Рiski, связанные с обменным курсом, растут, однако стоимость хеджирования по-прежнему остается на низком уровне, и окно возможностей постепенно закрывается.

⑴ Продажи глобальных облигаций не демонстрируют признаков замедления: доходность 30-летних государственных облигаций США достигла 5,18%, что является максимальным уровнем с 2007 года, а доходность 10-летних государственных облигаций Германии поднялась до 3,7%, самого высокого значения с 2011 года. Доходности во многих странах мира остаются на многолетних максимумах, а давление продолжается. ⑵ Доллар продолжает незначительно укрепляться, нефть марки Brent удерживается выше 110 долларов за баррель, а Ормузский пролив по-прежнему закрыт. Инвесторы закладывают в цены рост вероятности скорого повышения ставок на фоне сохраняющихся инфляционных опасений. ⑶ Рыночное ценообразование показывает, что вероятность повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов в 2026 году превышает 70%, вероятность действий Европейского центрального банка на июньском заседании составляет более 80%, а возможность повышения ставки в Японии в июне также превышает 70%. ⑷ Тем не менее, подразумеваемая волатильность по валютным опционам по-прежнему находится на исключительно низком уровне: на прошлой неделе у большинства валютных пар G10 подразумеваемая волатильность снизилась до минимума с января, находясь значительно ниже уровней, зафиксированных на пике ближневосточного конфликта в начале марта. ⑸ Риски, обусловившие всплеск волатильности в марте, не исчезли, а наоборот, добавились новые неопределенности, однако валютные опционы относительно остаются дешевыми; для инвесторов, желающих хеджироваться от дальнейшего усиления рисков, продолжения укрепления доллара или колебаний валютных курсов из-за изменений ожиданий по ставкам, подразумеваемая волатильность всё ещё находится в нижней границе долгосрочного диапазона и представляет реальную ценность. ⑹ Подразумеваемая волатильность по валютным опционам уже начала расти с долгосрочных минимумов: окно для хеджирования ещё открыто, но постепенно закрывается.