Кредитні хедж-фонди скоротили свої короткі позиції по Bitcoin [BTC] на ф'ючерсах CME з $444 млн у серпні до $78 млн станом на середину січня – це падіння на 82%, що може бути як бичачим, так і ведмежим сигналом, залежно від інших факторів.
Джерело: CryptoQuant
Згідно з наведеною діаграмою, таке падіння коротких позицій кредитних фондів збіглося з локальним ціновим мінімумом і, певною мірою, може трактуватися як частково бичачий сигнал для BTC.
Базисна торгівля по Bitcoin впала до 5%
Однак дії кредитних фондів завжди мають нульову суму для Bitcoin, оскільки вони купують спотовий американський ETF і продають коротко CME Futures, щоб заробити на різниці в цінах, що зазвичай називається базисною торгівлею або дохідністю.
Ця прибуткова дохідність суттєво знизилася з майже 10% до 5% за останні кілька місяців, оскільки ціна BTC впала більш ніж на 30%, що робить таку стратегію менш привабливою.
Джерело: Velo
За словами деяких аналітиків, ці фонди не лише скорочуватимуть короткі позиції, коли дохідність стане менш привабливою, а й вийдуть зі спотових ETF BTC. Це, ймовірно, може призвести до відтоку коштів з ETF.
Фактично, протягом цього тижня ETF зафіксували сукупний відтік у розмірі $1,33 млрд. Це змінило сильний попит, який спостерігався на початку січня та підняв BTC до $98 тис.
Джерело: Glassnode
Але середнє 30-денне значення потоків ETF знову стало від’ємним, що ще раз підкреслює загально слабкий інституційний попит на BTC.
Іншими словами, скорочення коротких позицій кредитними фондами недостатньо для зростання BTC, якщо не відновляться сильні притоки до спотових ETF.
Варто зазначити, що цього тижня обережність інвесторів була виправданою через геополітичну ескалацію та кризу з облігаціями Японії.
Що далі для BTC?
Але останні оновлення показали, що ці ризики суттєво знизилися, відкриваючи наступний тиждень для менш волатильного макроекономічного фону, за винятком рішення ФРС щодо ставки 28 січня.
Одним із найбільших ризиків були зростаючі прибутковості облігацій Японії, що, за повідомленнями, привернуло увагу ФРС США, оскільки аналітики прогнозують потенційне втручання для підтримки японської єни. Цікаво, що 23 січня єна показала найкращий внутрішньоденний результат після цих спекуляцій.
Для засновника біржі BitMEX, Arthur Hayes, таке пом’якшення означало лише одне — ймовірне вливання ліквідності, що, ймовірно, підштовхне ціни BTC вгору.
Джерело: X/Arthur Hayes
Схожий позитивний фон для потенційного відновлення BTC у короткостроковій перспективі відзначили і аналітики Swissblock. Вони відзначили, що BTC залишив "зону високого ризику" напередодні ймовірного пом'якшення ситуації в Японії та зниження напруги між ЄС і США щодо Гренландії.
Поточна динаміка ціни BTC та ризик-ландшафт, додали у Swissblock, нагадують ситуацію перед ралі у другому кварталі 2025 року.
“Імпульс посилюється, оскільки ми виходимо з дуже високого ризикового середовища — подібний зсув ми спостерігали у квітні перед бичачим ринком.”
На момент написання статті криптоактив торгувався на рівні $89,7 тис.
Джерело: Swissblock
Підсумки
- Кредитні хедж-фонди скоротили короткі позиції по Bitcoin CME Futures на 82%
- Динаміка BTC та ризикове середовище нагадують підготовку до бичачого ралі у ІІ кварталі 2025 року, але попит на ETF знизився.
