Різке зростання цін на нафту впливає на Федеральну резервну систему США, троє голів регіональних федеральних резервних банків: передача енергетичної інфляції відбувається повільно, але ризики вже суттєво зросли

Huitong 3 квітня—— Декілька регіональних голів Федеральної резервної системи США нещодавно висловили думки щодо впливу значного зростання цін на енергоносії на американську економіку та грошово-кредитну політику. Вони загалом вважають, що інфляційний тиск від стрімкого зростання цін на нафту потребує часу для повного відображення в загальній економіці, що значно збільшує невизначеність у формуванні політики ФРС. Представники ФРС переважно радять дотримуватися обережної позиції, гнучко реагувати на подальші економічні дані і балансувати між контролем інфляції та підтримкою зайнятості.

Декілька регіональних голів ФРС нещодавно висловилися щодо впливу стрімкого зростання цін на енергоносії на економіку США та грошово-кредитну політику. Вони переважно вважають,

Вільямс: Монетарна політика знаходиться у хорошій позиції, передача ефекту від енергоносіїв може тривати від кількох місяців до року

Президент Федерального резервного банку Нью-Йорка Вільямс у четвер (2 квітня) заявив, що зараз грошово-кредитна політика знаходиться у хорошому положенні. Він наголосив, що передача зростання цін на енергоносії на інші товари та послуги "зазвичай триває кілька місяців, а іноді навіть цілий рік, перш ніж це повністю проявиться". Вільямс зазначив, що ФРС уважно стежить за динамікою підвищення цін на енергоносії та її впливом на економіку в цілому.

Логан: В США виробництво нафти не збільшиться суттєво у короткостроковій перспективі, інфляція залишається головним питанням

Президент Федерального резервного банку Далласа Логан (Lorie Logan) у четвер на зустрічі заявила, що американські нафтовиробники малоймовірно суттєво збільшать видобуток у короткостроковій перспективі, щоб зменшити тиск на ціни бензину для споживачів. Вона вказала, що точка беззбитковості для початку нових бурових робіт у США трохи нижча $70 за барель, що значно менше за поточний рівень у близько $110 за барель. Логан додала, що тільки якщо ціна на нафту певний час залишатиметься на або вище цієї точки, підприємства робитимуть необхідні інвестиції, що згодом полегшить ціновий тиск для споживачів.

Логан заявила: "Американські нафтові компанії мають бути впевнені, що високі ціни на нафту залишаться на тривалий час, тому я поки не чула про істотне збільшення видобутку у найближчій перспективі." Вона вважає, що хоча США мають більше можливостей для пом’якшення впливу порівняно з іншими країнами, розташованими біля конфліктних регіонів, зростання цін на енергоносії, пов’язане з війною між Ізраїлем і Іраном, усе-таки чинить тиск на інфляцію й економічну активність у короткостроковій перспективі.

Логан підкреслила, що інфляція є одним з найважливіших економічних питань для неї. Вона сказала: "Навіть до початку конфлікту на Близькому Сході я не була впевнена, що ми впевнено рухаємося до 2% інфляції. Відновлення цінової стабільності и повернення інфляції до 2% життєво важливе, оскільки стабільна інфляція — це фундамент сильної економіки."

Логан погодилася з думками багатьох колег, . Вона вказала: "Зараз я схиляюся до того, щоб розглядати питання з точки зору сценарного аналізу. Я думаю, що політика готова реагувати на дані, що поступають, і ми також готові при необхідності змінювати політичний курс."

Гулсбі: Невдалий час для нафтового шоку погіршує ризики інфляції

Президент Федерального резервного банку Чикаго Гулсбі (Austan Goolsbee) у четвер заявив, що американська економіка постраждала від нового шоку в цінах на нафту, тоді як інфляційний тиск від торішнього підвищення тарифів ще не зник, і ця "невдала" ситуація його турбує.

Гулсбі сказав: "Коли ціни на бензин різко зростають за короткий час, особливо споживачі, сильно підвищують свої очікування щодо інфляції на наступні 12 місяців, що може поставити нас у ще складніше становище." Він зазначив, що після початку війни з Іраном ціни на нафту різко зросли, що також посилило невизначеність для бізнесу і призвело до уповільнення процесу найму.

Гулсбі далі вказав, що зростання цін на нафту досить серйозне, . Якщо ціни на нафту залишаться високими тривалий час, це позначиться на споживацькій впевненості і підвищить ціни на продукти й промисловість. Крім того, сильне зростання цін на бензин може призвести до складних наслідків, додатково підвищити інфляційні очікування, ускладнити політичну ситуацію для ФРС. Він додав, що раніше американська економіка демонструвала певну стійкість, але нафтовий шок додає ще один рівень невизначеності.

Проблема цін на енергоносії випробовує двоєдину місію ФРС

Різке зростання цін на енергоносії стало одним з основних викликів для ФРС. Минулого року, при високому рівні цінового тиску, ФРС для підтримки слабкого ринку праці знизила ставки на 0.75 процентного пункту. Зараз війна не тільки збільшує ризики подальшого зростання інфляції, а й створює нові проблеми для ринку праці та економічного розвитку загалом.

У результаті ФРС стикається із складним вибором: вона має виконувати обов’язок стримувати інфляцію, а також сприяти максимальному стійкому зростанню зайнятості.

Традиційно ФРС ігнорувала короткострокове зростання цін на енергоносії, оскільки такі “сплески” лише тимчасово впливають на загальну інфляцію і мають обмежений ефект на базові ціни. Проте президент Федерального резервного банку Сент-Луїса Мусалем (Alberto Musalem) у середу заявив, що сучасний рівень інфляції стабільно перевищує цільові значення, що посилює ризики того, що енергетична інфляція може перетворитися на довгострокову економічну проблему.

Основний інфляційний індикатор ФРС — індекс цін на особисте споживання (PCE) — у січні зріс на 2.8%, а якщо виключити витрати на продукти та енергоносії, базовий приріст становить 3.1%, що ще більш тривожно. Це підживлює ринкові очікування, що ФРС може підвищити ставки для боротьби зі зростанням інфляції. Проте на минулому засіданні ФРС вирішила зберегти основну ставку на рівні 3.50%-3.75% і прогнозує лише одне зниження ставки у 2026 році.

, останні заяви президента Нью-Йоркського ФРС Вільямса, президента Далласського ФРС Логан і президента Чикаго ФРС Гулсбі демонструють, що різке зростання цін на енергоносії вже є серйозним викликом для економіки США. Хоча для повного прояву ефекту енергетичного шоку можуть знадобитися місяці або навіть більше часу, він вже суттєво ускладнює процес формування політики ФРС. Представники ФРС вважають, що зараз варто дотримуватися обережної позиції, гнучко реагувати на економічні дані і балансувати між контролем інфляції та максимальним зростанням зайнятості.

За даними CME «Fed Watch»: імовірність підвищення ставки ФРС на 25 базисних пунктів у квітні становить 0.5%, імовірність збереження ставки — 99.5%. До червня імовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів — 6.0%, збереження ставки — 93.5%, підвищення ставки — 0.5%. До грудня ймовірність зниження ставки — 35.1% (днем раніше — 25.1%), збереження ставки — 50.2% (днем раніше — 73%), підвищення ставки — 14.7% (днем раніше — 1.9%).

Майбутній розвиток подій на Близькому Сході та тривалість високих цін на нафту стануть ключовими факторами для подальших рішень ФРС.