Переговоры в Стамбуле провалились, Трамп выбрал "блокировку", цены на нефть будут "переписаны" в понедельник

На этой неделе цена на нефть упала со 112 до 94 долларов — на рынке торговалась проста и ясная история: прекращение огня→ восстановление навигации в проливе→ возврат предложения→ новые, более низкие уровни цен. К пятнице вечер Brent вернулся к отметке 96-97 долларов, рынок ощущает, что история продолжается.

В субботу по американскому времени в Исламабаде 21-часовые переговоры провалились. К утру воскресенья, согласно сообщению Центрального телевидения КНР: Трамп объявил в социальной сети о "немедленном вступлении в силу" — ВМС США блокируют весь судоходный трафик через Ормузский пролив, перехватывают все суда, которые заплатили Ирану за проход по международным водам, и начинают разминирование, устраняя мины, установленные Ираном.

Между провалом переговоров и приказом о блокаде прошло менее четырех часов.

Ванс с Кушнером и спецпредставителем Витткоффым встречались лицом к лицу с председателем парламента Ирана Калибафом и главой МИД Аракчи 21 час — это был самый высокий уровень прямого контакта между США и Ираном с Исламской революции 1979 года. В воскресенье в 7 утра Ванс вышел к журналистам и сказал ключевую фразу: "Мы уходим с очень простым предложением... Это наше окончательное и лучшее предложение. Посмотрим, примет ли его Иран."

Окончательное предложение — без изменений, мяч на стороне Ирана.

Через несколько часов пришел ответ из Ирана. Посольство Ирана в Гане написало в соцсети: "США отправили в Исламабад вице-президента. 21 час. Они требуют того, чего не добились на поле боя. Иран ответил громким 'нет'. Пролив остается закрытым. Вице-президент вернулся домой с пустыми руками."

Обходясь даже без традиционного "оставить пространство для дальнейших переговоров". Приказ Трампа о блокаде убрал и этот мостик. До конца прекращения огня осталось менее 10 дней.

21 час упёрлись в нечто более глубокое, чем просто условия

На первый взгляд переговоры провалились из-за ядерного вопроса. Ванс выразился прямо — США требуют от Ирана "явного обязательства не развивать ядерное оружие и не накапливать инструменты, которые могут привести к быстрому его получению". Но реальные условия, выставленные США, были куда радикальнее: полный отказ от обогащения урана и передача США всех имеющихся запасов ядерных материалов. Ядерное соглашение 2015 года разрешало Ирану сохранять ограниченные мощности по обогащению, регулируя лишь уровень обогащения и число центрифуг. Трамп требует не ограничения, а полной ликвидации.

Иран предложил собственный жесткий пакет требований: полный суверенитет над Ормузским проливом, компенсации за войну, безоговорочная разблокировка замороженных активов, прекращение огня во всём регионе, включая Ливан — то есть Израиль должен прекратить атаки на "Хезболлу". По ядерной теме Иран настаивал на праве обогащения "в мирных целях".

Разрыв по самим условиям огромен. Но за 21 час сторонам не удалось продвинуться ни по одному пункту, потому что проблема лежит на более глубинном уровне — в "последовательности действий".

Калибаф и Аракчи настаивали: сначала снятие санкций и прекращение огня в Ливане — потом обсуждение ядерной программы. Американская сторона хотела полного обратного порядка — сначала соглашение по ядерному вопросу, потом обсуждение остального. Аналитики отметили ещё одно важное отличие: у сторон разные "темпы" — Ванс хотел быстрой развязки, а Тегеран привык к длительным переговорам.

21 час "люди с разными скоростями" сидели за одним столом. Быстрый ушёл с "финальным предложением", медленный написал язвительный пост.

Неочевидная переменная: сам переговорщик

Американская ассоциация по контролю над вооружениями ещё до переговоров написала резкую статью: "Переговорщик со стороны США не готов к серьёзным ядерным переговорам". Главный объект критики — Витткофф: в своих публичных выступлениях он демонстрировал элементарное непонимание иранской ядерной программы: не знал, что Иран производит центрифуги уже десятки лет, называл центрифуги шестого поколения "самыми современными в мире" (что не так), а ядерные объекты Натанз, Фордо и Исфахан — "промышленными реакторами" (на самом деле это не реакторы).

Ассоциация заключает: "Невежество Витткоффа и ошибочные интерпретации позиций Ирана могли подорвать мнение Трампа, заставив его думать, что Иран не ведёт серьёзных переговоров".

Это меняет саму перспективу повествования: СМИ и рынки по умолчанию исходили из установки "Иран отверг справедливые требования США". Но если главный переговорщик из США принципиально не понимает специфику противоположной стороны, то и само убеждение "Иран не серьёзно" строится на недоразумении.

Это не значит, что иранские требования были разумными — суверенитет над проливом и компенсации за войну — крайние позиции. Но данный ракурс показывает: провал объясняется не только "глубокими разногласиями", но и тем, что "американская сторона не совсем понимала, о чём идёт речь".

Главная проблема блокадного приказа: что делать потом

Подробности блокады уже описаны выше. Здесь стоит поговорить о её логике.

Любопытно, как Трамп охарактеризовал сами переговоры: "переговоры прошли успешно, по большинству условий достигнуто согласие", кроме ядерной темы. Это резко контрастирует с жестким заявлением Ванса о "финальном предложении" — на двух уровнях разыграна сцена доброго и злого полицейского: Трамп вроде бы оставляет дверь открытой ("по большинству пунктов согласны"), а приказом о блокаде доводит давление до предела. "Другие страны тоже присоединятся" — намек на объединённую блокаду заложен заранее.

Но с началом блокады главная головная боль Трампа лишь усилится. Он и затеял переговоры из-за закрытия пролива: цены на нефть взлетели, инфляция достигла 3.3% — рекордно для его срока, индекс потребительских ожиданий Мичиганского университета — минимальный с 1952 года, у республиканцев тревога перед выборами в Конгресс. Под контролем Ирана пролив хоть частично проходим — ежедневно 5-9 судов. Блокада со стороны США — полная двусторонняя остановка — от "ограниченного судоходства" к "нулевому судоходству".

Ванс дал "финальное предложение", Трамп подписал блокаду. Все возможности для манёвра были сведены к почти нулю за четыре часа. Теперь вопрос — "как выходить из этой позиции".

План Ирана: сарказм, сбор денег, затяжка времени

Почему Иран вместо дипломатии ответил открытым сарказмом? Потому что сейчас расстановка фишек в Тегеране считается выгодной.

Бывший переговорщик госдепа США по Ближнему Востоку Миллер, комментируя провал, заявил: "У Ирана карт больше, чем у США". Американские медиа ещё резче: Трамп выглядит как теряющий рычаги игрок, без новых идей, всё больше желающий найти способ для отступления.

Блокада от Трампа даёт иранской стороне новый потенциал для рассказа. Вице-спикер Нэкзад прокомментировал: "В ближайшие дни они тоже поймут, что дипломатия — поле для уважения и признания реальности, а не навязывания воли". Калибаф переложил вину на Америку: "США не смогли завоевать доверие иранской делегации" — не "мы отказались от переговоров", а "США оказались не на высоте".

Факт, что пост с сарказмом опубликован не МИДом, а посольством в Гане, тоже показателен — понижен официальный уровень, адресовано странам глобального Юга, акцент на "Иран не боится США", но при этом не закрывается дорога к переговорам в будущем. Если условия изменятся, Иран легко скажет: "Мы всегда готовы к переговорам, просто США наконец стали прагматиками".

Время играет на стороне Ирана. До конца прекращения огня менее 10 дней, новых переговоров не запланировано. Каждый день отсрочки усугубляет в США спираль "цены на нефть — инфляция — доверие потребителей". В марте цены на бензин выросли на 21,2% — максимальный месячный скачок за всю историю. Иран не спешит.

Все три условия цены на нефть 96 долларов стали неактуальны

Обратно к активам. На прошлой неделе нефть снизилась с 112 до 94 и вернулась к 96-97 — логика ценообразования строилась на трёх предпосылках: прекращение огня продолжается, пролив открыт, переговоры движутся вперёд.

Теперь все три условия рухнули. Переговоры сорвались, Ванс заявил о "финальном предложении". Речь не о восстановлении судоходства — напротив, США начинают контрблокаду, пролив из состояния "Иран контролирует и ежедневно немного пропускает" стал "обе стороны блокируют". До конца прекращения огня менее 10 дней, новых соглашений не достигнуто.

Фьючерсная кривая уже выражает беспокойство. Дисконты между ближайшим и дальними фьючерсами на нефть огромные — ближайший месяц WTI стоит 99 долларов, а дальние месяцы — в диапазоне 50-70 долларов. Проще говоря — "сейчас нефти не достать, но все ставят на то, что потом она появится". Индекс волатильности нефти держится на 94, подразумеваемая волатильность почти 98%. В четверг Brent подскакивал выше 99, к пятнице вернулся к 96-97 — это цена "переговоры ещё не завершены". А в выходные упали две "бомбы": провал переговоров + блокадный приказ.

Goldman Sachs прогнозирует среднюю цену при прекращении огня на втором квартале — 90 долларов, при эскалации конфликта в четвёртом квартале — 115 долларов. Morgan Stanley ещё радикальнее — базовый сценарий 60 долларов, при закрытии Ормузского пролива до мая — 150 долларов. Разброс между двумя ведущими инвестбанками по оценке одного и того же актива стал колоссальным.

Блокада переместила вероятностное распределение прямо к сценарию, описанному Morgan Stanley.

Brent по 100 долларов — переключатель целой цепочки событий

Мартовский индекс потребительских цен уже "горит красным". Общая инфляция — 3,3%, базовая — 2,6%, бензин за месяц вырос на 21,2% — максимальный прирост с 1967 года. Пауэлл 1 апреля провёл черту: допускается условное игнорирование нефтяного шока, если инфляционные ожидания не разъедутся. Уоллер уже отозвал голос за снижение ставки. Фьючерс на федеральные фонды США сейчас заложил в стоимость снижение ставки на 61 базисный пункт в этом году, то есть 1-2 раза.

Прикидки: если Brent держится на 100, инфляционная модель даёт 4,3% по общему индексу; при 120 — уже 5,2%. Пауэлл на 4,3% кое-как сможет ещё делать вид, что "игнорирует", но при 5,2% уже не выдержит — этот уровень пригвоздит инфляционные ожидания, пробьёт его же черту.

Приказ о блокаде сильно повышает вероятность, что Brent закрепится выше 100. В этом случае по всей цепочке сработает: "позднее снижение ставки→рост доходности по коротким US Treasuries→сжатие мультипликаторов на широком рынке". Причём это уже не "геополитическая премия, которую рынок вскоре отыграет" — военная блокада США — это длительное явление, её отмена требует политического решения, рынок не может "поставить", что через неделю риск исчезнет.

Что смотреть в начале торгов в Азии в понедельник

Масштаб открытия по нефти — первый сигнал. Но это не просто "скачок из-за неудачных переговоров" — приказ о блокаде меняет саму суть ценообразования. Brent сходит на 100 и вернётся — значит, рынок считает блокаду блефом или скорой отменой. Brent закрепится выше 100 — значит, рынок начинает закладывать в цену "блокада всерьёз и на неопределённый срок". Разница не в 3 долларах, а в оценке самой сути событий.

Если Brent удержится выше 100, затем начнётся пересчёт по двухлетней доходности гособлигаций США — рынку нужно понять, на сколько откладывать снижение ставки. Среди акций США выиграют энергетические компании, общий рынок почувствует давление по цепочке "нефть→инфляция→сжатие мультипликаторов"; а отскочившие на прошлой неделе перевозчики рискуют сдать позиции. Саудовская Аравия уже сократила добычу на 600 тыс. баррелей в сутки из-за атак на инфраструктуру, нефтепровод "Восток-Запад" уменьшил объём на 700 тыс., Ирак и ОАЭ тоже сворачивают мощности — блокада дополняет сокращения, предложение под двойным давлением.

Но важнее понедельника то, что будет дальше. Сейчас бегут три "жёстких таймера": реальная эффективность блокады (между объявлением в соцсети и полной разверткой флота может пройти время — детали первой недели важны для доверия рынка); обратный отсчёт до конца прекращения огня (менее 10 дней, новых соглашений нет); и следующий шаг со стороны Ирана — ответная эскалация или индиректные сигналы через Оман/Катар?

Министр иностранных дел Пакистана Дар пообещал продолжить попытки достижения диалога. Руководитель Института политических исследований Исламабада Джанджуа выразился с намёком: "Обe стороны ищут выход".

Между "ищут выход" и "нашли выход" может лежать новая эскалация. А новая эскалация уже началась.