Análise do ouro: rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA em alta aumenta o risco de queda dos preços do ouro

Huitong Notícias, 19 de maio—— Com o aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, as preocupações com a inflação em ascensão e a valorização do dólar, o preço internacional do ouro perdeu um suporte essencial, fazendo com que o mercado do ouro mude oficialmente para uma tendência de baixa.

Na sessão europeia de terça-feira (19 de maio), o ouro à vista continuou sob pressão logo no início do pregão, sem chance clara para os compradores reagirem, e apresentou cinco pregões consecutivos de formação de topos e fundos mais baixos. Na segunda-feira, o preço do ouro atingiu a mínima de 4.480,52 dólares por onça, rompendo brevemente o importante suporte técnico de 4.481,78 dólares — divisor clássico de tendência de alta e baixa — e logo depois reagiu rapidamente, voltando para perto dos 4.538,82 dólares (UTC+8). Esse preço é um dos mais observados por algoritmos de negociação quantitativa do mercado; mesmo que o ouro tenha reagido levemente nesse ponto, isso não significa que a pressão de queda tenha sido completamente eliminada.

As recentes anomalias nas commodities começaram pelo mercado de petróleo bruto. Atualmente, o preço do Brent à vista está perto de 110 dólares, enquanto o contrato para junho do petróleo leve dos EUA (West Texas Intermediate) permanece na faixa entre 100 e 105 dólares — preços elevados que continuam alimentando a ansiedade inflacionária.

No momento, a situação problemática no Estreito de Ormuz ainda não foi resolvida satisfatoriamente, os impasses geopolíticos persistem, levando os preços da energia global a permanecer em patamares elevados. A alta do petróleo impulsiona o preço dos derivados, aumentando o custo do transporte logístico global e, por fim, provocando uma alta generalizada nos preços dos bens — lógica refletida nos dados de inflação de abril, que superaram as expectativas do mercado com um aumento anual de 3,8% ou mais.

Após três dados consecutivos de inflação acima do esperado, o mercado de títulos foi o primeiro a reagir, com os investidores reavaliando a direção dos juros macroeconômicos.



Na segunda-feira, o rendimento do título americano de 10 anos aumentou para 4,631%, o maior valor desde 12 de fevereiro de 2025; o rendimento dos títulos de 30 anos também subiu, atingindo 5,159%, nível mais alto desde outubro de 2023.

A forte volatilidade do mercado de títulos mostra que os mercados globais estão reajustando em tempo real o preço futuro das políticas do Federal Reserve. O ouro, por ser um ativo sem rendimento, não oferece retorno em forma de juros durante sua posse, e a alta dos rendimentos dos títulos dos EUA faz com que fundos mais conservadores migrem do ouro para o mercado de renda fixa em busca de rendimento estável — razão central da fraqueza do ouro nos últimos cinco pregões.

Apesar de, em ambiente geopolítico instável, o ouro seguir cumprindo seu papel tradicional de proteção, sob as condições atuais de mercado o impacto negativo da trajetória das taxas de juros supera em muito o suporte do ouro como ativo de refúgio. O agravamento dos conflitos impulsiona o preço do petróleo, o petróleo alimenta a inflação, o Federal Reserve mantém os juros, os rendimentos dos títulos seguem elevados — um conjunto de fatores negativos sufocando o preço do ouro.


O índice do dólar se recuperou fortemente da baixa recente de 97,625, aproximando-se do importante patamar psicológico de 100. Como o comércio global de ouro é cotado em dólar, sua valorização encarece significativamente a compra de ouro para investidores estrangeiros que usam euro, iene e outras moedas; isso reduz diretamente a demanda internacional por consumo e investimento em ouro, ampliando ainda mais a pressão de venda já existente por conta dos rendimentos dos títulos.


No início deste ano, o mercado em geral previa que o Federal Reserve iniciaria um ciclo de queda de juros, fundamento que sustentou a disparada dos preços do ouro até a máxima de 5.419,01 dólares em março.

No entanto, os dados persistentemente elevados de inflação reverteram completamente essa expectativa; o Federal Reserve manteve repetidamente a taxa básica de juros, e dados inflacionários consistentemente acima do esperado adiaram sucessivamente as previsões de cortes. Atualmente, o mercado aposta em uma chance superior a 40% de aumento de juros em janeiro do próximo ano — há um mês, essa possibilidade era quase nula.

A lógica de mercado se inverteu: se houver queda de juros, a atratividade de caixa e renda fixa diminui e favorece ativos sem rendimento como o ouro; ao contrário, manutenção de juros altos por mais tempo continuará drenando recursos do ouro. Assim, a expectativa positiva do início do ano sobre o Federal Reserve tornou-se agora um fator negativo.

Apesar da queda contínua nos preços do ouro, ainda não houve abandono total dos investidores interessados em comprar na baixa. Quando o preço atingiu brevemente o suporte de 4.481,78 dólares na segunda-feira, entrou capital rapidamente, ajudando na recuperação para 4.538,82 dólares (UTC+8), demonstrando que fundos seguem defendendo esse suporte-chave.

Analisando este ano, quando o preço caiu para 4.099,02 dólares em 23 de março, também houve forte entrada de compradores, seguida de recuperação até o pico de 4.889,24 dólares (UTC+8) em 17 de abril antes de recuar, e em maio nova pressão por volta de 4.773,37 dólares (UTC+8). Isso mostra que a demanda não desapareceu completamente; o mercado está apenas recalculando o valor do ouro diante das taxas de juros elevadas, mas não há abandono total de posições.




(Gráfico diário do ouro à vista. Fonte: Yihuitong)

Na segunda-feira, o ouro perdeu oficialmente o suporte anterior de 4.501,04 dólares (UTC+8), confirmando tendência de queda de curto prazo. A marca de 4.481,78 dólares está no centro do intervalo de correção de 4.401,84 a 4.495,33 dólares (UTC+8) e constitui importante defesa do ano.

Analisando médias móveis, a tendência do mercado está nitidamente dividida:

Para investidores que consideram a média de 200 dias em 4.353,55 dólares como suporte de longo prazo, o preço atual já entrou em uma zona interessante para posicionamento, com risco de stop reduzido e boa relação custo-benefício;

Para os que veem a média de 50 dias, em 4.705,12 dólares, como resistência de curto prazo, o ideal é operar vendido, prevendo que o ouro poderá romper abaixo da média de 200 dias em breve.

No curto prazo, a média de 50 dias segue caindo, aproximando-se da de 200 dias, e um cruzamento de morte (bearish crossover) está a caminho — aumentando o risco de tendência de baixa de médio e longo prazo. Atualmente, a média de 20 dias está em 4.640,49 dólares (UTC+8), e a de 100 dias em 4.793,18 dólares (UTC+8), todas configurando uma estrutura técnica de baixa com resistências importantes no topo.

Pela divisão técnica de bull e bear market, a queda dos 4.481,78 dólares representa exatamente 20% em relação ao recorde histórico de 5.602,23 dólares (UTC+8), sendo esse o divisor reconhecido pelo mercado. O ponto crucial é se os fundos quantitativos conseguirão defender esse patamar e manter a tendência de alta; caso o suporte seja perdido, o mercado deve entrar plenamente em bear market.

Entre os indicadores, o RSI está em 40,03, área neutra tendendo ao lado vendedor, ainda fora da zona de sobrevenda, o que aponta espaço para mais quedas; o MACD apresenta a linha DIFF em -36,60, a DEA em -28,98 e o histograma em -15,25, indicando leve redução nas barras, mas o cenário geral segue em correção dominante dos vendedores, com fôlego limitado para repiques.

Embora o suporte tenha momentaneamente se mantido na segunda-feira, restam dúvidas se o patamar aguentará novos testes ao longo da semana — esse é o maior suspense no mercado de ouro atualmente.



O movimento do preço do petróleo e as expectativas para a taxa de juros do Federal Reserve seguem sendo os dois fatores centrais para o ouro — ambos, no momento, pesando negativamente.

Se houver alívio nas tensões do Oriente Médio e o petróleo recuar, a ansiedade inflacionária pode se dissipar, rendimentos dos títulos de 10 anos dos EUA podem cair abaixo de 4,5% (UTC+8), e o dólar enfraquecer em conjunto — criando chance para o ouro se estabilizar e ensaiar alta rumo a 4.700 dólares (UTC+8) e acima.

Se a tensão geopolítica persistir, o petróleo seguir caro e as apostas de juros altos continuarem, o ouro deve permanecer pressionado.

Do ponto de vista técnico, atenção total ao cruzamento de morte entre as médias de 50 e 200 dias. O divisor de águas semanal está em 4.481,78 dólares (UTC+8) — o comportamento nessa faixa definirá a tendência de médio e longo prazo. Num horizonte mais curto, resistências estão em 4.640,49 dólares (UTC+8) (média de 20 dias) e 4.705,12 dólares (UTC+8) (média de 50 dias); suporte principal em 4.481,78 dólares (UTC+8) e, caso rompido, a próxima referência é 4.353,55 dólares (UTC+8) (média de 200 dias).