS) w wodzie pitnej wymagają wysoce czułej spektrometrii mas, co jest kluczową kompetencją Waters.
2. Kontrola jakości bioprocesów: W miarę jak leki stają się coraz bardziej złożone (np. terapie komórkowe), rośnie zapotrzebowanie na testy „w linii” – czyli podczas procesu produkcyjnego, a nie po nim – co tworzy nowy rynek dla kompaktowych narzędzi analitycznych.

Konkurencja

Waters konkuruje w środowisku „Wielkiej Czwórki”. Główni konkurenci to:
· Thermo Fisher Scientific (TMO): Zdywersyfikowany gigant o ogromnej skali.
· Agilent Technologies (A): Najsilniejszy konkurent w tradycyjnej HPLC i testach środowiskowych.
· Danaher (DHR): Konkurujący poprzez marki SCIEX (Spektrometria mas) i Beckman Coulter.
· Shimadzu: Silny japoński konkurent skupiający się na wartości i średniej klasie wydajności.

Pozycja rynkowa i status

Waters jest określany jako „specjalista z segmentu premium”. Choć nie posiada tak szerokiego portfolio jak Thermo Fisher, utrzymuje najwyższe przychody na pracownika oraz jedne z najwyższych marż w specjalistycznej chromatografii. Jest powszechnie uważany za „Apple” świata laboratoriów – sprzęt premium zintegrowany z własnym, niezbędnym ekosystemem oprogramowania.

Ocena Kondycji Finansowej Waters Corporation

Na podstawie najnowszych danych finansowych z początku 2026 roku, Waters Corporation (WAT) utrzymuje silny, choć ewoluujący profil finansowy. Firma wykazuje wiodącą w branży rentowność oraz solidne przychody powtarzalne, jednak ogromne przejęcie działu Biosciences i Diagnostic Solutions firmy BD na początku 2026 roku wprowadziło znaczące zadłużenie oraz tymczasowe rozcieńczenie marż.

Potencjał Wzrostu Waters Corporation (WAT)

Strategiczna Transformacja poprzez Przejęcie BD Biosciences

Zamknięcie w lutym 2026 roku przejęcia za 17,5 mld USD działu BD Biosciences i Diagnostic Solutions to przełomowy moment. Ruch ten skutecznie podwaja roczne przychody Waters z około 3,17 mld USD w 2025 roku do prognozowanych 6,41-6,46 mld USD w 2026. Ta ekspansja przekształca Waters z wyspecjalizowanego producenta narzędzi analitycznych w dominującego gracza na rynku diagnostyki klinicznej i cytometrów przepływowych, segmentów o wyższych barierach wejścia i długoterminowej użyteczności klinicznej.

Wieloletni Cykl Wymiany Instrumentów

Waters obecnie korzysta z istotnego cyklu wymiany HPLC (High-Performance Liquid Chromatography). Zarząd spodziewa się, że ta „odnowa” globalnej bazy zainstalowanych urządzeń — szczególnie migracja do platform Alliance iS HPLC i ACQUITY Premier — zapewni stabilny poziom wolumenu do 2027 roku. Cykl ten jest kluczowy, ponieważ laboratoria w Ameryce Północnej i Europie modernizują się, aby sprostać surowszym regulacjom i standardom integralności danych.

Ekspansja w Biotechnologii i Testach PFAS

Firma nadal obserwuje dwucyfrowy wzrost popytu w obszarze bioprocesów oraz terapii komórkowej i genowej (CGT). Integracja Wyatt Technology (przejętej w 2023 roku) uczyniła Waters liderem w dziedzinie rozpraszania światła do charakteryzacji szczepionek mRNA. Ponadto spektrometr masowy Xevo TQ Absolute stał się standardem branżowym w testach środowiskowych PFAS („chemikalia wieczne”), rynku prognozowanego na wzrost wraz z zaostrzeniem globalnych regulacji środowiskowych.

Transformacja na Model Software-as-a-Service (SaaS)

Waters intensywnie przekształca platformę informatyczną Empower na model subskrypcyjny. Choć na krótką metę stanowi to wyzwanie dla wzrostu sprzedaży instrumentów, znacząco zwiększa przychody powtarzalne (obecnie stanowiące około 67% całkowitej sprzedaży), zapewniając wysoką przewidywalność i stabilne przepływy pieniężne nawet w warunkach makroekonomicznej zmienności.

Waters Corporation: Szanse i Ryzyka

Zalety (Scenariusz Byka)

• Bezkonkurencyjne Przychody Powtarzalne: Materiały eksploatacyjne i usługi stanowią solidną ochronę przed cyklicznymi wydatkami inwestycyjnymi na sprzęt.
• Potencjał Synergii: Umowa z BD otwiera ogromne możliwości cross-sellingu — wykorzystując pozycję Waters jako lidera w spektrometrii mas do obsługi szerokiej bazy klientów klinicznych BD.
• Przewaga Marżowa: Pomimo tymczasowego rozcieńczenia, Waters utrzymuje jedne z najwyższych marż operacyjnych w sektorze Life Sciences Tools.
• Innowacyjna Linia Produktów: Wysokie nakłady na R&D (6-7% przychodów) gwarantują odświeżanie oferty, z ponad 30% sprzedaży pochodzącej z produktów wprowadzonych na rynek w ciągu ostatnich trzech lat.

Ryzyka (Scenariusz Niedźwiedzia)

• Wykonanie Integracji: Połączenie jednostki BD o wartości 17,5 mld USD to ogromne wyzwanie; napięcia kulturowe lub zakłócenia w łańcuchu dostaw mogą skutkować nieosiągnięciem celów synergii.
• Dźwignia Finansowa: Zwiększone zadłużenie po przejęciu ogranicza elastyczność finansową na dalsze fuzje i przejęcia lub agresywne wykupy akcji w krótkim terminie.
• Słabość Rynku: Utrzymujące się ograniczenia finansowania w sektorach akademickim i rządowym (które odnotowały 2% spadek pod koniec 2025 roku) mogą hamować całkowity wzrost.
• Wrażliwość Makroekonomiczna: Ekspozycja na zmienność kursów walutowych oraz potencjalne zmiany regulacyjne na kluczowych rynkach azjatyckich mogą wpłynąć na prognozy na 2026 rok.

Jak analitycy postrzegają Waters Corporation i akcje WAT?

Wchodząc w połowę 2024 roku i patrząc w kierunku 2025, analitycy z Wall Street utrzymują „ostrożnie optymistyczne” stanowisko wobec Waters Corporation (WAT). Chociaż firma pozostaje fundamentalnym filarem w sektorach nauk przyrodniczych i instrumentów analitycznych, jej wyniki giełdowe obecnie balansują między odbudową po pandemii a cyklicznym spowolnieniem wydatków farmaceutycznych. Analitycy uważnie obserwują, jak firma radzi sobie w trudnym makroekonomicznym otoczeniu segmentów bioprocesów i przemysłowych.

1. Podstawowe perspektywy instytucjonalne dotyczące firmy

Odporna pozycja rynkowa w HPLC i spektrometrii mas: Analitycy z głównych firm, takich jak J.P. Morgan i Stifel, nadal chwalą Waters za dominujący udział w rynku wysokosprawnej chromatografii cieczowej (HPLC). Specjalistyczne ukierunkowanie firmy na laboratoria regulowane zapewnia „fosę”, ponieważ jej instrumenty są głęboko zintegrowane z procesami kontroli jakości (QC) globalnych firm farmaceutycznych.

Skupienie na odnowie portfela i innowacjach: Powtarzającym się motywem w raportach analityków jest sukces Alliance iS HPLC System. Analitycy postrzegają ten produkt jako kluczowy czynnik wieloletniego cyklu wymiany. Ponadto, przejęcie w 2023 roku Wyatt Technology jest uznawane za strategiczny ruch, pozwalający Waters rozszerzyć działalność na szybko rosnący rynek charakteryzacji „dużych cząsteczek” i biologicznych leków, który zazwyczaj oferuje wyższe marże.

Rozszerzanie marż i efektywność operacyjna: Inwestorzy instytucjonalni są pozytywnie nastawieni do „Waters Management System” (WMS). Pomimo wahań przychodów, Waters utrzymuje solidne marże operacyjne (często przekraczające 30% na bazie non-GAAP), co analitycy Goldman Sachs przypisują silnej sile cenowej i zdyscyplinowanemu zarządzaniu kosztami.

2. Oceny akcji i cele cenowe

Na koniec II kwartału 2024 konsensus rynkowy dla WAT jest generalnie sklasyfikowany jako „Trzymaj” do „Umiarkowany zakup”:

Rozkład ocen: Spośród około 20 analityków śledzących akcje, większość (około 12) utrzymuje ocenę „Trzymaj” lub „Neutralna”, podczas gdy około 7-8 wystawia oceny „Kup” lub „Przewyższaj”. Bardzo niewielu analityków sugeruje „Sprzedaj”.

Prognozy cen docelowych:
Średnia cena docelowa: Analitycy ustalili medianę ceny docelowej na około 355,00 USD, co oznacza umiarkowany potencjał wzrostu względem obecnych poziomów.
Optymistyczna perspektywa: Najbardziej optymistyczni analitycy, tacy jak Barclays, wcześniej ustalili cele bliskie 390,00 USD, wskazując na potencjalne „V-kształtne” odbicie popytu w Chinach oraz wydatków kapitałowych biotechnologii.
Konserwatywna perspektywa: Bardziej ostrożne firmy, w tym Morgan Stanley, utrzymują cele bliższe 320,00 USD, odzwierciedlając obawy dotyczące wolniejszego niż oczekiwano odbicia cyklu wymiany instrumentów.

3. Kluczowe ryzyka wskazywane przez analityków (scenariusz niedźwiedzi)

Pomimo silnych fundamentów firmy, analitycy wskazują na kilka czynników mogących ograniczyć cenę akcji:

Ekspozycja na rynek chiński: Waters ma znaczącą ekspozycję przychodów na Chiny (około 15-18%). Analitycy pozostają ostrożni wobec powolnej odbudowy gospodarczej w regionie oraz wpływu lokalnych polityk „Kupuj chińskie” dotyczących sprzętu laboratoryjnego, które mogą wywołać długoterminową presję konkurencyjną.

Zmienne wydatki farmaceutyczne: „Zima finansowania” dla mniejszych firm biotechnologicznych spowodowała bardziej ostrożne środowisko wydatków kapitałowych. Analitycy zauważają, że podczas gdy „przychody powtarzalne” (materiały eksploatacyjne i serwis) pozostają stabilne, „sprzedaż instrumentów” (duże wydatki kapitałowe) jest wrażliwa na stopy procentowe i ograniczenia budżetowe korporacji.

Redukcja zapasów: Pod koniec 2023 i na początku 2024 analitycy zauważyli, że wielu klientów realizowało istniejące zapasy, co doprowadziło do tymczasowego spadku nowych zamówień. Choć trend ten ma się normalizować do końca 2024, pozostaje on źródłem krótkoterminowych napięć.

Podsumowanie

Konsensus na Wall Street wskazuje, że Waters Corporation to „wysokiej jakości spółka o złożonym wzroście”, która obecnie przechodzi przez cykliczne minimum. Analitycy uważają, że akcje stanowią atrakcyjną długoterminową inwestycję dla inwestorów ceniących wysokie marże i ekspozycję na rewolucję w naukach przyrodniczych. Jednak w krótkim terminie WAT jest postrzegany jako „spółka do obserwacji”, gdzie kolejny istotny przełom cenowy będzie prawdopodobnie zależał od trwałego odbicia globalnych budżetów na badania i rozwój farmaceutyczne oraz ustabilizowanego wzrostu na rynku chińskim.

Najczęściej zadawane pytania dotyczące Waters Corporation (WAT)

Jakie są kluczowe atuty inwestycyjne Waters Corporation i kto jest jej główną konkurencją?

Waters Corporation (WAT) jest światowym liderem w dziedzinie instrumentów analitycznych i oprogramowania, specjalizującym się w chromatografii cieczowej (LC), spektrometrii mas (MS) oraz analizie termicznej.
Atuty inwestycyjne:
1. Wysokie przychody powtarzalne: Około 50% przychodów Waters pochodzi ze źródeł powtarzalnych, takich jak materiały eksploatacyjne i umowy serwisowe, co zapewnia stabilną podstawę finansową.
2. Przywództwo w innowacjach: Firma niedawno wprowadziła na rynek Alliance iS Bio HPLC System oraz Xevo MRT, skierowane na szybko rozwijające się rynki biologiczne i kliniczne.
3. Ekspozycja na nauki przyrodnicze: Waters silnie obsługuje przemysł farmaceutyczny, który pozostaje odporny na cykle gospodarcze.
Główni konkurenci: Waters konkuruje głównie z Agilent Technologies (A), Thermo Fisher Scientific (TMO), Danaher Corporation (DHR) oraz Shimadzu Corporation.

Czy najnowsze dane finansowe Waters Corporation są zdrowe? Jak wyglądają przychody, zysk netto i poziom zadłużenia?

Zgodnie z wynikami za IV kwartał i cały rok 2023 (opublikowanymi w lutym 2024):
Przychody: Przychody za cały rok 2023 wyniosły 3,00 mld USD, co stanowi niewielki spadek o 1% (stabilne w stałych walutach) w porównaniu z 2022 rokiem, odzwierciedlając szersze spowolnienie w sektorze instrumentów nauk przyrodniczych.
Zysk netto: Zysk netto według zasad GAAP za cały rok wyniósł 641 mln USD, czyli 10,75 USD na rozwodnioną akcję. Zysk na akcję (EPS) według non-GAAP wyniósł 11,75 USD.
Zadłużenie i przepływy pieniężne: Waters utrzymuje solidną strukturę bilansu z wolnymi przepływami pieniężnymi na poziomie 647 mln USD za 2023 rok. Mimo że firma posiada zadłużenie (głównie z tytułu przejęcia Wyatt Technology za 1,36 mld USD w 2023 roku), wskaźnik netto zadłużenia do EBITDA pozostaje na poziomie kontrolowanym, a firma nadal priorytetowo traktuje redukcję zadłużenia.

Czy obecna wycena akcji WAT jest wysoka? Jak wskaźniki P/E i P/B wypadają na tle branży?

Na początku 2024 roku Waters Corporation zwykle notowana jest przy prognozowanym wskaźniku P/E w zakresie 25x do 28x.
W porównaniu ze średnią w branży Life Sciences Tools & Services, wycena Waters jest zazwyczaj zgodna z wysokiej jakości konkurentami, takimi jak Agilent, ale często notowana jest z premią w stosunku do szerszych firm z sektora urządzeń medycznych ze względu na wyższe marże. Wskaźnik Price-to-Book (P/B) jest historycznie wysoki, często przekraczający 15x, co odzwierciedla model firmy oparty na niewielkich aktywach oraz znaczną wartość niematerialną wynikającą z własnej technologii i oprogramowania.

Jak akcje WAT zachowywały się w ciągu ostatnich trzech miesięcy i roku w porównaniu z konkurentami?

W ciągu ostatniego roku akcje Waters Corporation napotkały na trudności wraz z szerszym sektorem instrumentów analitycznych z powodu ostrożnych wydatków firm biotechnologicznych oraz spowolnienia na rynku chińskim.
Podczas gdy S&P 500 odnotował silne wzrosty napędzane przez sektor technologiczny, WAT wykazał bardziej konserwatywne wyniki. W porównaniu z konkurentami takimi jak Agilent i Thermo Fisher, wyniki Waters były ściśle skorelowane, choć akcje zyskały znaczący impuls po udanej integracji Wyatt Technology oraz lepszych niż oczekiwano wynikach za IV kwartał 2023, co pomogło odzyskać część strat z połowy 2023 roku.

Czy w branży, w której działa Waters, występują ostatnio jakieś sprzyjające lub niekorzystne czynniki?

Czynniki sprzyjające:
1. Rozwój biologicznych leków: Przejście od małych cząsteczek do dużych (biologicznych) zwiększa popyt na zaawansowane narzędzia do spektrometrii mas Waters.
2. Regulacje dotyczące PFAS: Rosnące globalne regulacje dotyczące „wiecznych chemikaliów” (PFAS) w wodzie i żywności generują długoterminowy popyt na instrumenty testujące.
Czynniki niekorzystne:
1. Zmienne warunki na rynku chińskim: Osłabienie gospodarcze w Chinach spowodowało opóźnienia w wydatkach kapitałowych klientów farmaceutycznych w tym regionie.
2. Finansowanie biotechnologii: Choć stabilizujące się, ostrożne środowisko venture capital dla wczesnych firm biotechnologicznych wpłynęło na wolumen sprzedaży instrumentów.

Czy jakieś duże instytucje niedawno kupiły lub sprzedały akcje WAT?

Waters Corporation charakteryzuje się wysokim udziałem instytucjonalnym, zwykle przekraczającym 90%. Główni posiadacze to The Vanguard Group, BlackRock oraz State Street Corporation.
W ostatnich zgłoszeniach (13F) aktywność instytucjonalna była mieszana; niektóre fundusze o profilu "Value" zwiększyły pozycje podczas spadków cen w 2023 roku, postrzegając przejęcie Wyatt jako długoterminowy czynnik wzrostu. Z kolei niektóre fundusze skoncentrowane na wzroście zmniejszyły pozycje, rotując do sektorów o wyższym potencjale wzrostu, takich jak AI. Ogólnie baza instytucjonalna pozostaje stabilna, co odzwierciedla zaufanie do wiodących na rynku marż i generowania przepływów pieniężnych przez Waters.