ФРС напечатала столько денег, почему на рынке всё равно не хватает средств? 【Мастер-класс Чэн Тань 3.5】

Многие думают, что если у банков большие резервы, с ликвидностью проблем не будет.

Но на самом деле, у банков действительно есть деньги, однако, даже при скачке ставок по репо, они предпочитают не выдавать займы.

Почему?

Потому что существуют надзорные проверки, ограничения по капиталу и тот самый "дискаунт-виндо", которого все боятся.

По истечении SLR-исключения банки вынуждены сокращать резервы;

Требование LCR заставляет банки скупать достаточно безопасных активов;

Завещание на случай банкротства обязывает банк выдерживать самые трудные моменты внутридневной нехватки средств;

А "эффект клейма" от дискаунт-виндо приводит к тому, что банки готовы занимать дороже, лишь бы не привлекать внимание рынка.

В этом выпуске Чэн Тань, основатель Tangtu Macro, подробно разберет:

Почему после отмены SLR-исключения объем ON RRP, наоборот, вырос, а SOFR временно опустился ниже нижней границы?

Как требования LCR Базеля III, завещание на случай банкротства по Dodd-Frank и внутренний риск-менеджмент банков многократно повышают спрос на резервы?

И почему инструмент последнего кредитора — дискаунт-виндо — банки на самом деле не осмеливаются использовать?