“O mercado de títulos está emitindo sinais de perigo”! “Super Urso” alerta: inflação pode retornar aos níveis da década de 1970 e as ações dos EUA podem despencar 25%

Um estrategista de Wall Street, conhecido por seu pessimismo em relação ao mercado, alertou que o mercado de títulos está emitindo sinais perigosos sobre a inflação.

Albert Edwards, estrategista global do Société Générale, famoso por suas previsões pessimistas de mercado, afirmou em um relatório aos clientes nesta quinta-feira (16 de abril) que o mercado de títulos do Tesouro dos EUA está liberando sinais econômicos preocupantes e também sugere perspectivas desfavoráveis para o mercado de ações.

Na visão dele, os títulos do Tesouro dos EUA podem estar entrando em um ciclo de baixa prolongado. Para os títulos, isso significa uma queda contínua nos preços e aumento dos rendimentos. Essa mudança pode indicar que a inflação nos EUA está caminhando para os níveis mais altos das últimas cinco décadas.

Edwards apontou: "A inflação está voltando aos níveis da década de 1970, e isso não se deve apenas à guerra entre os EUA e o Irã, mas também a temas de longo prazo mais ameaçadores, incluindo o domínio fiscal e a fraqueza política." Ele se refere ao crescimento contínuo da dívida do governo dos EUA, que é inerentemente inflacionário e torna os investidores mais cautelosos quanto à posse de títulos do governo.

O aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA é visto como um sinal de aquecimento da inflação

Edwards destacou especialmente que o recente aumento nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA indica que, à medida que os investidores começam a avaliar o impacto da guerra no Irã sobre a economia e precificam expectativas de inflação mais altas, já surgem sinais de esfriamento na demanda pelos títulos do Tesouro dos EUA.

Nesta quinta-feira, o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos dos EUA estava em torno de 4,28%, um aumento de 32 pontos base desde o início da guerra com o Irã.

Edwards também ressaltou que os rendimentos dos títulos de 2 anos e 30 anos dos EUA também atingiram recentemente níveis não vistos desde a crise financeira global, o que reforça que o mercado de títulos está sob pressão crescente.

Ele prevê que o aumento anual da inflação nos EUA pode eventualmente chegar a algo entre 10% e 20%, equivalente ao pico registrado há cerca de 50 anos. Dados históricos mostram que a inflação americana atingiu cerca de 11% em meados da década de 1970, depois recuou e voltou a subir para 13% em 1980.

Edwards afirmou ainda: "Apesar de o mercado de títulos dos EUA parecer estável na superfície recentemente, na verdade estamos vivendo um ciclo de baixa global de longo prazo nos títulos."

Isso significa que, num cenário de risco inflacionário persistente, as taxas de juros permanecerão elevadas por mais tempo.

No último mês, a inflação permaneceu como um dos temas mais acompanhados pelos investidores. Com a guerra no Irã impulsionando a volatilidade dos preços do petróleo, o mercado observa atentamente se o aumento dos preços da energia será transmitido a outros bens e serviços, elevando o nível geral de preços e prejudicando o crescimento econômico.

Atualmente, a principal preocupação do mercado é que, se os custos de energia continuarem subindo, isso não só reacenderá a inflação, mas também poderá levar a economia a um cenário de "alta inflação e baixo crescimento".

Ao mesmo tempo, cresce a preocupação em Wall Street de que o mercado ainda não precificou adequadamente os riscos associados à guerra no Irã e ao choque nos preços do petróleo. Embora o mercado de ações mantenha resiliência, as fortes oscilações no preço do petróleo e a fraca demanda por ativos de proteção têm sido interpretadas por alguns estrategistas como sinal de excesso de complacência dos investidores.

O mercado de baixa nos títulos também afetará as perspectivas para o mercado de ações

Na visão de Edwards, um mercado de baixa em títulos não traz boas notícias para os ativos de risco, principalmente para o mercado de ações, que pode ser o primeiro a sentir a pressão.

Normalmente, cortes de juros beneficiam investimentos de risco como ações. Mas, com o aumento das preocupações inflacionárias decorrentes da guerra no Irã, o mercado já questiona se o Federal Reserve reduzirá as taxas de juros no restante de 2026.

Atualmente, o mercado estima que existe uma probabilidade de 64% de o Federal Reserve manter as taxas de juros no nível atual até o final deste ano.

Nesse contexto, se as taxas de juros permanecerem elevadas por muito tempo, não só os custos de financiamento das empresas permanecerão altos, como também haverá uma compressão no espaço de valorização das ações altamente avaliadas, afetando o desempenho geral do mercado acionário.

Edwards chega a alertar que o índice S&P 500 pode perder um quarto de seu valor de mercado.

O "super pessimista" volta a se pronunciar

Edwards é há muito tempo conhecido por sua postura marcadamente pessimista. Ele próprio se descreve como um "super bear" (super pessimista).

Apesar do forte crescimento e recorde dos ativos de risco nos últimos anos, ele sempre manteve uma atitude cautelosa em relação ao mercado. Diante do aumento dos rendimentos dos títulos, do ressurgimento dos riscos inflacionários e das crescentes incertezas geopolíticas, ele acredita claramente que o mercado ainda não está levando em conta adequadamente os riscos potenciais.

No geral, o julgamento central de Edwards é: o mercado de títulos já emitiu um alerta antes do mercado de ações. Se o déficit fiscal dos EUA, os entraves políticos e os conflitos geopolíticos impulsionarem ainda mais a inflação, tanto o mercado de títulos quanto o de ações podem enfrentar ajustes ainda mais severos do que o previsto atualmente pelo mercado.