Аналитик Bitunix: рынок сосредоточен не на «отсутствии снижения ставки», а на том, что внутри ФРС начала теряться согласованность в видении направления

По сообщению BlockBeats, 30 апреля Федеральная резервная система США третий раз подряд сохранила процентную ставку без изменений, что само по себе не стало неожиданностью, но настоящей причиной для переоценки на рынке стало редкое разделение голосов FOMC — 8 против 4. Один член выступил за немедленное снижение ставки, а трое выступили против сохранения любых признаков мягкой политики — это наибольшее количество голосов против на заседании с 1992 года.

Это свидетельствует о том, что сегодня главная проблема ФРС — это уже не вопрос «когда понизить ставку», а внутренние разногласия в понимании природы инфляции.

В последние несколько лет ФРС неизменно рассматривала влияние энергорынка и перебои в цепочках поставок как краткосрочное явление, потому рынок верил — со временем инфляция вернётся к 2%. Но сейчас, когда конфликт на Ближнем Востоке становится долгосрочным, цены на нефть стабильно остаются высокими, а базовая инфляция вновь сталкивается с давлением вверх, всё больше руководителей ФРС задаются вопросом: если шоки предложения будут повторяться, можно ли их по-прежнему считать «разовой инфляцией»?

Вот почему, несмотря на сохранение в заявлении мягких формулировок, уже три члена FOMC высказались против них. Ведь главный риск для рынка — не в самом изменении позиции по ставкам, а в том, будет ли ФРС вынуждена вновь смириться с «продолжительным сохраняющимся высоким уровнем ставок», а возможно, и обсуждать повышение ставки в будущем.

Более того, после формального объявления Пауэлла об уходе с поста председателя, но сохранении членства в совете директоров, началось открытое противостояние с администрацией Трампа. Это не просто кадровый вопрос, а прямое столкновение между независимостью ФРС и контролем над будущей экономической политикой. Особенно в преддверии назначения Kevin Warsh, рынок уже начал закладываться в ожидания — не откажется ли новый ФРС постепенно от используемой последние тринадцать лет «умеренной модели центрального банка», основанной на форвард-гайденсе и коммуникациях с рынком.

Для рынка важно не то, что ставка осталась без изменений, а то, что ФРС впервые признала: цены на энергоносители и геополитические факторы могут сделать возвращение инфляции к 2% гораздо труднее, чем ожидалось.

Поэтому после заседания доходности казначейских облигаций США остались высокими, ожидания по снижению ставки существенно не выросли, а технологические акции, несмотря на краткосрочную силу, и BTC продолжают колебаться — и никак не могут выйти из высоковолатильной структуры. Ведь на рынке всё больше осознают: главным риском на будущее может стать не рецессия, а сценарий, в котором «инфляция не замедляется, но при этом темпы роста тоже начинают снижаться».