Гособлигации США, важные новости! Цены на золото и серебро резко упали, фьючерсы на золото в Шанхае обвалились за считанные секунды, подозревают "толстый палец", аналитики: возможно связано с гособлигациями США.

  Вечером 19 мая по пекинскому времени доходность казначейских облигаций США резко снизилась.

  Одновременно золото и серебро значительно подешевели.

  “Но сами по себе подобные инциденты изолированы и кратковременны. То, что цена за очень короткое время быстро вернулась в разумный диапазон, лишь доказывает эффективность механизма ценообразования и самокоррекции фьючерсного рынка”, — говорит Гу Фэнда. — “События ‘ошибочной сделки’ не несут в себе новой макро- или фундаментальной информации, а значит, не изменят среднесрочную и долгосрочную логику ценообразования на золото”.

  Что касается перспективы цен на золото, оценки зарубежных инвестиционных банков начинают становиться более осторожными.

  В отчёте от 17 мая J.P. Morgan заявил, что краткосрочный спрос на золото остаётся вялым, что проявляется в застое торговой активности и соответствующих индикаторов спроса. В последнее время открытый интерес и объёмы торгов на фьючерсном рынке COMEX по золоту сохраняются на низком уровне, чистая позиция по фьючерсам у управляющих фондов также остаётся вблизи минимумов, а приток средств в ETF незначителен. Банк понизил прогноз средней цены золота на 2026 год с 5708 до 5243 долларов за унцию, объясняя это ослаблением краткосрочного спроса.

  В начале мая также Morgan Stanley существенно понизил прогноз по золоту, снизив целевую цену на второе полугодие 2026 года до 5200 долларов за унцию, что значительно ниже предыдущей оценки в 5700 долларов.

  Кроме того, резкий рост доходности долгосрочных казначейских облигаций США испытывает на прочность решимость глобальных держателей облигаций: с одной стороны, существует возможность зафиксировать доходность, близкую к максимальным значениям за десятилетия, с другой — риск дальнейшего падения рынка облигаций.

  В последние дни Citi отмечает, что из-за инфляционных опасений, распространяющихся по всему рынку, трейдеры по облигациям устанавливают новую целевую доходность для 30-летних казначейских облигаций США на уровне 5,5%.

  Стратег по макрорынку и процентным ставкам Citi в Лондоне Джим Маккормак отметил: после того как на этой неделе долгосрочная доходность поднялась до 5,16% и достигла нового максимума с 2007 года, фокус внимания рынка может сместиться к уровню 5,5%. В последний раз этот уровень достигался 22 года назад.

  В Goldman Sachs считают, что часть оценочных показателей становится привлекательной, однако всё же рекомендуют сохранять осторожность. Стратеги Barclays и Citi предупреждают клиентов, что доходность по 30-летним бумагам может превысить 5,5% — впервые с 2004 года. Руководитель исследовательского отделения BlackRock рекомендует инвесторам снизить позиции по гособлигациям развитых рынков, включая казначейские облигации США, и увеличить долю акций.

  Эти мнения свидетельствуют о том, что рынок пытается оценить разнообразие сценариев: от устойчивого возвращения инфляции на фоне сильной экономики до замедления роста из-за скачка цен на энергоносители. Одновременно это усиливает давление на будущего председателя ФРС Кевина Уолша и министра финансов США Скотта Бессанта, обещавших снизить стоимость заимствований.

  Соруководитель PGIM Credit Грегори Питерс отметил: “Несмотря на то что эти доходности меня привлекают, я всё же сохраняю осторожный подход.” Он сообщил, что держит низкую долю 30-летних казначейских облигаций, поскольку ожидает дальнейшего роста премии за срок — дополнительного вознаграждения за владение долгосрочными бумагами. “Глобальный рынок облигаций погружается в хаос, инвесторы теряют уверенность.”

  Тем временем Сара Дефро, директор по глобальному фиксированному доходу Vanguard, отмечает, что на рынке казначейских облигаций США объёмом 31 триллион долларов доходность 10-летних облигаций уже подошла к верхней границе ожидаемого диапазона.

  В последние недели мировые доходности облигаций резко повысились, чему способствовала война в Иране, вызвавшая рост цен на энергоносители, дальнейшее усиление инфляционного давления и необходимость для ФРС и других центробанков рассмотреть возможность повышения ставок. Кроме того, опасения по поводу бюджета США и устойчивых признаков сильной экономики вынуждают инвесторов требовать большую компенсацию за владение облигациями более длительных сроков.

  Если доходности продолжат медленно расти, возникает опасение, что долгосрочные ставки могут выйти из-под контроля, и рынок начнёт адаптироваться к новому диапазону цен. Ранее некоторые трейдеры полагали, что 4,5% по 10-летним и 5% по 30-летним казначейским облигациям США станут привлекательными уровнями для фиксации высокой доходности, однако последняя распродажа уже вывела рынок за эти значения.

  Глава глобальных исследований Barclays Аджай Раджадьякша отмечает: “Возможно, доходности уже достигли годовых максимумов, но это само по себе не является поводом покупать длинные облигации.” Барclays рекомендует клиентам держаться подальше от долгосрочных облигаций: “Факторы, движущие эту волну распродажи — ухудшение бюджета, рост оборонных трат, стойкая инфляция, медленная реакция центробанков — не исчезнут на следующей неделе.”

  Эта напряжённая ситуация — то, что стратеги Goldman Sachs называют “чувство появляющейся ценности с тревогой”. По многим показателям долгосрочные облигации США действительно начинают выглядеть привлекательно, но ситуация вполне может ухудшиться, прежде чем появится улучшение.

  Команда Goldman Sachs под руководством Джорджа Коула считает, что инвесторам, желающим ставить на рост облигаций, стоит рассмотреть такие торговые конструкции, которые могут ограничить риск падения при дальнейшем росте ставок.

  Стратеги пишут: “Мы ждём одного из двух катализаторов: либо более масштабной распродажи, реально подрывающей рисковые активы; либо убеждающей стабилизации мировой ситуации и восстановления поставок энергоносителей. Только тогда придёт время наращивать длинные позиции по облигациям.”

Ответственный редактор: Го Цзянь