O Japão emite títulos para financiar subsídios à população, enquanto o mercado questiona a promessa de “aumentar despesas sem aumentar a dívida”.

(1) A primeira-ministra japonesa, Sanae Takaichi, está a preparar um orçamento suplementar de cerca de 3 trilhões de ienes (equivalente a 19 bilhões de dólares americanos) para ajudar as famílias a lidar com o aumento dos preços da energia, a desvalorização do iene e outras pressões sobre o custo de vida. Esta decisão reverte sua posição anterior de que não seriam necessários gastos adicionais, mas ela afirma que o total de emissões de títulos para o ano-calendário de 2026 permanecerá de acordo com o plano orçamentário original. (2) Os gastos suplementares serão financiados através da emissão de títulos para cobrir o déficit. Após o anúncio, o rendimento dos títulos públicos japoneses de 10 anos subiu para 2,809% em 20 de maio, atingindo o maior valor desde 1996; o rendimento dos títulos de 30 anos ultrapassou 4%, refletindo preocupações crescentes do mercado com o risco fiscal e a pressão inflacionária. Especialistas destacam que o Japão nunca elaborou políticas com base no ano-calendário na sua história, considerando esta medida um “sinal de alerta”. (3) Alguns analistas acreditam que este orçamento suplementar é mais um “amortecedor direcionado” para lidar com o aumento dos preços de energia do que um estímulo significativo à demanda, estando alinhado com a abordagem de Takaichi. Recentemente, os dados econômicos japoneses foram razoáveis (o PIB anualizado do primeiro trimestre cresceu 2,1% e as exportações em abril aumentaram 14,8%), mas o iene continua a rondar 160 em relação ao dólar e o mercado de títulos reflete que as expectativas de inflação, aumentos de juros e o crescimento da oferta de títulos estão a tornar-se “cada vez mais certas”.