Não querem mais esperar pelo IPO! Investidores de varejo correm durante a noite para contratos perpétuos "pré-listagem" da SpaceX

Antes do IPO oficial da SpaceX, um mercado offshore de derivados baseado em blockchain abriu um canal para investidores de varejo globais "apostarem antecipadamente" — completamente à margem de Wall Street.

A exchange de contratos perpétuos Trade.xyz lançou, em 17 de maio, um contrato perpétuo pré-IPO da SpaceX na blockchain Hyperliquid, permitindo aos usuários especular com alavancagem sobre o preço das ações da empresa espacial antes de seu IPO oficial.

Segundo o The Wall Street Journal, a SpaceX planeja concluir o IPO em 12 de junho, com uma meta de arrecadação de US$ 80 bilhões e uma avaliação inicial esperada de cerca de US$ 2 trilhões. No primeiro dia do lançamento do contrato, foi registrado um volume de negociação de US$ 33 milhões em 24 horas e um montante de contratos abertos de US$ 21,8 milhões.

O lançamento deste produto reflete o forte desejo de investidores de varejo por ações de empresas privadas de alta demanda, ao mesmo tempo que destaca a rápida ascensão de mercados descentralizados offshore fora do mecanismo tradicional de IPO. O token nativo da Hyperliquid, HYPE, registrou uma alta significativa após o lançamento do contrato SpaceX, e o ETF que rastreia esse token acumulou um ganho semanal de 18,5%.

Primeiro dia do contrato: alta explosiva, avaliação atinge US$ 2,4 trilhões

O contrato perpétuo SpaceX abriu a US$ 150, subiu rapidamente para US$ 216 em poucas horas e depois recuou para cerca de US$ 202. Segundo a referência de quantidade de ações da Trade.xyz, esse preço corresponde a uma avaliação da SpaceX de cerca de US$ 2,4 trilhões, superior à expectativa de US$ 2 trilhões citada pela mídia anteriormente.

De acordo com dados da plataforma Hyperliquid, no primeiro dia de negociação, o total de contratos abertos chegou a US$ 21,8 milhões. Após isso, o preço de referência se manteve estável, sendo cotado a cerca de US$ 203 no momento da publicação.

Stephen Coltman, chefe de macroeconomia da 21Shares, disse ao MarketWatch que o ecossistema Hyperliquid “se tornou o núcleo de descoberta de preços para ativos que não podem ser negociados por outros meios”. Ele também destacou que, mesmo para investidores institucionais e pessoas de alta renda, obter alocação de ações antes do IPO da SpaceX não é fácil, ao passo que contratos derivados deste tipo abrem o canal de participação para todos.

Modelo de contrato perpétuo: contornando riscos legais de ações tokenizadas

Anteriormente, o mercado cripto já teve experiências malsucedidas ao tentar oferecer exposição a empresas privadas. Neste mês, a PreStocks, outra exchange cripto, lançou tokens vinculados à participação acionária na OpenAI e Anthropic na blockchain Solana, mas OpenAI e Anthropic declararam que não reconhecem a transferência de ações via SPV para terceiros, levando ao colapso dos preços dos tokens relacionados. PreStocks não respondeu ao pedido de comentário do MarketWatch.

A Trade.xyz adotou um caminho tecnológico diferente. Os contratos perpétuos lançados não estão atrelados a nenhuma ação real, permitindo apenas apostas de alta ou baixa no preço, com possibilidade de alavancagem. O preço é mantido por um mecanismo de referência, e todas as ordens são processadas pelo livro de ordens e motor de liquidação totalmente descentralizado da Hyperliquid.

Ishmael Asad, analista de pesquisa da Bitwise, define esses produtos como “máquinas puramente especulativas”, mas reconhece que geram “enorme atenção” no mercado.

Exemplo Cerebras: contrato pré-IPO antecipou movimento de ações pós-IPO

A SpaceX não é a primeira tentativa da Trade.xyz com contratos perpétuos pré-IPO. No início deste mês, a plataforma lançou silenciosamente um contrato semelhante vinculado à fabricante de chips Cerebras Systems.

James Van Geelen, fundador da Citrini Research, contou ao MarketWatch que abriu posição comprada quando o contrato pré-IPO da Cerebras estava a cerca de US$ 190, e, nas horas que antecederam o IPO oficial em 14 de maio, o preço do contrato chegou perto de US$ 400. “Acredito que esta é uma nova forma de descoberta de preços e não se limita ao setor cripto”, comentou Van Geelen em mensagem no WhatsApp.

Stephen Coltman também destacou que a trajetória de preços dos contratos pré-IPO da Cerebras indicou, após o fato, a forte alta das ações na estreia da empresa. No Reddit, alguns investidores de varejo reclamaram por não terem conseguido ações do IPO popular da Cerebras.

Apesar do grande entusiasmo do mercado, esse segmento ainda enfrenta restrições regulatórias evidentes e limites de escala. Por motivos regulatórios, Hyperliquid e Trade.xyz proíbem claramente investidores residentes nos Estados Unidos de negociar, mas, segundo relatos, alguns usuários norte-americanos contornaram a restrição geográfica por meio de VPN. A Hyperliquid está registrada nas Ilhas Cayman e, segundo a mídia, seus funcionários estão principalmente em Singapura.

Em termos absolutos, o mercado de contratos perpétuos ainda é pequeno comparado ao volume diário do mercado de ações dos EUA. Segundo dados da Loris Tools, entre exchanges descentralizadas focadas em ativos do mundo real, a Trade.xyz lidera com cerca de US$ 2,3 bilhões em contratos abertos, mas esse número ainda está longe do tamanho dos mercados tradicionais.