O relatório financeiro da Nvidia está prestes a ser divulgado, o mercado de opções soa o alarme! Mais uma rodada de vendas "sell the fact" pode acontecer?

O mercado de opções está enviando um aviso aos investidores: o mercado pode em breve se tornar ainda mais volátil antes da divulgação do relatório financeiro da Nvidia.

O Índice Composto da Nasdaq registrou na segunda-feira (18 de maio) a primeira correção de dois pregões consecutivos desde março, colocando um ponto final na recente sequência de alta histórica. As ações do setor de semicondutores, que lideraram os ganhos, sofreram quedas, enquanto as ações do setor de softwares, que vinham apresentando desempenho fraco, tiveram um raro momento de destaque.

De acordo com dados da FactSet, os índices S&P 500 e Nasdaq Composite caíram por dois pregões consecutivos na segunda-feira. Para a Nasdaq, esta foi a primeira queda contínua de dois dias desde março.

Brent Kochuba, fundador da SpotGamma, acredita que, com os investidores aguardando o balanço da Nvidia após o fechamento do mercado na quarta-feira, o mercado pode passar por uma correção ainda mais profunda. O relatório financeiro da Nvidia sempre foi visto como um evento potencialmente capaz de abalar todo o mercado.

Além disso, de acordo com comentários recentes compartilhados por Kochuba com assinantes e com o MarketWatch, ele acredita que, caso investidores que apostaram na alta da Nvidia encerrem em grande escala suas posições compradas em opções, o balanço da Nvidia pode se tornar um ponto de inflexão para este mercado tenso.

Kochuba e outros destacam que o índice de volatilidade da Chicago Board Options Exchange — mais conhecido como “VIX” e também chamado de “índice do medo” de Wall Street — tem apresentado alta nas últimas semanas, apesar do índice S&P 500 atingir recordes sucessivos no mesmo período. Esse movimento sincronizado nem sempre acontece.

(Fonte: FactSet)

Kochuba disse ao MarketWatch que essa relação pode sugerir que os investidores estão se preparando para uma correção no mercado. Essa dinâmica não aparece apenas no S&P 500. Os três principais ETFs e várias ações que lideraram as altas apresentam o mesmo padrão.

(Fonte: SpotGamma; até o fechamento de 14 de maio)

A tabela acima mostra a volatilidade implícita at-the-money — geralmente expressa como um valor positivo — e o ranking de volatilidade implícita. Este último ajuda a contextualizar o primeiro, mostrando em que nível esse valor está em relação a um determinado período de análise.

Kochuba afirma que, normalmente, para uma determinada ferramenta, a volatilidade implícita apresenta uma correlação inversa com o preço à vista. Ele escreveu: “Quando ambos sobem ao mesmo tempo, os traders podem estar perseguindo uma alta enquanto pagam um preço mais alto para buscar proteção — isso sugere que o mercado está se preparando para um aumento de volatilidade.”

Além da atividade no mercado de opções, os investidores também têm motivos para estar nervosos quanto ao relatório financeiro da Nvidia. Esse será um dos últimos grandes resultados da atual temporada de balanços, que tem sido muito sólida. Muitos especialistas de Wall Street, incluindo analistas da Bespoke Investment Group, afirmam que o balanço do Walmart de quinta-feira marcará o encerramento informal desta temporada de resultados excepcionais.

Depois disso, pode ser difícil para os investidores encontrarem mais notícias positivas para impulsionar o mercado — especialmente com a situação do Estreito de Ormuz ainda indefinida e o rendimento global dos títulos em alta. Art Hogan, estrategista-chefe de mercado da B. Riley Wealth, afirma que, em outras palavras, o balanço da Nvidia na quarta-feira pode novamente provocar uma rodada de vendas “compre o boato, venda o fato”, como foi visto da última vez.

Hogan disse ao MarketWatch em uma entrevista na segunda-feira: “Durante a temporada de balanços, os investidores tendem a mudar o foco do macro para o micro, isto é, para os resultados apresentados por cada empresa. Ao mesmo tempo, eles acabam ignorando muitos dos fatores macroeconômicos que impulsionaram o mercado antes do início da temporada de resultados.”

Ele acrescentou: “Os investidores têm ignorado os riscos inflacionários, assim como os sinais enviados pela curva de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA. O rendimento já ultrapassou 4,5% e segue em tendência de alta.”

A alta nos rendimentos dos títulos parece estar gerando mais volatilidade, algo semelhante ao que os investidores testemunharam na sexta-feira passada e nesta segunda-feira.

Hogan complementou: “Foi exatamente o que aconteceu na sexta-feira passada. As duras realidades do mundo real estão começando a ser absorvidas pelo mercado: a inflação ainda está persistentemente elevada.”