JPY завершує 2025 рік трохи сильнішим щодо долара – Commerzbank

Японська єна завершує рік із помірним зміцненням на тлі триваючих викликів

Інвестори, які зберегли свої позиції в японській єні (JPY), ймовірно, відчули певне полегшення наприкінці року. У 2025 році єна змогла незначно зміцнитися щодо ослабленого долара США, хоча це покращення було незначним. Незважаючи на це, у другій половині року єна показала особливо слабкі результати — впавши приблизно на 7,5% у порівнянні із середнім показником інших валют G10. Як результат, залишалася невизначеність щодо того, чи стане єна другою найслабшою валютою серед своїх колег по G10, за словами аналітика FX Michael Pfister із Commerzbank.

Бюджетні побоювання та напружені відносини з Китаєм тиснуть на єну

У грудні повторилася знайома ситуація, коли міністр фінансів Японії знову підкреслив готовність країни до рішучих дій у разі, якщо коливання валюти відійдуть від економічних основ. Такі заяви зазвичай лунають щоразу, коли на єну посилюється тиск на зниження. Проте реальне втручання, як правило, передує кілька тижнів посилених офіційних коментарів, і наразі мало ознак того, що єна й надалі ослаблюватиметься у найближчому майбутньому.

Дискусії щодо того, що саме становить рух єни, який відхиляється від базових фундаментальних показників, тривають. Наприкінці року на валюту тиснули дві основні проблеми: пакет бюджетних стимулів, який виявився більшим, ніж очікувалося, що викликало сумніви щодо фінансової дисципліни уряду, і зростаюча напруженість у відносинах із Китаєм. Китайські чиновники висловили невдоволення заявами прем’єр-міністра Японії щодо Тайваню — коментарями, які лише повторювали попередні висловлювання. Втім, Китай, схоже, підвищує ставки у цій ситуації. Нещодавно Китай оголосив про нові експортні обмеження на товари подвійного призначення, призначені для Японії. Це відбувається в той час, коли економіка Японії вже стикається з труднощами, що додає додаткового тиску.

Дивлячись уперед, залишається невизначеним, коли може вирішитися спір із Китаєм і коли єна зможе відновитися. Ймовірність того, що економіка Японії зможе подолати ці виклики у найближчий час, видається низькою. Крім того, розчаровуючі дані щодо заробітної плати, оприлюднені сьогодні вранці, знизили очікування щодо подальшого підвищення процентних ставок. Тим, хто сподівається на сильне відновлення єни, доведеться запастися терпінням, доки напруга з Китаєм не спадатиме — і завжди існує ризик, що ситуація може погіршитися ще більше. Якщо Китай вирішить повністю заборонити експорт рідкоземельних металів, вплив на єну може бути дуже серйозним.