Цена маркировки и Индексная цена

[Примерное время чтения: 3 минуты]

Индексная цена

Определение: Средневзвешенное значение спотовых цен с основных бирж. Она отражает справедливую рыночную стоимость базового актива и помогает обеспечить справедливое и точное ценообразование фьючерсов.

Источники и расчет:

1. Сбор цен с бирж: Bitget получает данные о ценах в реальном времени с крупных спотовых бирж, используя до шести бирж одновременно.

2. Распределение веса: цена на каждой бирже взвешивается по ее 24-часовому объему торгов, при этом веса обновляются каждые четыре часа. Вес = 24-часовой объем торгов на бирже ÷ общий 24-часовой объем торгов на всех включенных биржах.

3. Агрегация цен: Индексная цена = Σ (спотовая цена на каждой бирже × соответствующий вес). Общий вес составляет 100%, а индексная цена обновляется каждые 200 мс.

Особая обработка:

• Цены с бирж, которые отклоняются от медианы более чем на 5%, временно исключаются и снова включаются только после того, как отклонение упадет до уровня в пределах 2%.

• Биржи, которые не обновляли свои цены более 15 минут, временно исключаются.

• В экстремальных обстоятельствах Bitget может вручную корректировать веса или удалять отдельные биржи. Если корректировка вызывает колебания индексной цены более чем на 0.1%, для смягчения последствий будет применен механизм сглаживания.

Цена маркировки

Определение: Справочная цена, используемая для расчета нереализованного PnL и запуска ликвидации. Она рассчитывается с использованием индексной цены, ставки финансирования и базиса биржевого стакана для снижения влияния краткосрочной волатильности и предотвращения манипулирования ценами.

Расчет: Bitget рассчитывает следующие три цены и использует их медиану в качестве окончательной цены маркировки:

Окончательная цена маркировки = медиана Цены 1, Цены 2 и Цены 3.

Пример: Последняя цена составляет 91,500, ставка финансирования равна 0.01%, а 30-секундная скользящая средняя базиса равна 50. Цена 1 = 91,500. Цена 2 = 91,500 × (1 + 0.01% × 1/60) = 91,500.15. Цена 3 = 91,500 + 50 = 91,550. Цена маркировки = медиана(91,500, 91,500.15, 91,550) = 91,500.15.

Особые обстоятельства:

• В условиях высокой волатильности рынка, если цена маркировки значительно отстает от рыночной цены, Bitget может скорректировать окно скользящей средней для Цены 3 или использовать Цену 1 напрямую.

• Около времени расчета поставочных фьючерсов: более чем за 30 минут до расчета, цена маркировки = индексная цена + 5-минутная скользящая средняя базиса биржевого стакана. В течение 30 минут до расчета, цена маркировки = 30-минутная скользящая средняя индексной цены. Если доступно менее 30 минут данных, используется фактическая доступная продолжительность.

Последняя цена

Цена самой недавней фьючерсной сделки, обновляемая в реальном времени. Реализованный PnL определяется последней ценой. Из-за спроса и предложения последняя цена может постепенно отклоняться от спотовой цены базового актива, а спред может еще больше расширяться по мере увеличения объема торгов.

Почему ликвидация запускается по цене маркировки, а не по последней цене

Цена маркировки представляет собой справедливую стоимость фьючерсного контракта. Bitget последовательно использует цену маркировки, а не последнюю цену, для ключевых процессов, таких как расчет нереализованного PnL и запуск ликвидации, по следующим причинам:

• Предотвращение ненужной ликвидации: даже если последняя цена резко колеблется в краткосрочной перспективе, ликвидация запускается только тогда, когда цена маркировки достигает порога ликвидации.

• Обеспечение справедливого расчета: нереализованный PnL рассчитывается на основе цены маркировки, давая более стабильные результаты, которые лучше отражают истинную стоимость актива.

• Предотвращение манипулирования ценами: цена маркировки объединяет индексную цену, ставку финансирования и базис биржевого стакана, что затрудняет манипулирование с помощью одной сделки.

• Последняя цена может постепенно отклоняться от спотовой цены из-за спроса и предложения, а спред может расширяться по мере увеличения объема торгов. Использование ее напрямую для определения ликвидации может привести к необоснованным ликвидациям.

Аналогия: цена маркировки подобна средней мировой цене на бензин, в то время как последняя цена подобна цене в реальном времени на местной заправочной станции — ликвидация должна основываться на первой, которая лучше отражает справедливую стоимость.