EUR: Перерыв в борьбе за мир и ожидания по поводу ЕЦБ поддерживают – Commerzbank

Commerzbank отмечает, что доллар снижается на фоне улучшения настроений к риску: евро вырос до отметки 1,17 по отношению к доллару после новостей о прекращении огня. Банк подчеркивает, что продлённое перемирие делает повышение ставки ECB в апреле маловероятным и рассматривает прежнюю агрессивную оценку кривой €STR как фон для бычьей крутизны ставок в евро.

Слабость доллара поддерживает единую валюту

«Brent снижается до 95 долларов, доходности US Treasuries по десятилетним облигациям снижаются на 6 базисных пунктов. Азиатские акции и e-minis растут, фьючерсы Stoxx поднимаются примерно на 5%. Доллар продаётся, евро приближается к $1,17».

«Если перемирие будет продлено, повышение ставки ECB в апреле и после этого становится маловероятным. Вчера кривая €STR учитывала около 80bp повышения ставок, что является максимумом с начала войны, и это, по нашему мнению, приведет к выраженному бычьему наклону».

«Накануне пасхальных выходных ECB опубликовал блог с результатами опроса Bank Treasurer Survey по предпочтительным уровням резервов и данным по собственным операциям с обеспеченными ценными бумагами».

«Хотя прозрачность по-прежнему ограничена, полученные данные подтверждают нашу точку зрения: дефицит резервов наступит ещё не скоро. ECB прогнозирует, что к концу этого года банки, на которые приходится 50% всех активов, достигнут своего предпочтительного уровня резервов, против 26% "сейчас" (по нашему мнению, речь идёт о прошлом октябре). К сожалению, ECB не раскрывает агрегированные целевые уровни резервов — аналог Preferred Minimum Range of Reserves (PMRR), опубликованного BoE».

«Хотя это, вероятно, нижняя (или поздняя) граница диапазона, мы подтверждаем свою точку зрения: момент, когда дефицит резервов вызовет давление на ставки и приведёт к возврату банков к операциям ECB в большем объёме, вряд ли наступит до следующего года».

«Пока рынки репо спокойны, но к концу года мы считаем, что это станет ещё одним аргументом в пользу снижения спреда свопов Schatz».

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором.)