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Além da liquidação comercial: Internacionalização do Renminbi entra em janela de ouro

Além da liquidação comercial: Internacionalização do Renminbi entra em janela de ouro

华尔街见闻华尔街见闻2026/06/01 05:47
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Por:华尔街见闻

Recentemente, a internacionalização do renminbi acelerou de maneira evidente, mas diferentemente do passado, o principal motor dessa expansão já não é apenas a liquidação de comércio, e sim a extensão para investimentos transfronteiriços, alocação de ativos offshore e infraestrutura financeira global.

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Primeiramente, em relação ao recebimento e liquidação transfronteiriça, o uso do renminbi apresentou crescimento exponencial. A proporção de renminbi utilizada pelo setor não bancário nos pagamentos transfronteiriços da China saltou de 17% no final de 2016 para 56% em março deste ano, mais do que dobrando, revertendo substancialmente a posição dominante do dólar (no mesmo período, o dólar caiu para 40%). Paralelamente, o sistema de pagamentos transfronteiriços do renminbi (CIPS) apresentou uma explosão de atividade, com o volume diário de transações aumentando quase 50%. Em abril deste ano, o volume de transações em um único dia atingiu 1,22 trilhão de renminbi, estabelecendo um novo recorde histórico.

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Em segundo lugar, a base de liquidação de comércio de commodities tornou-se cada vez mais sólida. Entre março e abril de 2026, a proporção de comércio de commodities liquidado em renminbi atingiu o recorde histórico de 33,5%, mostrando um salto significativo em relação à média de 11,5% registrada entre o final de 2017 e 2022.

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Além disso, o mercado de financiamento offshore vivenciou um boom. No cenário global de juros elevados e com o diferencial de taxas entre China e EUA invertido, o mercado de títulos em dólar da China continua se retraindo, enquanto o mercado de títulos offshore em renminbi (dim sum bonds) cresceu mais de duas vezes e atingiu um volume total de 244 bilhões de dólares. Neste ano, o volume de emissão por emissores estrangeiros (especialmente bancos globais) aumentou 180% em relação ao ano anterior, representando metade do total de emissão de títulos offshore em renminbi.

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Mais importante ainda, a estrutura de uso transfronteiriço do renminbi passou por mudanças significativas. Anteriormente, a internacionalização do renminbi dependia principalmente da conta corrente e liquidações comerciais, mas atualmente, as transações de conta de capital e financeira já representam 75%, sendo que o investimento em títulos responde por 46% e se tornou o maior uso individual dos pagamentos transfronteiriços em renminbi, muito à frente do comércio de commodities (19%). Isso significa que, na próxima fase, a internacionalização do renminbi depende não apenas da liquidação e precificação comercial, mas principalmente da atratividade e liquidez dos ativos financeiros em renminbi.

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