Hawkish Waller assume o comando! Política do Fed pode mudar drasticamente, ata da reunião sinaliza alta de juros, será o fim do mercado de alta do ouro?

　　

Fonte: Jornal Huaxia Times

　　Este repórter do Jornal Huaxia Times (chinatimes.net.cn), Ye Qing, reportando de Pequim

　 Recentemente, o preço internacional do ouro tem sofrido grandes oscilações, com uma intensa disputa entre compradores e vendedores. Em 19 de maio, o ouro da COMEX sofreu uma queda abrupta, despencando 72 dólares em um único dia (uma baixa de 1,56%), perdendo o patamar de 4500 dólares; em 20 de maio, a continuidade da tendência de queda levou o preço ao mínimo de 4455,1 dólares por onça, o menor desde abril. Até às 11h de 21 de maio, com a diminuição da força dos vendedores, o preço do ouro se recuperou levemente, cotado provisoriamente a 4542 dólares por onça.

“A queda do preço do ouro abaixo dos 4500 dólares por onça se deve principalmente à mudança nas expectativas do mercado sobre a política monetária do FED, aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro americano, alívio das tensões geopolíticas e venda concentrada de ativos. Isso indica que, no curto prazo, o preço do ouro ainda se manterá volátil em busca de um fundo, mas, no médio e longo prazo, a lógica de alta do ouro permanece inalterada”, afirmou Xu Yaxin, pesquisador do Centro de Desenvolvimento Econômico de Ouro de Pequim, em entrevista ao Jornal Huaxia Times.

　　

“Recentemente, o preço internacional do ouro tem oscilado fortemente, variando entre 4300 e 4800 dólares por onça, com as cotações influenciadas principalmente pela situação entre Estados Unidos e Irã. O presidente dos EUA, Trump, recentemente ameaçou o Irã várias vezes, dizendo que se o país não aceitar o acordo, os EUA retomariam ataques militares. O Irã respondeu severamente, afirmando estar preparado para quaisquer cenários,” disse He Yi, analista da Chuanyuan Futures, em entrevista ao Jornal Huaxia Times.

Segundo informações, as negociações entre EUA e Irã continuam sendo postergadas, com declarações de ambos os lados indicando um possível novo conflito. He Yi declarou que, nesse contexto, o petróleo internacional teve uma forte recuperação, ativos de risco global sofreram pressão, o rendimento dos títulos americanos de 30 anos atingiu o maior patamar desde 2007, o mercado espera que o FED mude para aumento de juros ainda este ano. Com a expectativa de liquidez mais apertada e aumento de juros, o índice do dólar se recuperou, pressionando o preço do ouro.

Além disso, durante as grandes oscilações no preço internacional do ouro, a sessão noturna do ouro de Xangai apresentou uma queda instantânea, atraindo atenção. Dados indicam que na noite de 19 de maio, durante o pregão noturno, o contrato principal de ouro de Xangai AU2606 teve uma forte queda súbita, chegando a quase 17%, com o menor preço registrado a 830,52 yuan por grama, próximo ao limite de baixa de 830,48 yuan. Porém, após o ocorrido, o preço rapidamente recuperou, e a volatilidade foi prontamente corrigida.

“He Yi, analista da Galaxy Futures, declarou ao Jornal Huaxia Times que, na noite de 19 de maio, a forte oscilação do contrato AU2606 se deu principalmente devido a uma ordem de venda de grande volume de um cliente, que foi completamente executada. Tal situação é de caráter ocasional; o mercado carecia de liquidez naquele momento, e a grande ordem de venda eliminou instantaneamente as ordens de compra na faixa de preço inferior, criando um vácuo de compradores e levando o preço a quase atingir o limite de baixa.”

Simultaneamente, Yuan Zheng destacou que esse tipo de evento é raro, especialmente considerando que o ouro é um ativo com preço global e alta liquidez; somente operações de grande volume com erros podem causar movimentos desse tipo, e normalmente o mercado corrige rapidamente o preço. Assim, a queda súbita do ouro de Xangai não está diretamente relacionada a ordens errôneas.

É importante notar que, atualmente, as bolsas mundiais já se tornaram menos sensíveis ao impasse nas negociações EUA-Irã, mas as commodities como ouro, prata e petróleo ainda enfrentam volatilidade no curto prazo. Xu Yaxin afirmou que, especialmente após a alta dos preços do petróleo e gás, as pressões inflacionárias começam a aparecer, aumentando as expectativas de aumento de juros por parte dos bancos centrais, o que prejudica o desempenho do ouro e da prata.

Além disso, recentemente o UBS publicou relatório revisando fortemente para baixo as previsões para o preço da prata e a expectativa de escassez de oferta em 2026. Após o relatório, o preço da prata entrou em fase de correção, com quedas acentuadas em alguns dias. Shen Jingcai, experiente analista de ouro, em entrevista ao Jornal Huaxia Times, disse que o relatório do UBS agravou o sentimento de baixa no mercado, especialmente em meio a realização de lucros e pressão macroeconômica. A queda da prata é resultado combinado de fatores macroeconômicos, oferta e demanda e análise técnica. A volatilidade no curto prazo permanece alta, mas no longo prazo a prata ainda é sustentada pela demanda industrial e pelo preço do ouro, com o desempenho dependendo dos níveis de inflação, orientação da política do FED e dados reais de oferta e demanda.

　　

Em 20 de maio, a ata mais recente do FED mostrou que a maioria dos membros acredita ser necessário aumentar os juros se o conflito entre EUA e Irã continuar elevando a inflação. Apesar de o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) ter decidido manter a taxa básica entre 3,5% e 3,75% na última reunião, divergências internas sobre a política aumentaram significativamente.

Nessa reunião, houve quatro votos contrários — o maior número desde 1992 —, evidenciando o ambiente complexo de debate interno diante do conflito no Oriente Médio, alta dos preços de energia e renovadas preocupações inflacionárias. Segundo o “FED Watch” da CME, a probabilidade de o FED manter as taxas em junho é de 97,3%, de corte de 25 pontos-base é de 2,7%; em julho, a chance de manutenção é de 87,2%, de corte de 25 pontos-base é de 2,4%, e de aumento de 25 pontos-base é de 10,4%.

“Segundo dados públicos, em abril o CPI dos EUA subiu 3,8% em relação ao ano anterior, e o PPI aumentou 6% — ambos acima do esperado, revertendo completamente a expectativa anterior de corte de juros, com a chance de aumento de juros este ano subindo para 50%. Ao mesmo tempo, o novo presidente do FED, Walsh, adota uma postura hawkish, com membros do FED emitindo sinais coletivos de ‘taxas altas por longo tempo e possibilidade de aumento’”, comentou Xu Yaxin.

Adicionalmente, Yuan Zheng afirmou que as expectativas de política monetária estão majoritariamente hawkish, com o mercado mudando gradualmente a previsão de corte de um ou dois juros para aumento. Com a chegada do novo presidente, espera-se uma mudança significativa no estilo de sua condução em relação a Powell. Recentemente, membros do FED como Kashkari e Goolsbee se posicionaram de forma hawkish, enquanto outros falaram pouco; mas o gráfico de pontos mostra crescente divisão entre os favoráveis a aumento ou corte, com grande divergência interna.

Com a saída de Powell, que valoriza comunicação com o mercado e gerenciamento de expectativas, o FED publica relatórios de diretrizes como o gráfico de pontos para permitir previsões precisas sobre aumento e queda de juros. Yuan Zheng destacou: durante a gestão de Powell, houve crescimento evidente do balanço do FED, criticado por Walsh, que considera que o FED assumiu muitas funções fiscais, distorcendo o preço de mercado, especialmente na compressão dos rendimentos de títulos de longo prazo.

No entanto, Yuan Zheng afirma que Walsh defende uma combinação de corte de juros e redução do balanço; pode buscar espaço para corte através da redução do balanço. Pelas atuais expectativas do mercado e sua última sabatina no Senado, a inflação já ultrapassou seu limite, dificultando cortes, mas é mais claro sobre a necessidade de redução do balanço. Caso adote medidas agressivas logo ao assumir, o mercado pode sofrer grande volatilidade e pressão política, sendo mais provável a adoção de operações gradativas, como gestão de duração de ativos e redução paulatina de operações para suavizar a redução do balanço.

　　

Com a volatilidade do ouro, os fatores que influenciam o mercado têm chamado atenção. He Yi afirmou que, no curto prazo, os investidores devem observar o andamento da situação EUA-Irã e as declarações de Walsh, ambos fatores cruciais. O desenrolar das tensões EUA-Irã é ainda mais importante; caso haja nova guerra, o petróleo poderá subir novamente, impactando ativos de risco global. O FED pode mudar para aumento de juros, mantendo os preços de ouro e prata sob pressão no curto prazo.

No entanto, He Yi afirma que, caso haja acordo e cessar-fogo, abertura do Estreito de Hormuz e queda no petróleo, o problema de liquidez pode ser aliviado, reduzindo a expectativa de aumento de juros do FED, fazendo os preços de ouro e prata se recuperarem. A volatilidade implícita das opções de ouro e prata ainda está em tendência de queda, com os preços oscilando no curto prazo, mas com perspectivas positivas no médio e longo prazo.

Para o futuro, Xu Yaxin avalia que, no curto prazo, o ouro internacional continuará pressionado, com suporte de compra nos níveis de 4400 e 4300 dólares por onça após romper os 4500, sendo o ponto crítico de baixa em 23 de março a 4098 dólares por onça. Apesar de muitos bancos revisarem para baixo seus objetivos para o ouro, diversas instituições acreditam que a base do bull market permanece intacta.

Xu Yaxin indica que o JPMorgan, em relatório recente, reduziu sua meta para o ouro ao final do ano, de 6300 para 6000 dólares por onça, afirmando que, caso o Estreito de Hormuz reabra, o preço pode se recuperar e desafiar as regiões técnicas-chave entre 4900 e 5100 dólares por onça.

Simultaneamente, Shen Jingcai aponta que o ouro internacional deve estabilizar entre 4400 e 4600 dólares por onça nesta correção, com forte suporte na faixa de 4200–4400; devido à volatilidade, a prata pode testar 65–70 dólares por onça no curto prazo, mas ambos mantêm tendência estrutural de alta. No médio e longo prazo, perspectivas para ouro e prata permanecem positivas.

No ambiente atual de alta volatilidade e tendência indefinida, Shen Jingcai recomenda uma estratégia defensiva e gradual na montagem de posições, observando de forma cautelosa e evitando compras agressivas: o mercado está sob expectativa de aperto monetário, e ouro e prata carecem de catalisadores para alta. Recomenda-se paciência e esperar sinais de estabilização nos suportes mencionados antes de entrar.

“Além disso, investidores podem montar posições de forma parcelada e controlar rigorosamente o tamanho: para investimentos de longo prazo, sugere-se pequenas posições e compras parceladas quando o ouro recuar a 4500 dólares por onça ou a prata atingir 70 dólares por onça. Evite exposição total para evitar risco de liquidez em movimentos extremos. Também é recomendável evitar alavancagem, focando em oportunidades em ativos físicos, ETF e similares,” comenta Shen Jingcai.

　　Editor responsável: Shuai Kecong Editor-chefe: Xia Shencha

Editor responsável: Zhu He Nan