«Если бы не искусственный интеллект, США давно бы уже пришли в упадок»? Легенда инвестиций Grantham предупреждает: пузырь AI поддерживает экономику и фондовый рынок

Соучредитель GMO и легендарный инвестор Джереми Грэнтэм недавно выступил с предостережением относительно экономики США и финансовых рынков.

В последнем выпуске подкаста «Excess Returns» Грэнтэм отметил, что, по его мнению, если бы не инвестиционный бум в область искусственного интеллекта (AI), экономика США, вероятно, уже впала бы в рецессию в 2023 году, а рынок акций столкнулся бы с еще более значительным падением.

Грэнтэм заявил: «Моя догадка такова: в 2023 году мы бы уже вошли в рецессию, а рынок упал бы еще на 25%. Именно AI предотвратил это.»

Он также подчеркнул, что зависимость экономики США от расходов на AI достигла «невиданных ранее» масштабов, и рынок вошел на неизведанную территорию.

Расходы технологических гигантов на AI поражают воображение

Бум искусственного интеллекта запустил новый масштабный цикл капитальных вложений среди технологических гигантов.

Согласно публичным заявлениям компаний, Amazon, Google, Meta и Microsoft в этом году планируют в сумме вложить 725 миллиардов долларов в капитальные расходы, значительная часть которых будет направлена на развитие инфраструктуры AI.

（Источник изображения:Business Insider）

Этот объем составляет примерно 2% ВВП США в 2025 году.

Грэнтэм считает, что без инвестиций, связанных с AI, рост ВВП США в 2023 году, возможно, приблизился бы к нулю. Другими словами, AI не только поддержал котировки технологических компаний, но и сыграл ключевую роль в поддержании экономического роста США на макроуровне.

AI стал основной движущей силой восстановления рынка акций США

Грэнтэм также указал, что расходы на AI стали важной опорой для фондового рынка США.

Он отметил, что так называемая «семёрка гигантов» американского рынка, состоящая из семи ведущих технологических компаний, выступила ядром сделок с AI, а также во многом способствовала восстановлению индекса S&P 500 с медвежьих минимумов конца 2022 — 2023 гг.

По его мнению, ранее рынок акций США уже находился в состоянии локального пузыря, рост технологических компаний и ажиотаж вокруг мемных акций еще не были окончательно сняты, и затем новый всплеск интереса к AI вновь подогрел спекулятивные настроения.

Грэнтэм сказал: «То, что мы видим сейчас, — это пузырь, который еще полностью не лопнул и был сдут только наполовину, снова раздувается благодаря AI.»

«Постоянный медведь» вновь предупреждает о рисках пузыря на рынке AI

Грэнтэм давно известен своими медвежьими взглядами на рынок и привлек внимание Уолл-стрит после успешного предсказания пузыря доткомов.

В своих мемуарах 2026 года «The Making of a Permabear: The Perils of Long-term Investing in a Short-term World» Грэнтэм пишет, что, по его мнению, пузырь AI, весьма вероятно, хотя бы временно сдуется.

Ранее в этом году в подкасте «The Master Investor» он также отмечал, что резкий рост цен на нефть может привести к «болезненным» последствиям. По его словам, в истории США не было случаев, когда после резкого скачка цен на нефть экономика не впадала бы вскоре в рецессию.

Дискуссия на рынке: бум AI — новая производственная революция или следующий кризис?

В последнее время на рынке активно обсуждается исследование, предупреждающее, что бум AI может в будущем спровоцировать рецессию, обвал фондового рынка и резкий рост безработицы.

Этот доклад ненадолго обвалил акции софтверных компаний и заставил инвесторов переосмыслить риски, стоящие за ажиотажем вокруг вложений в AI. Однако некоторые критики считают, что рынок отреагировал слишком резко на гипотетически крайний сценарий.

В настоящее время споры вокруг AI только разгораются. С одной стороны, сторонники уверены, что AI приведёт к долгосрочному росту производительности и откроет новую волну роста корпоративной прибыли. С другой стороны, скептики опасаются, что текущие гигантские капитальные расходы, завышенные оценки и высокая концентрация рынка уже привели к чрезмерной зависимости экономики США и фондового рынка от AI.

Последнее заявление Грэнтэма как раз иллюстрирует суть этих споров: возможно, AI действительно помог избежать рецессии в экономике США, но при этом он может создавать ещё больший и более сложный рыночный пузырь.