Grandes notícias nos títulos do Tesouro dos EUA! Preços do ouro e da prata despencam, ouro em Xangai cai repentinamente, suspeita de "dedo gordo", analistas: pode estar relacionado aos títulos do Tesouro dos EUA
Na noite de 19 de maio, horário do Leste Asiático, os títulos do Tesouro dos EUA sofreram uma queda.
Ao mesmo tempo, ouro e prata registraram forte queda.
“Mas tais eventos são isolados e de curta duração. O fato de o preço retornar rapidamente ao intervalo razoável prova justamente a eficiência de precificação e de autocorreção do mercado de futuros.” disse Gu Fengda. “O evento ‘finger slip’ não revela novas informações macroeconômicas ou fundamentais, portanto não altera a lógica de precificação do ouro a médio e longo prazo.”
Quanto à tendência futura do preço do ouro, bancos de investimento internacionais vêm adotando uma postura mais cautelosa.
Em relatório de 17 de maio, Morgan Chase afirmou que a demanda de curto prazo pelo ouro está fraca, refletida pelo estagnação nas atividades de negociação e nos indicadores de demanda. Recentemente, o volume total de posições e negociações dos futuros de ouro COMEX segue em baixa, com posições líquidas mantidas por fundos de gestão em níveis baixos, e entradas de capital em ETF também moderadas. O banco reduziu sua previsão para o preço médio do ouro em 2026 de US$ 5708 por onça para US$ 5243 por onça, devido à fraqueza da demanda de curto prazo.
No início de maio, Morgan Stanley também revisou significativamente suas expectativas para o ouro, reduzindo a meta para o segundo semestre de 2026 a US$ 5200 por onça, bem abaixo da previsão anterior de US$ 5700 por onça.
Além disso, o forte aumento dos rendimentos dos títulos de longo prazo dos EUA está testando a resistência dos investidores globais: de um lado, a chance de garantir rendimentos próximos dos maiores em décadas; do outro, o risco de uma possível queda adicional no mercado de títulos.
Recentemente, o grupo Citi afirmou que, devido às preocupações com a inflação se espalhando pelo mercado, os operadores estão estabelecendo como novo alvo para os títulos de 30 anos dos EUA um rendimento de 5,5%.
Jim McCormick, estrategista de taxas macro do Citi em Londres, afirmou que, após os rendimentos de longo prazo terem subido para 5,16% nesta semana, alcançando o maior nível desde 2007, o foco do mercado pode migrar para esse patamar. A última vez que esse rendimento atingiu 5,5% foi há 22 anos.
A equipe da Goldman Sachs acredita que alguns indicadores de avaliação estão começando a mostrar atratividade, mas ainda recomenda cautela. Os estrategistas de Barclays e Citi alertam seus clientes que o rendimento de 30 anos pode romper 5,5%, atingindo níveis não vistos desde 2004. O chefe do departamento de pesquisa da BlackRock aconselha investidores a reduzirem exposição a títulos de governos de mercados desenvolvidos, inclusive dos EUA, e aumentarem a presença em ações.
Essas análises mostram que o mercado está tentando precificar vários cenários contrastantes: desde a persistente inflação diante de uma economia resiliente até a desaceleração econômica provocada pelo aumento dos preços de energia. Isso acrescenta pressão ao próximo presidente do Federal Reserve, Kevin Walsh, e ao secretário do Tesouro, Scott Besant, que prometeu reduzir os custos de empréstimos nos EUA.
Gregory Peters, co-diretor de investimentos da PGIM Credit, afirmou: “Embora esses rendimentos sejam atrativos para mim, mantenho cautela.” Ele informa que tem baixa exposição aos títulos de 30 anos dos EUA porque espera que o prêmio de prazo — ou seja, o adicional exigido por investidores para deter títulos de longo prazo — continue subindo. “O mercado global de títulos está em turbulência, e investidores estão perdendo confiança.”
Ao mesmo tempo, Sarah Devereux, chefe de renda fixa global da Vanguard, afirmou que, no mercado de títulos dos EUA avaliado em US$ 31 trilhões, o rendimento dos títulos de 10 anos está perto do topo do intervalo esperado.
Nas últimas semanas, os rendimentos de títulos globais subiram fortemente devido à guerra no Irã ter elevado os preços de energia, exacerbando ainda mais a pressão inflacionária e levando bancos centrais como o Federal Reserve a considerar aumento de juros. Juntamente com preocupações sobre o déficit orçamentário dos EUA e evidências da resiliência da maior economia mundial, os investidores passaram a exigir compensação adicional para deter dívidas de longo prazo.
Caso os rendimentos continuem subindo lentamente, existe a preocupação de que as taxas longas possam perder o seu referencial, e o mercado comece a se ajustar a um novo intervalo de negociações. Antes, alguns operadores acreditavam que os rendimentos de 4,5% para títulos de 10 anos e 5% para títulos de 30 anos dos EUA seriam atrativos para investidores que buscam retorno elevado, mas a recente onda de vendas já fez o mercado ultrapassar esses dois patamares.
Ajay Rajadhyaksha, presidente de pesquisa global do Barclays, declarou: “Os rendimentos já podem estar nos níveis máximos do ano, mas isso, por si só, não justifica aumentar a exposição a longo prazo.” O Barclays recomenda aos clientes evitar títulos de longo prazo: “Os fatores que impulsionaram a atual onda de vendas — deterioração fiscal, gastos com defesa, inflação persistente, atuação lenta do banco central — não desaparecerão na próxima semana.”
Esse clima tenso é justamente o que os estrategistas da Goldman Sachs chamam de “sensação desconfortável de valor”. Por vários indicadores, os títulos de longo prazo dos EUA de fato começam a parecer atraentes, mas a situação pode piorar antes de melhorar.
A equipe liderada por George Cole, da Goldman Sachs, acredita que investidores que desejam apostar na alta dos títulos devem considerar estruturas de negociação que limitem o risco de queda caso os juros continuem subindo.
Os estrategistas escreveram: “Vamos aguardar um dos dois catalisadores: uma venda mais profunda, realmente desafiando o desempenho dos ativos de risco; ou uma tranquilização confiável do cenário e retorno do fluxo de energia. Só nesses momentos será adequado aumentar a exposição a longo prazo.”
Editor responsável: Guo Jian
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