Stani, fundador da Aave: protocolos de empréstimo DeFi não devem ser avaliados principalmente pelo TVL

De acordo com notícias da ChainCatcher, o fundador e CEO da Aave, Stani Kulechov, publicou no Twitter que a avaliação de protocolos de empréstimo DeFi não deve se basear principalmente no TVL, pois este mede o colateral líquido e não a atividade de empréstimo. Comparando os dados até o final de 2025, o volume de fornecimento da Aave é de cerca de 52 bilhões de dólares, com empréstimos ativos de aproximadamente 22 bilhões de dólares, fluxo de juros de empréstimos acima de 700 milhões de dólares e retenção de DAO em torno de 150 milhões de dólares. Já a SoFi possui depósitos de cerca de 37,5 bilhões de dólares, carteira de empréstimos em torno de 38 bilhões de dólares, receita de empréstimos de cerca de 1,8 bilhão de dólares e lucro líquido de aproximadamente 481 milhões de dólares.

Segundo Stani, no setor financeiro tradicional, depósitos são considerados passivos ou custo de capital, enquanto empréstimos são ativos que geram rendimento. Os credores geralmente avaliam com base na carteira de empréstimos, receita de juros, spread e crescimento patrimonial; porém, o mercado DeFi foca principalmente no TVL e nas taxas retidas pelo DAO. Ele acredita que, sob uma estrutura tradicional de contabilidade financeira, a Aave está mais próxima de um negócio de empréstimos de mais de 700 milhões de dólares do que de um protocolo com apenas 150 milhões de dólares em receita; o TVL não é a base de receita de um protocolo de empréstimos, sendo que a carteira de empréstimos e o fluxo de juros são o cerne.