Самая большая переменная этой недели — PCE в четверг! Как долго еще сможет держаться спот-золото на уровне 4570?

В понедельник, 25 мая, в азиатскую сессию цена на спот-золото консолидируется на высоких уровнях, поднимаясь до 4570 долларов за унцию. Несмотря на позитивные сигналы с американо-иранских переговоров, восстановление судоходства через Ормузский пролив по-прежнему остается под вопросом, а опасения по поводу замедления мирового экономического роста и рисков перебоев в энергоснабжении не исчезают. Такая ситуация — «рассвет переговоров и геополитические угрозы» — продолжает поддерживать спрос на золото как защитный актив, и бычьи настроения по-прежнему доминируют.

【Краткие новости】

В последнее время цены на золото удерживаются на высоких уровнях, наблюдаются импульсные всплески роста. Ключевая причина — не один отдельный фактор, а сразу два мощных драйвера: во-первых, возросший мировой спрос на защитные активы, во-вторых, коррекция доллара США, освободившая «пространство» для бездоходных активов.

Через Ормузский пролив проходит около 20% мирового морского экспорта нефти, поэтому если передвижение будет ограничено надолго, цены на нефть и инфляционные ожидания снова вырастут, а вместе с ними повысятся издержки для бизнеса, давление на расходы населения и опасения по поводу замедления темпов роста. В такой ситуации золото, традиционный якорь для хеджирования хвостовых рисков, естественным образом возвращается в фокус инвесторов — речь не о ставке на войну, а о ставке на длительную «неопределённость».

На данный момент действительно появляются позитивные сигналы с обеих сторон американо-иранских переговоров, стороны приближаются к диалогу, посылая сигналы к разрядке, однако Трамп прямо заявил, что не будет «торопиться» с подписанием, что свидетельствует о сохранении основных разногласий. Рубио и вовсе прямо сказал: если Иран попытается добиться «постоянного контроля» над судоходством в проливе, соглашение «невозможно будет реализовать». Проще говоря, рынок может быть оптимистичен по поводу переговоров, но геополитические риски полностью не ушли — именно такая структура и наиболее благоприятна для золота: договориться не провалились, но и не стабилизировали ситуацию.

Ранее из-за жестких ожиданий по ФРС США и высоких доходностей казначейских облигаций доллар был силён и сдерживал рост золота; сейчас, когда переоценены риски на Ближнем Востоке и внимание к доллару как защитному активу ослабевает, золото воспользовалось шансом отыграть потери. Но главным фактором этой недели станет PCE США в четверг: если PCE снова превысит ожидания, рынки тут же пересмотрят ожидания относительно «сохранения высоких ставок/возможности повышения», и высокая реальная доходность удержит золото высоко, но сузит для него дальнейшее пространство для роста; наоборот, если данные будут слабее, у золота появится шанс превратить импульсивный рост в трендовый.

На институциональном уровне уже готовятся к «премии за неопределённость» — часть средств переносится в золото для хеджирования рисков замедления роста, волатильности рынка и геополитических угроз, такой спрос не обязательно приведёт к одностороннему росту цен на золото, но вполне устойчиво удержит его в центре внимания рынка.

【Последний технический анализ】

С точки зрения технического анализа, дневной график золота в целом сохраняет явно выраженную бычью структуру. После прорыва уровня 4500 долларов цена оставалась в зоне высоких колебаний, и восходящий тренд на рынке пока не сломлен. Первая зона сопротивления на дневном графике находится в диапазоне 4600–4650 долларов, и если последует пробой, золото способно протестировать уровень 4700 долларов.

Что касается поддержки, то уровень 4500 долларов стал важной краткосрочной поддержкой, а следующая поддержка отмечается в районе 4460 долларов. Если сохранится рост спроса на защитные активы, золото продолжит двигаться высоко и уверенно. По дневным индикаторам, MACD остается в бычьем расположении, но темпы роста красных баров замедляются, что указывает на осторожность краткосрочных быков. RSI индекс по-прежнему находится в зоне высоких значений, что подтверждает сильные бычьи настроения на рынке, однако в краткосрочной перспективе возможна коррекция по техническим причинам.