Волл-Стрит предупреждает: если повторится «катастрофа 2008 года», цена на нефть может взлететь до 200 долларов

Товарный рынок снова подает сигнал тревоги: если основной транспортный нефтяной коридор, Ормузский пролив (Hormuz Strait), не будет вновь открыт для нормального судоходства к концу августа, мировой энергетический рынок может столкнуться с шоковым ударом, сравнимым с кризисом 2008 года.

По данным последнего отчета Rapidan Energy Group, основанной бывшим советником по энергетике Белого дома времен президента Джорджа Буша-младшего (George W. Bush) Бобом Макнелли (Bob McNally), если Ормузский пролив останется "полублокированным", глобальное предложение нефти Brent еще больше сократится, что значительно повысит вероятность "катастрофического сценария по типу 2008 года".

В докладе сказано: "Подобный уровень разрушения спроса означает, что спотовые цены на нефть могут удвоиться по сравнению с текущими значениями, вызвав серьёзный макроэкономический удар: стоимость нефти достигнет $150-200 за баррель, что приведет к снижению потребительских расходов, нанесет удар по энергоемким секторам, затронет рисковые активы, связанные с AI, и станет испытанием для рынков с высоким кредитным плечом."

“Нефтяные шоки”— традиционный предвестник рецессии

По мнению Rapidan, почти каждый крупный экономический спад в США с 1970-х годов предварялся значительным ростом реальных цен на нефть.

Однако в компании подчеркивают: "Сам по себе нефтяной шок не вызывает рецессию, но способен спровоцировать уже существующие уязвимости рынка."

На данный момент спотовые цены на нефть Brent в пятницу остаются на уровне около $107 за баррель. Боб Макнелли отмечает, что после обострения конфликта на Ближнем Востоке цена Brent временно достигала $144.

Rapidan прогнозирует, что пиковая реальная цена нефти летом этого года может составить около $130, но если блокировка Ормузского пролива затянется после августа, цена может вырасти до района $175 за баррель.

Для сравнения, "бумажная нефть" — фьючерсы на нефть Brent, которые являются эталоном финансового рынка, по-прежнему торгуются на отметке около $100 за баррель.

Рынки бычьего AI и высокое кредитное плечо под угрозой

По мнению Rapidan, нынешние рыночные риски имеют определённое сходство с ситуацией 2007–2008 годов.

Тогда резкий рост цен на нефть совпал с пузырём на рынке недвижимости, чрезмерным кредитным плечом и проблемами с ликвидностью, что в итоге привело к глобальному финансовому кризису.

Хотя сегодня банковский сектор США более устойчив, а зависимость мировой экономики от нефти снизилась, в системе по-прежнему остаются новые уязвимые участки.

В отчёте отмечается, что с 2022 года рост фондового рынка во многом обеспечен спросом на технологические акции и инвестициями в AI.

В настоящее время совокупные капитальные расходы на гонку искусственного интеллекта во всем мире, по прогнозам, превысят $750 млрд в этом году с дальнейшим ростом в ближайшие годы.

Однако оценки активов, связанных с AI, сегодня во многом базируются на предположении "устойчивого экономического роста и низких ставок".

Rapidan предупреждает: "Текущая стоимость активов AI отражает ожидания оптимистичного роста и низких ставок. Если центробанки будут вынуждены поднимать ставки, это может усилить скрытые кредитные риски вне банковской сферы."

Высокая доходность гособлигаций усугубляет давление на рынок

Из-за роста инфляционных ожиданий, вызванных конфликтом с Ираном, доходности американских казначейских бумаг продолжают увеличиваться.

В пятницу доходность 30-летних казначейских облигаций США приблизилась к максимуму с 2007 года — 5,07%; 10-летние бумаги достигли 4,56%, заметно выше минимума 2020 года (примерно 0,5%).

Это означает, что стоимость финансирования для американских домохозяйств, бизнеса и государства неуклонно растёт.

Одновременно Совет по финансовой стабильности (FSB) предупредил об увеличении рисков на рынке частного кредитования (private credit) объёмом более $2 трлн.

В организации подчеркнули, что этот сектор ещё не сталкивался с по-настоящему серьёзной экономической рецессией, и при ухудшении ситуации могут вскрыться проблемы с кредитным плечом и платежеспособностью заемщиков.

Rapidan даже использует выражение "тараканы уже появились" (cockroaches have emerged), чтобы охарактеризовать появление признаков риска и намекнуть, что проблемы на рынке могут лишь начинаться.

Rapidan: базовый сценарий — восстановление навигации в июле

Несмотря на рост рисков, базовый прогноз Rapidan — Ормузский пролив будет вновь открыт для судоходства в июле.

Тем не менее, даже в этом случае мировое предложение нефти останется под давлением, а цены останутся высокими.

Если же нефть Brent действительно подорожает до $200 за баррель, Rapidan прогнозирует, что средняя розничная цена бензина в США может превысить $6 за галлон.

Для сравнения, накануне Memorial Day и в начале сезона летних поездок, средняя цена бензина в США составляет примерно $4,50 за галлон.

В заключение Rapidan резюмирует: "Резкий рост цен на нефть сам по себе не вызовет рецессию, но способен спровоцировать уже существующие системные риски."