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Mesmo com uma capitalização de mercado de 5 trilhões de dólares, a Nvidia ainda está subvalorizada

Mesmo com uma capitalização de mercado de 5 trilhões de dólares, a Nvidia ainda está subvalorizada

金融界金融界2026/05/22 18:51
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Por:金融界

Fonte: Transmissão de Mercado Global

A concorrência está se intensificando, mas o preço das ações deste gigante de chips de IA permanece fraco, e o mercado não reconheceu plenamente sua posição de liderança no setor.

Hoje, o setor de chips de IA já não é dominado apenas pela Nvidia, mas ela continua sendo a líder absoluta da indústria atualmente, e é muito provável que esse cenário não mude no futuro previsível. Essa vantagem deveria ser mais valorizada pelo mercado.

No entanto, a postura recente do mercado é exatamente o oposto. Mesmo com excelentes resultados financeiros e expectativa de aumento contínuo dos investimentos de grandes clientes, a performance da Nvidia no setor de chips este ano segue relativamente fraca.

A Nvidia divulgou seu último balanço financeiro após o fechamento do mercado na quarta-feira, e, apesar dos resultados positivos, isso não parece reverter a fraqueza atual. Segundo a FactSet, este já é o décimo quarto trimestre consecutivo em que as receitas e o lucro operacional da Nvidia superam as expectativas de Wall Street, mas, após o relatório, o preço das ações caiu mais de 1% no pós-mercado.

Tim Arcuri, analista do UBS, acredita que o mercado já entrou em uma fase de evidente frieza em relação ao gigante de IA, devido a causas complexas e variadas.

Antes da divulgação dos resultados, o valor de mercado da Nvidia fechou em 5,4 trilhões de dólares, mantendo-se na primeira posição global e muito à frente da Alphabet, a controladora do Google, com diferença superior a 700 bilhões de dólares. Vale lembrar que a Alphabet possui um negócio de computação em nuvem de grande escala e rápido crescimento, com forte capacidade de desenvolvimento de modelos de IA próprios, além de acelerar o avanço no setor de chips de IA.

Este ano, as ações da Intel subiram mais de 200%, e a Micron Technology, fabricante de chips de memória, teve alta superior a 150%, aproximando-se do marco de 1 trilhão de dólares em valor de mercado.

Mesmo com uma capitalização de mercado de 5 trilhões de dólares, a Nvidia ainda está subvalorizada image 0

Mesmo assim, as perspectivas de crescimento únicas da Nvidia e o atual nível de avaliação relativamente razoável ainda merecem ser reconsiderados pelos investidores.

Entre empresas desse porte, nenhuma tem uma taxa de crescimento tão alta quanto a Nvidia, e esse ritmo está aumentando. A Nvidia prevê que a receita do trimestre fiscal até julho chegará a 91 bilhões de dólares, quase o dobro do ano anterior. Dados da S&P Global Market Intelligence mostram que, para empresas listadas com receita trimestral acima de 50 bilhões de dólares, o crescimento médio anual é de apenas 14%.

De fato, o mercado principal da Nvidia enfrenta uma competição cada vez mais intensa.

A demanda por capacidade computacional em IA já não depende exclusivamente dos chips GPU da Nvidia; empresas como Intel, AMD e ARM veem um bom momento para entrar com seus chips CPU.

Diante disso, a Nvidia vem se posicionando, lançando produtos de CPU próprios que podem ser vendidos independentemente do sistema GPU, atendendo diferentes clientes. Na conferência telefônica sobre os resultados da empresa na quarta-feira, foi revelado que a receita da divisão de CPUs pode chegar a 20 bilhões de dólares neste exercício fiscal, valor próximo à previsão da receita da divisão de data center da Intel, de 22 bilhões de dólares no mesmo período.

No curto prazo, porém, os GPUs continuam sendo o principal pilar na área de inteligência artificial e de capacidade computacional.

O registro de IPO da SpaceX nesta quarta-feira é prova disso. A SpaceX destacou que seu enorme data center está equipado com o sistema de capacidade computacional Grace Blackwell, da Nvidia, e esse cluster de GPUs é o núcleo de sua área de IA, xAI. Anteriormente, a xAI firmou parceria com a SenseTime, e nos próximos três anos, a empresa pagará mais de 1 bilhão de dólares mensais pelo uso de capacidade computacional.

Há um grande risco para o mercado: com o pedido de IPO da SpaceX e a iminente abertura de capital da OpenAI, os recursos podem migrar para novas ações de IA, desviando a atenção da Nvidia.

Mas os investidores devem ficar atentos ao destino real dos recursos. No ano passado, os investimentos da SpaceX em xAI chegaram a 124 bilhões de dólares, três vezes mais do que no negócio principal de exploração espacial; mesmo estando em prejuízo de fluxo de caixa livre, a empresa deixou claro que continuará investindo pesado. A SpaceX, de Elon Musk, é apenas um dos muitos grandes clientes que impulsionam o crescimento explosivo da receita da Nvidia.

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