Fim da festa? Temporada de resultados mais forte das ações dos EUA atinge o topo, três grandes eventos macroeconômicos da próxima semana podem desencadear uma tempestade nos títulos do Tesouro dos EUA

Com o fim da temporada de resultados do primeiro trimestre se aproximando, o mercado de ações dos EUA está passando de um modelo impulsionado pelo lucro das empresas para uma fase sensível dominada por variáveis macroeconômicas. Inflação, preços do petróleo, rendimento dos títulos e as expectativas de políticas do Federal Reserve voltam a ser o núcleo da precificação do mercado.

Do ponto de vista do mercado, o índice S&P 500 apresentou volatilidade nesta semana, mas ainda está a menos de 1% de seu recorde histórico, acumulando uma alta de mais de 8% no ano.O forte desempenho dos lucros corporativos permitiu que o mercado ignorasse temporariamente a alta dos rendimentos, o aumento dos preços do petróleo e riscos geopolíticos, mas esse amortecedor está se enfraquecendo.

Anthony Saglimbene, estrategista-chefe de mercado da Ameriprise, apontou: “A temporada de resultados está basicamente terminada.” Os investidores estão mudando o foco dos lucros para o ambiente macroeconômico. Na próxima semana, devido ao feriado do Memorial Day, o tempo de negociação será reduzido e a sensibilidade do mercado a dados pode aumentar ainda mais.

A venda de títulos do Tesouro dos EUA está causando tensão no mercado. O rendimento dos títulos de 10 anos dos EUA atingiu, nesta semana, o maior nível desde janeiro de 2025, e o de 30 anos chegou ao mais alto desde 2007.Os dados sobre o PCE de abril, revisão do PIB do primeiro trimestre e a confiança do consumidor, que serão divulgados na próxima semana, serão testes cruciais. Com o rendimento de longo prazo elevado e o mercado começando a discutir um possível “novo aumento de juros”, qualquer sinal de inflação acima do esperado pode elevar ainda mais os rendimentos, pressionando a valorização das ações americanas que se encontram próximas de máximas históricas.

Destaques dos resultados chegando ao fim, riscos macroeconômicos voltam ao foco

O principal sustentáculo da recente alta do mercado de ações dos EUA tem sido resultados corporativos acima do esperado. Segundo dados da LSEG IBES, mais de 90% das empresas do índice S&P 500 já divulgaram resultados, e o lucro total do primeiro trimestre deve crescer mais de 28% em comparação ao ano anterior.

Isso permitiu ao mercado absorver temporariamente a pressão dos rendimentos mais altos e do aumento dos preços de energia. Scott Wren, estrategista sênior de mercados globais da Wells Fargo Investment Institute, afirma que as expectativas para lucros e crescimento econômico estão “bastante elevadas”, e essas expectativas já estão refletidas nos preços atuais das ações.

Essa é a questão central enfrentada pelo mercado atualmente.Os benefícios trazidos pela temporada de resultados estão desaparecendo, enquanto os preços das ações permanecem altos. Se os dados macroeconômicos mostrarem uma inflação mais persistente ou um caminho de juros mais agressivo, as avaliações das ações americanas poderão ser reexaminadas.

Venda de títulos do Tesouro se intensifica, rendimento se torna “limite superior” das ações

O mercado de títulos está se tornando a fonte de pressão mais direta sobre as ações americanas. O aumento do rendimento significa queda no preço dos títulos, o que reduz a avaliação das ações e aumenta o custo de financiamento de consumidores e empresas, restringindo ativos de risco.

Jim Baird, diretor de investimentos da Plante Moran Financial Advisors, afirma que,as preocupações com a inflação continuam crescendo e o aumento dos rendimentos dos títulos de longo prazo está desafiando o mercado de títulos. Se persistir por algum tempo, pode formar um “limite superior” real para o mercado de ações.

Os principais fatores que impulsionam a alta dos rendimentos são as preocupações com a inflação e o aumento dos preços de energia provocado por conflitos. Se os preços do petróleo e as interrupções na oferta continuarem impactando os dados de preços, as expectativas de que o Federal Reserve mantenha juros altos ou até aumente ainda mais podem se fortalecer.

Três principais dados macroeconômicos da próxima semana, PCE é o mais aguardado

O dado macroeconômico mais importante da próxima semana será o índice de preços das despesas de consumo pessoal (PCE), divulgado na quinta-feira. Como indicador preferido do Federal Reserve ao definir o objetivo de inflação de 2%, o PCE é muito observado. Os indicadores de preços ao consumidor e ao produtor, já divulgados neste mês, mostram tendência acima do esperado, elevando os riscos de que o PCE continue subindo.

Anthony Saglimbene, estrategista-chefe de mercado da Ameriprise, afirma que o PCE pode ser outro sinal de pressão inflacionária, refletindo que os altos preços do petróleo e as interrupções de oferta dos últimos meses estão sendo gradualmente transmitidas aos dados de inflação.

Além do PCE, o mercado também receberá a mais recente estimativa de crescimento do PIB do primeiro trimestre e os dados atuais de confiança do consumidor. Esses três indicadores vão influenciar em conjunto as avaliações dos investidores sobre a resiliência econômica, pressão sobre consumo e trajetória dos juros.

Atualmente, as preocupações com a inflação já estão remodelando as expectativas para os juros. O mercado de futuros já considera a possibilidade de aumento de juros pelo Federal Reserve no fim de 2026, enquanto no início deste ano predominava a aposta em cortes de juros, favoráveis ao mercado de ações.

As atas mais recentes do Federal Reserve, divulgadas nesta semana, mostram que os dirigentes estão cada vez mais preocupados que o aumento de preços durante o conflito no Oriente Médio possa pressionar a inflação, com mais autoridades mantendo postura aberta para futuras altas de juros. Jim Baird, diretor de investimentos da Plante Moran Financial Advisors, afirma que o cenário mais otimista é que os juros fiquem pausados por mais tempo; se a inflação continuar subindo, há possibilidade de aumento dos juros ainda este ano.