Opinião: SpaceX aumenta avaliação pré-IPO utilizando métricas não-GAAP, valor real é difícil de determinar com precisão

BlockBeats News, 23 de maio. SpaceX recentemente solicitou uma IPO, com a sua missão sendo: "Estabelecer os sistemas e tecnologias necessários para que a vida se torne uma espécie multiplanetária, compreender a verdadeira natureza do universo e expandir a luz da consciência para as estrelas." Por trás dessa narrativa grandiosa, o negócio acaba retornando à avaliação do valor da empresa em dinheiro. Os investidores de varejo costumam ser o alvo inicial das vendas de ações após uma IPO, buscando adquirir ações a um preço fixo. Os insiders esperam impulsionar o preço das ações através da empolgação do mercado após a IPO, para vender parte de suas ações com lucro.

De acordo com dados divulgados pela Nasdaq, a porcentagem de empresas com prejuízo nas IPOs aumentou de 20% para 80% do total anual desde os anos 1980. Quase dois terços das empresas têm desempenho inferior ao mercado três anos após uma IPO, sendo que a maioria (64%) fica atrás em mais de 10%. Embora algumas empresas tenham bom desempenho no longo prazo e algumas companhias de prejuízo eventualmente se tornem lucrativas, é muito desafiador precificar corretamente novas IPOs e avaliar seu valor de investimento. Muitas empresas estão utilizando cada vez mais termos não-GAAP que não estão em conformidade com os padrões contábeis US GAAP.

Apesar de métricas não-GAAP às vezes serem úteis, elas frequentemente são usadas para fazer as empresas parecerem mais valiosas. SpaceX também utiliza "EBITDA ajustado" (Lucros Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização). Isso significa que a divulgação dos dados financeiros considera apenas o lucro líquido ou prejuízo, excluindo depreciação e amortização, remuneração baseada em ações, perdas por impairment, despesas de reestruturação, despesas com juros e receitas. No final das contas, isso apresenta um valor muito mais alto do que o lucro líquido GAAP real. Isso permite que as empresas mostrem aos investidores uma imagem de "nossas operações são na verdade muito saudáveis e sólidas se você não considerar essas interferências", especialmente adequado para empresas de crescimento como SpaceX, com ativos pesados, grandes investimentos iniciais e ainda sem altos lucros, tornando mais fácil conquistar reconhecimento do mercado e uma valorização mais alta na IPO.