Investimento em IA impulsiona recuperação de empregos na indústria dos EUA; forte relatório de emprego acrescenta argumentos para novo aumento de juros em setembro; presidente do Federal Reserve de Cleveland adota tom mais hawkish novamente

O aplicativo de finanças inteligentes informou que o crescimento do emprego em agosto nos Estados Unidos foi surpreendentemente forte, com os setores de produção de bens, como a indústria de transformação e construção, sendo forças motrizes importantes nesta rodada de expansão do emprego. Ao mesmo tempo, a presidente do Federal Reserve de Cleveland, Loretta Mester, emitiu mais uma vez um claro sinal hawkish nesta sexta-feira, afirmando que a situação atual da inflação indica que "é hora de agir" e que a política monetária vigente ainda não está suficientemente restritiva para a economia. Diante do forte relatório de emprego não-agrícola combinado com a pressão inflacionária contínua, o mercado elevou ainda mais as apostas em um aumento da taxa de juros do Fed em setembro.

Nesta sexta-feira, Mester afirmou que tanto os dados econômicos mais recentes quanto os feedbacks recebidos das empresas em sua jurisdição indicam que a política monetária vigente não tem um efeito suficiente de contenção na economia. "O que eu estou ouvindo é que é hora de agir."

Ela destacou, em particular, que recentemente conversou com o chefe de uma empresa manufatureira no nordeste de Ohio, que disse diretamente que o Fed deveria elevar as taxas de juros, pois muitos dos insumos da empresa estão experimentando aumentos de preços de dois dígitos.

Esse feedback reforçou ainda mais a preocupação de Mester com a pressão inflacionária. Ela também é uma das autoridades com a postura mais hawkish dentro do Fed ultimamente. Na reunião de julho, o Fed decidiu manter as taxas de juros inalteradas, e Mester foi uma das três formuladoras de políticas a votar contra essa decisão.

A próxima reunião de política monetária do Fed acontecerá entre 15 e 16 de setembro. Com o relatório de empregos de agosto divulgado na sexta-feira superando as expectativas, as apostas do mercado em um aumento da taxa em setembro aceleraram rapidamente, e atualmente os investidores estimam que a probabilidade de um aumento este mês já ultrapassou 60%.

Os dados mais recentes de emprego aumentaram ainda mais a pressão sobre a política do Fed. O crescimento do emprego não-agrícola nos EUA em agosto atingiu o maior aumento em cinco meses, e a taxa de desemprego se manteve em 4,1%, mostrando que o mercado de trabalho permanece resiliente.

Vale notar que essa rodada de crescimento do emprego apresenta uma característica incomum: o crescimento do emprego nos setores de manufatura, construção e outros responsáveis pela produção de bens está superando o ritmo do maior setor de serviços, e essa mudança pode estar intimamente ligada aos grandes investimentos em infraestrutura de IA que estão ocorrendo nos Estados Unidos.

De acordo com o Bureau of Labor Statistics (BLS), nos seis meses até agosto, o número de empregos nos setores de produção de bens dos EUA cresceu 0,6%, a maior alta de todos os períodos comparáveis desde 2023, e superior ao aumento de 0,4% no setor de serviços no mesmo período. Dentre esses, a melhoria do emprego na indústria foi especialmente notável. Nos últimos três meses, a indústria de transformação dos EUA adicionou 43 mil empregos, o melhor desempenho desde o final de 2022.

A economista do Citi, Veronica Clark, acredita que a recente melhoria no emprego nos setores de manufatura e construção está, em grande parte, relacionada ao grande avanço dos EUA na infraestrutura de IA e na construção de centros de dados. À medida que empresas de tecnologia investem grandes somas na construção de data centers, há uma demanda crescente por instalações, equipamentos, infraestrutura elétrica e produtos manufaturados relacionados, que se reflete gradualmente no mercado de trabalho da economia real.

Clark também aponta que as cláusulas tributárias sobre investimento em equipamentos e instalações contidas na Lei CHIPS aprovada no ano passado também estimularam ainda mais os gastos de capital das empresas. Observando setores específicos, o alcance do crescimento do emprego na indústria manufatureira dos EUA melhorou visivelmente. Segundo o BLS, o índice de amplitude do emprego em 72 setores industriais subiu para o maior patamar em quase quatro anos em agosto.

Fabricantes de máquinas e equipamentos, metais primários e produtos de metal, computadores e produtos eletrônicos, bem como fabricantes de equipamentos elétricos e eletrodomésticos, todos registraram crescimento sólido no emprego, indicando que a recuperação do emprego industrial não está concentrada em poucos setores.

No entanto, Gregory Daco, economista-chefe da EY-Parthenon, alerta que o recente aumento nas contratações na indústria deve ser visto em conjunto com a tendência mais fraca anterior. Antes desta melhora, o emprego na indústria manufatureira dos EUA havia apresentado tendência de queda geral por três anos consecutivos, então os dados atuais podem sinalizar apenas um ponto de inflexão temporário, sendo necessário observar se isso se transforma em uma tendência sustentada.

A Casa Branca rapidamente considerou o forte relatório de emprego como evidência de que as políticas econômicas do governo Trump estão surtindo efeito. O diretor do Conselho Econômico Nacional dos EUA, Hassett, afirmou que uma análise mais aprofundada da estrutura interna dos dados de emprego mostra que as políticas estão tendo efeitos positivos.

Hassett observou que, desde que Trump assumiu o cargo, o número de pessoas empregadas na construção de fábricas aumentou em cerca de 90 mil. Ele acredita que a construção de novas fábricas não só cria empregos agora, mas também pode gerar mais oportunidades de emprego de longo prazo após o início das operações dessas instalações.

O forte mercado de trabalho também torna as escolhas políticas do Fed em setembro cada vez mais observadas. Por um lado, centros de dados de IA e investimentos na indústria estão impulsionando a atividade econômica e o crescimento do emprego; por outro lado, as empresas continuam enfrentando pressão significativa de aumento de custos de insumos, enquanto a inflação permanece acima da meta de 2% do Fed.

Para Mester, esses sinais significam que o grau de restrição da política do Fed pode ainda ser insuficiente. Se o crescimento econômico e o mercado de trabalho continuarem resilientes, e a pressão sobre custos das empresas não diminuir visivelmente, o Fed pode precisar apertar ainda mais a política monetária para impedir uma nova propagação da inflação.

Com os dirigentes do Fed prestes a entrar no período de silêncio antes da reunião de política monetária de setembro, a declaração mais recente de Mester de que "é hora de agir" também se tornou um dos sinais hawkish mais claros antes da reunião. Com o emprego não-agrícola superando as expectativas em agosto, uma recuperação notável nas contratações da indústria e o custo dos insumos empresariais ainda elevado, as expectativas do mercado por um aumento dos juros pelo Fed em setembro voltaram a crescer, enquanto a resiliência econômica impulsionada pelos investimentos em IA torna-se uma nova variável para a avaliação da política do banco central.