Prévia dos resultados financeiros do setor de mineração de metais na América do Norte pela JPMorgan: Orientações para o Q4 e preços defasados são o foco; perspectiva positiva para Carpenter Technology (CRS.US)

De acordo com o aplicativo de notícias financeiras Zhitong, o JPMorgan destacou no mais recente relatório semanal sobre Metais & Mineração na América do Norte que a temporada de balanços das empresas de metais esta semana entra em seu auge, com várias empresas de aço e metais divulgando resultados. O relatório de análise traz as últimas classificações e preços-alvo para várias empresas-chave, além de apontar que o consumo aparente de aço nos EUA em agosto cresceu 7% ano a ano, embora estoques e oferta-demanda de diferentes tipos tenham apresentado claras divergências.

Prévia dos resultados das empresas de aço e metais: atenção ao guidance do 4º trimestre e ao pricing defasado

O JPMorgan destaca que esta semana haverá uma série de divulgações de resultados de empresas do setor de metais, incluindo Cleveland-Cliffs (CLF.US) em 19 de outubro, Steel Dynamics (STLD.US) em 20 de outubro, Carpenter Technology (CRS.US), Kaiser Aluminum (KALU.US) e Reliance (RS.US) em 22 de outubro, e GrafTech (EAF.US) em 23 de outubro.

Os pontos principais e as classificações para cada empresa são os seguintes:

Cleveland-Cliffs (classificação neutra, preço-alvo de US$12): Espera-se que a empresa apresente um guidance sólido para o quarto trimestre (com projeção do JPMorgan 11% acima do consenso do mercado), embora isso já esteja em grande parte precificado pelos investidores. O mercado acompanhará de perto os comentários sobre renegociação de contratos e precificação no Canadá, fatores-chave para o guidance anterior de US$3,3 bilhões de EBITDA anual (JPMorgan projeta US$2,8 bilhões, 14% acima do consenso).

Steel Dynamics (classificação neutra, preço-alvo de US$260): Atenção à execução da divisão de alumínio ADI. Como este segmento ainda está em crescimento e a diferença nos preços da sucata estreitou recentemente, não se espera que a gestão apresente novas metas de lucratividade por ora.

Carpenter Technology (recomendação de compra, preço-alvo de US$520): Impulsionada por um mix de produtos sazonalmente mais favorável, a previsão é de um desempenho sólido no 1º trimestre fiscal, mas, dado o atual desafio do sentimento do investidor, é importante observar a visibilidade para aceleração estrutural de pedidos.

Reliance (classificação neutra, preço-alvo de US$400): Espera-se resultados acima do esperado no terceiro trimestre (projeção do JPMorgan está 9% acima do guidance da empresa) e um guidance para o quarto trimestre superior ao consenso de mercado (4% acima, conforme estimativa do JPMorgan), beneficiado principalmente pela alavancagem nos preços spot, ganho de quota de mercado e menor impacto de fatores sazonais.

Kaiser Aluminum (recomendação de venda, preço-alvo de US$146): Os cálculos apontam ganhos defasados de metais entre US$10 milhões e US$15 milhões no terceiro trimestre, mas a perspectiva para o quarto trimestre é mais modesta devido a fatores sazonais e fundamentos frouxos do alumínio primário.

GrafTech (recomendação de venda, sem preço-alvo): Espera-se piora no pricing defasado do terceiro trimestre, apesar de recentes aumentos de preços. Após a decepção com o antidumping indiano, o foco se volta para o andamento das negociações contratuais com clientes nos EUA para o ano fiscal de 2027.

Consumo aparente de aço forte

Os dados do relatório mostram que o consumo aparente de aço nos EUA em agosto (medida da demanda real, igual à produção mais importações líquidas) foi robusto, conforme detalhes abaixo:

Total: O consumo aparente total cresceu 7% ano a ano (aumento de 614 mil toneladas), estável em relação ao mês anterior. O desempenho foi impulsionado tanto pelo volume de entregas (+6% ano a ano) quanto pelas importações (+12% ano a ano).

Chapas: O consumo aparente dessas cresceu 7% (+309 mil toneladas), também puxado por entregas (+6%) e importações (+12%).

Placas grossas: Consumo aparente cresceu 9% (+63 mil toneladas), alta de 11% em relação ao mês anterior.

Barras de vergalhão: Consumo aparente cresceu 8% (+67 mil toneladas), principalmente devido ao forte aumento das importações (+147%).

Perfis: O consumo aparente saltou 19% (+124 mil toneladas), apoiado tanto pelo avanço das importações (+114%) quanto das entregas (+8%).

O relatório destaca que a World Steel Association prevê um crescimento da demanda por aço nos EUA de 2,0% em 2026 e desaceleração para 1,5% em 2027, com o principal impulso vindo de projetos não residenciais como centros de dados e infraestrutura de energia.

No âmbito dos estoques, os centros de serviço elevaram ligeiramente os estoques de chapas para 45,9 dias de entregas em setembro (versus 44,2 anteriormente, e 54,3 no mesmo período de 2022); já os estoques de placas grossas caíram fortemente para 40,5 dias de entregas, o menor nível desde 2018 (45,5 anteriormente, 58,7 no ano passado).

Setor de alumínio: risco de queda nos spreads das latas de alumínio reciclado

No segmento downstream de alumínio, o JPMorgan acredita que o risco/retorno do spread de latas de alumínio reciclado (UBC) é negativo, devido ao fundamento frouxo do alumínio primário e ao crescimento da demanda por UBC. A fábrica de Oswego foi reativada em junho, ADI mira atingir cerca de 90% de taxa de saída no ano fiscal de 2026, e o projeto Bay Minette da Novelis já está em ramp-up, indicando maior demanda por material de latas dos EUA, consequentemente impulsionando a procura por UBC. Além disso, se o Canadá for fortemente afetado pelas tarifas S232 (no pior cenário), isso pode impactar negativamente o sentimento em relação aos preços do alumínio no meio-oeste dos EUA.